突發(fā)！爆拉超千點(diǎn)

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五(11月28日)美股因感恩節(jié)假期提前3小時(shí)收盤，美股三大指數(shù)11月28日收盤全線上漲。截至收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日上漲289.3點(diǎn)，收于47716.42點(diǎn)，漲幅為0.61%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)上漲36.48點(diǎn)，收于6849.09點(diǎn)，漲幅為0.54%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲151.0點(diǎn)，收于23365.69點(diǎn)，漲幅為0.65%。這是三大指數(shù)連續(xù)第五個(gè)交易日集體收漲。

　　納指本周累計(jì)漲幅4.91%，上漲1093點(diǎn)；道指累計(jì)漲幅3.18%，上漲1471點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)漲幅3.73%，上漲246點(diǎn)。

　　科技股多數(shù)走高，英特爾收盤上漲超10%；Meta漲超2%，AMD、亞馬遜、奈飛、微軟漲超1%。

　　熱門中概股多數(shù)上漲，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)漲0.54%。小鵬汽車漲超3%，京東漲超1%，嗶哩嗶哩、蔚來漲0.7%，百度漲0.47%。

01

降息+流動(dòng)性成支撐美股關(guān)鍵

　　本周標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)五個(gè)月來最大單周漲幅，此前科技股估值過高引發(fā)華爾街不安。這一漲勢(shì)提振了該美股基準(zhǔn)指數(shù)，使其連續(xù)七個(gè)月上漲。不過，投資者撤出人工智能股，向醫(yī)療等防御性板塊輪動(dòng)，導(dǎo)致科技股占較大比重的納斯達(dá)克100指數(shù)自3月以來首次月線收跌。

　　紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯此前釋放鴿派信號(hào)，市場(chǎng)押注12月降息概率因此從約30%突破至50%。隨后“鮑威爾盟友”連續(xù)發(fā)聲支持降息，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期大幅升至80%。

　　“感覺政府停擺結(jié)束后公布的一系列數(shù)據(jù)整體偏軟……總體數(shù)據(jù)確實(shí)傾向于支持降息，”豐業(yè)銀行駐多倫多的外匯策略師Eric Theoret表示。

　　根據(jù)芝商所的FedWatch工具，聯(lián)邦基金利率期貨交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)12月9-10日會(huì)議結(jié)束時(shí)降息的概率為87%，高于一周前的71%。

　　Sevens Report創(chuàng)始人Tom Essaye則表示，下周，急需統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的投資者將密切關(guān)注ADP的私營部門就業(yè)報(bào)告等數(shù)據(jù)，以及周五公布的美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)。如果即將公布的數(shù)據(jù)令人失望，12月可能會(huì)出現(xiàn)避險(xiǎn)資金流動(dòng)。

　　美國銀行首席投資策略師Michael Hartnett在此前的報(bào)告中就已指出，過去兩年全球央行累計(jì)降息已催生流動(dòng)性盛宴，直接推動(dòng)了AI投資狂熱和加密貨幣投機(jī)。當(dāng)市場(chǎng)因流動(dòng)性收緊而承壓時(shí)，最終將倒逼美聯(lián)儲(chǔ)重演“政策投降”，開啟新一輪降息周期。

　　與此同時(shí)，一個(gè)衡量全球流動(dòng)性的關(guān)鍵指標(biāo)——“剩余流動(dòng)性”（G10國家以美元計(jì)價(jià)的實(shí)際貨幣增長超過經(jīng)濟(jì)增長的部分）目前處于正值。

　　歷史數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)該指標(biāo)處于高位并上升時(shí)，股市的下跌空間將被有效封鎖。

　　因此，宏觀策略師Simon White認(rèn)為，當(dāng)前充裕的流動(dòng)性為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)筑了一道“安全網(wǎng)”。雖然這并不意味著市場(chǎng)將立即開啟一輪“奔騰的牛市”，但它表明市場(chǎng)不太可能演變成一頭“兇猛的熊”。

　　分析認(rèn)為對(duì)于投資者而言，這意味著雖然短期顛簸難免，但發(fā)生系統(tǒng)性崩盤的概率極低。

02

高盛：12月美股策略

　　高盛集團(tuán)的交易部門稱，雖然標(biāo)普500指數(shù)11月可能以基本持平收官，但隨著波動(dòng)性回落、股市廣度改善以及趨勢(shì)跟隨策略轉(zhuǎn)為買方，前路已變得明顯更為清晰。

　　多項(xiàng)指標(biāo)顯示，進(jìn)入12月之際，市場(chǎng)正在趨于穩(wěn)定。高盛的Lee Coppersmith在給客戶的一份報(bào)告中寫道，以標(biāo)普指數(shù)成份股上漲家數(shù)減去下跌家數(shù)的五日均值來衡量的市場(chǎng)廣度，本月早些時(shí)候一度跌至-150，顯示出“表面之下出現(xiàn)了相當(dāng)嚴(yán)重的損傷”。

