券商把脈2026年AI投資：內(nèi)外資有望共振，AI商業(yè)化應(yīng)用最受關(guān)注

　　今年以來(lái)，以AI大模型DeepSeek為代表的創(chuàng)新突破開啟了全國(guó)范圍內(nèi)的人工智能投資、應(yīng)用和商業(yè)化的新浪潮?？萍甲兏锿苿?dòng)A股出現(xiàn)大幅上漲，投資者交投活躍，科技主線領(lǐng)漲市場(chǎng)。

　　進(jìn)入11月，A股一度突破4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下十年來(lái)新高；行情走勢(shì)與AI等科技突破密切相關(guān)，資本市場(chǎng)關(guān)注度空前。

　　界面新聞注意到，11月以來(lái)，包括國(guó)泰海通、中金公司、國(guó)盛證券、浙商證券等多家券商的年度策略會(huì)均特別開設(shè)了以AI算力、新科技為主題的分論壇。券商如何“把脈” “十五五”開局之年科技股走勢(shì)？哪些細(xì)分科技領(lǐng)域最值得投資者關(guān)注、如何把握交易節(jié)奏？

　　從政策層面來(lái)看，多家券商分析師在年度策略會(huì)上一致看好“十五五”規(guī)劃建議對(duì)科技的政策引領(lǐng)作用。

　　國(guó)海證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏磊在該券商資本市場(chǎng)年會(huì)上解讀稱，“十五五”規(guī)劃建議中，“產(chǎn)業(yè)”被提及56次，“科技”被提及46次，凸顯對(duì)產(chǎn)業(yè)與科技質(zhì)效提升的核心要求。

　　“‘十五五’在科技與產(chǎn)業(yè)表述上出現(xiàn)明顯變化，從過(guò)去優(yōu)先強(qiáng)調(diào)科技創(chuàng)新，轉(zhuǎn)向更加注重科技與產(chǎn)業(yè)深度融合。”東方財(cái)富證券研究所所長(zhǎng)孟杰指出，隨著“十五五”規(guī)劃建議出臺(tái)，市場(chǎng)正積極尋找新時(shí)代的投資主線。

　　中信證券分析師團(tuán)隊(duì)解讀認(rèn)為，從細(xì)分領(lǐng)域看，“十五五”規(guī)劃建議明確提出“通過(guò)完善新型舉國(guó)體制，采取超常規(guī)措施，全鏈條推動(dòng)集成電路、工業(yè)母機(jī)、高端儀器、基礎(chǔ)軟件等重點(diǎn)領(lǐng)域關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)取得決定性突破?！眹?guó)產(chǎn)半導(dǎo)體和算力產(chǎn)業(yè)鏈有望成為“十五五”期間政策的主要著力點(diǎn)，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金、科創(chuàng)板政策傾斜等金融支持有望進(jìn)一步深化。

　　從各大券商年度策略會(huì)來(lái)看，當(dāng)前，市場(chǎng)對(duì)AI的商業(yè)閉環(huán)能力以及下一步的應(yīng)用落地進(jìn)展最為關(guān)注。

　　“未來(lái)科技板塊的新一輪系統(tǒng)性行情，高度依賴新的應(yīng)用變化打開商業(yè)化想象空間?！?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="1,600030">中信證券分析師裘翔明確表示，“AI的投入是否能夠通過(guò)商業(yè)閉環(huán)實(shí)現(xiàn)可觀的資本回報(bào)，是市場(chǎng)當(dāng)前對(duì)科技板塊焦慮的核心，也是2026年影響全球資本市場(chǎng)最關(guān)鍵的產(chǎn)業(yè)因素?！?/p>

　　財(cái)通證券策略分析師徐陳翼指出，2026年AI浪潮將延續(xù)，商業(yè)化應(yīng)用或迎來(lái)拐點(diǎn)。“2025年，AI最大進(jìn)步在Coding提升互聯(lián)網(wǎng)大廠效率；2026年，AI最大進(jìn)步可能在多模態(tài)視覺(jué)理解等，落地應(yīng)用到游戲、廣告等領(lǐng)域?！?/p>