　　而在感恩節(jié)前夕，該指標(biāo)又反彈回到+150附近?！斑@是一個(gè)巨大的變化——參與面更加廣泛，而不僅僅是狹窄的擠壓行情，同時(shí)也進(jìn)一步表明市場(chǎng)在本月中旬已經(jīng)釋放了相當(dāng)一部分壓力，”他補(bǔ)充說。

　　高盛的波動(dòng)性恐慌指數(shù)傳遞出類似的信息。該指數(shù)目前處于5附近，略高于過去三年的平均水平，遠(yuǎn)低于11月初的高點(diǎn)。

　　所謂系統(tǒng)性策略的倉位也已經(jīng)重置。高盛交易員估算，過去一個(gè)月與標(biāo)普500指數(shù)相關(guān)的拋售規(guī)模約為160億美元，并稱這些交易推動(dòng)了股市此前的下跌。在這一輪去風(fēng)險(xiǎn)過程基本被市場(chǎng)消化后，該行對(duì)下個(gè)月的基準(zhǔn)情形預(yù)期轉(zhuǎn)為凈買入，規(guī)模約為47億美元。

　　“這意味著，與幾周前相比，我們進(jìn)入12月有著更為干凈的起點(diǎn)，”Coppersmith寫道。

　　受投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下次會(huì)議降息的預(yù)期以及人工智能相關(guān)交易帶來的正面動(dòng)能推動(dòng)下，標(biāo)普500指數(shù)已幾乎完全收復(fù)11月的跌幅。

03

英特爾大漲10% 知名分析師：公司有望拿下蘋果芯片訂單

　　周五美股芯片巨頭英特爾收盤上漲10%，創(chuàng)9月18日以來最大單日漲幅。

　　天風(fēng)國際分析師郭明錤周五表示，預(yù)計(jì)英特爾將開始出貨蘋果公司最低端的M系列處理器，最早可能在2027年開始。郭明錤寫道，他的行業(yè)調(diào)查“表明，英特爾成為蘋果先進(jìn)節(jié)點(diǎn)供應(yīng)商的可見性近期顯著提升”。

　　郭明錤稱，蘋果此前已與英特爾簽署保密協(xié)議，并取得了18AP先進(jìn)制程的PDK 0.9.1GA工具包，項(xiàng)目進(jìn)展符合預(yù)期。目前蘋果正等待英特爾計(jì)劃在2026年一季度發(fā)布的PDK 1.0/1.1。蘋果規(guī)劃最早可在2027年二至三季度，讓英特爾開始量產(chǎn)出貨用于最低端M系列處理器的18AP制程產(chǎn)品，但最終時(shí)間仍取決于收到PDK 1.0/1.1之后的開發(fā)推進(jìn)情況。

　　據(jù)悉，蘋果的標(biāo)準(zhǔn)版M芯片主要用于MacBook Air與iPad Pro，今年的預(yù)期出貨量約為2000萬顆?？紤]到明年還有一款配備“iPhone級(jí)別芯片”的MacBook Air上市，可能會(huì)分流掉部分訂單。所以明后兩年的“低端M系列處理器”出貨量預(yù)期均為1500萬至2000萬顆。

　　郭明錤強(qiáng)調(diào)，這筆訂單規(guī)模并不大，但對(duì)蘋果與英特爾而言，其信號(hào)與趨勢(shì)意義非常重要。

　　首先，蘋果找到臺(tái)積電之外的先進(jìn)制程“二供”，滿足供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理需求。對(duì)英特爾而言，拿到蘋果訂單的意義遠(yuǎn)超營收和利潤本身，雖然短期內(nèi)仍無法與臺(tái)積電競(jìng)爭(zhēng)高端代工份額，但這可能意味著英特爾的代工業(yè)務(wù)熬過最艱難的時(shí)段，未來14A等更先進(jìn)制程有望爭(zhēng)取蘋果等一線客戶的更多訂單。

　　除了蘋果之外，“英特爾可能為谷歌TPU提供封裝服務(wù)”的消息也在今天被拿出來翻炒。

　　這條消息的來源是行業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)TrendForce本周發(fā)布的一份報(bào)告，其中提及美國芯片供應(yīng)鏈缺乏本土可用的封裝廠，所以多家大型科技公司正在尋求英特爾提供EMIB和Foveros等封裝服務(wù)。

　　TrendForce預(yù)計(jì)，英特爾最快可能會(huì)為預(yù)計(jì)于2027年問世的谷歌TPU v9提供封裝技術(shù)，Meta的MTIA人工智能芯片也有傳聞稱將采用英特爾封裝技術(shù)。

僅供投資者參考，不構(gòu)成投資建議

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）

(原標(biāo)題：突發(fā)！爆拉超千點(diǎn))

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