　　華泰證券研究所策略首席兼金融工程聯(lián)席首席何康則認(rèn)為，新一輪科技周期的啟動(dòng)有賴于應(yīng)用突破或模型迭代，當(dāng)前能見(jiàn)度都較低；“十五五”規(guī)劃初始之年，從政策制定到政策落地需要時(shí)間，市場(chǎng)預(yù)期也需要足夠時(shí)間去醞釀；從盈利預(yù)測(cè)來(lái)看，明年“成長(zhǎng)-價(jià)值”業(yè)績(jī)剪刀差仍在走擴(kuò)，尚未到反轉(zhuǎn)的時(shí)間點(diǎn)。

　　浙商證券研究所副所長(zhǎng)、策略首席廖靜池則認(rèn)為，AI上半場(chǎng)，“硬件”確定性優(yōu)于“軟件”。從AI產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)來(lái)看，盡管應(yīng)用層百花齊放，但商業(yè)模式尚在探索，而算力環(huán)節(jié)的確定性最高，成為全年AI投資中最核心的部分。未來(lái)依然持續(xù)看好AI算力環(huán)節(jié)投資機(jī)會(huì)。

　　“相比之下，AI應(yīng)用層雖然想象空間巨大，但面臨著商業(yè)模式不清晰、用戶付費(fèi)意愿待驗(yàn)證、競(jìng)爭(zhēng)激烈、產(chǎn)品同質(zhì)化等諸多挑戰(zhàn)。”廖靜池談到。

　　多家機(jī)構(gòu)判斷，2026年A股市場(chǎng)有望延續(xù)“慢?！备窬郑袠I(yè)配置方面，AI投資機(jī)會(huì)擴(kuò)散至消費(fèi)電子、智能駕駛、廣告?zhèn)髅降榷嘈袠I(yè)、多領(lǐng)域，新興科技仍是關(guān)鍵投資主線。

　　從資金面來(lái)看，華泰證券研究所策略首席兼金融工程聯(lián)席首席何康認(rèn)為，外資回流仍有演繹空間，AI產(chǎn)業(yè)敘事演進(jìn)推動(dòng)外資對(duì)A股關(guān)注度回升?！跋蚝罂矗紤]到中美電價(jià)差異、DeepSeek推動(dòng)AI商業(yè)化等帶來(lái)的中國(guó)AI‘彎道超車’可能，外資對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的關(guān)注度回升，A股成為外資配置的主要選擇之一。”

　　“2026年中國(guó)資產(chǎn)重估邏輯將繼續(xù)演繹，內(nèi)外資對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的增配有望共振，國(guó)內(nèi)居民權(quán)益類資產(chǎn)配置仍有廣闊提升空間，A股新高可期?！?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="0,300059">東方財(cái)富證券研究所副所長(zhǎng)、首席策略官陳果也同樣提出，盈利端，AI產(chǎn)業(yè)鏈景氣度擴(kuò)散、產(chǎn)能周期筑底及PPI同比回暖有望帶動(dòng)盈利周期延續(xù)轉(zhuǎn)暖，“新動(dòng)能”占比將進(jìn)一步提升；同時(shí)隨著本輪廣義去庫(kù)持續(xù)、下半年地產(chǎn)庫(kù)銷比回歸歷史均值，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)鏈條預(yù)期也將迎來(lái)逐步改善。

　　國(guó)泰海通策略首席分析師方奕認(rèn)為，2026年中國(guó)“轉(zhuǎn)型?！钡纳齽?shì)遠(yuǎn)未結(jié)束，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益下沉與資本市場(chǎng)改革，放大牛市思維，市場(chǎng)高度有望超出共識(shí)，挑戰(zhàn)十年前高?！爸袊?guó)市場(chǎng)重估是廣泛的，科技與非科技都有機(jī)會(huì)，從杠鈴策略轉(zhuǎn)向質(zhì)量策略。新興科技是主線，周期消費(fèi)看轉(zhuǎn)型，繼續(xù)看好金融股?！?/p>

　　“我們看好新的AI應(yīng)用場(chǎng)景接續(xù)上這一輪科技行情，2026年對(duì)AI應(yīng)用的各種嘗試是我們持續(xù)關(guān)注的重點(diǎn)?！?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="1,600030">中信證券裘翔指出，科技行情的延續(xù)需要新的應(yīng)用拓寬AI商業(yè)化場(chǎng)景，該券商關(guān)注的重點(diǎn)大類行業(yè)包括，半導(dǎo)體、算力、端側(cè)硬件、AI應(yīng)用。

　　“圍繞AI的應(yīng)用落地和國(guó)產(chǎn)替代將是2026年科技投資的主線?！?span id="Info.116.06030">中信證券指出，投資邏輯方面，國(guó)產(chǎn)算力鏈業(yè)績(jī)彈性巨大，潛力尚未充分挖掘，國(guó)產(chǎn)替代的浪潮下，半導(dǎo)體設(shè)備、AI芯片投資確定性明確。模型和應(yīng)用側(cè)亦有望迎來(lái)局部爆發(fā)機(jī)遇。看好AI全面賦能下的互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭，以及AI廣告、AI Agent、AI視頻生成、商業(yè)化自動(dòng)駕駛等落地速度較快的AI應(yīng)用賽道。推薦關(guān)注AI應(yīng)用落地大背景下，具有中長(zhǎng)期生態(tài)優(yōu)勢(shì)的頭部科技公司以及受益國(guó)產(chǎn)AI應(yīng)用落地和算力建設(shè)的公司。

　　“科技成長(zhǎng)板塊由于技術(shù)持續(xù)迭代以及高成長(zhǎng)性，自帶較強(qiáng)的主題投資屬性，疊加政策對(duì)于行業(yè)發(fā)展的積極支持，相關(guān)主題也值得投資者關(guān)注?！?span id="stock_1.601788">光大證券策略分析師張宇生指出，細(xì)分方向上，可重點(diǎn)關(guān)注AI應(yīng)用深化（AI醫(yī)療、AI教育、AI金融等）及前沿科技（低空經(jīng)濟(jì)、量子科技、腦機(jī)接口、核聚變能、固態(tài)電池等）兩個(gè)領(lǐng)域。

　　多名賣方首席也提出不同觀點(diǎn)：以AI為代表的新經(jīng)濟(jì)對(duì)科技板塊均形成有力支撐，但當(dāng)前該板塊估值溢價(jià)偏高，2026年，其他板塊表現(xiàn)將更趨均衡。

　　華泰證券研究所策略首席兼金融工程聯(lián)席首席何康明確看好“老經(jīng)濟(jì)”。

　　他指出，以AI為代表的新經(jīng)濟(jì)，在業(yè)績(jī)?cè)鏊佟⒔迪⒅芷谝约昂?nèi)外產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)共同推動(dòng)下，對(duì)科技板塊均形成有力支撐，但當(dāng)前該板塊略顯擁擠，估值溢價(jià)偏高。

　　中金公司研究部國(guó)內(nèi)策略首席分析師李求索同樣指出，過(guò)去一年，受益于海外AI算力資本開支擴(kuò)張和中國(guó)企業(yè)憑借制造優(yōu)勢(shì)持續(xù)出海，成長(zhǎng)板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，也成為領(lǐng)漲市場(chǎng)的主線。相比之下傳統(tǒng)順周期行業(yè)表現(xiàn)平淡。

　　“展望2026年，我們認(rèn)為成長(zhǎng)仍有優(yōu)勢(shì)，但與其他板塊的相對(duì)表現(xiàn)或有所收斂。當(dāng)前全球宏觀環(huán)境及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)等仍然相對(duì)利好成長(zhǎng)風(fēng)格，但成長(zhǎng)領(lǐng)域經(jīng)歷一年多上漲后，估值也有較多提升。我們認(rèn)為2026年A股市場(chǎng)風(fēng)格可能更趨于均衡?！?/p>

（文章來(lái)源：界面新聞）

(原標(biāo)題：券商把脈2026年AI投資：內(nèi)外資有望共振，AI商業(yè)化應(yīng)用最受關(guān)注)

(責(zé)任編輯：6)