楊德龍：A股慢牛不只是行情 更是經濟回暖的催化劑

　　提要：筆者預計，2026年A股還將延續(xù)慢牛、長牛格局，市場有望進一步拓展向上空間。如果這輪行情能持續(xù)三年以上，將有效提升股市的財富效應，使投資者的整體財富得到增長，從而產生賺錢效應，形成良性循環(huán)。

　　近期，人民幣資產呈現出全面回升的態(tài)勢，A股和港股迎來了新一輪反彈的機會，同時人民幣匯率持續(xù)升值。11月26日，美元兌離岸人民幣匯率延續(xù)了前一日的升值趨勢，盤中突破7.08。

　　人民幣升值將吸引國際資本加速流入人民幣資產，促進人民幣資產估值回升，涵蓋A股和港股等市場。近年來，國際資本逐漸流入，帶來了增量資金并增強了市場信心。這是因為很多投資者密切關注外資流向，外資流入不僅帶來資金，更重要的是帶來了信心和價值投資理念。

　　當前，A股和港股已經形成了牛市趨勢。盡管從傳統(tǒng)行業(yè)角度看，其經營似乎缺乏基本面支撐，但從新興產業(yè)特別是“十五五”規(guī)劃重點支持的科技創(chuàng)新方向看，如算力算法、芯片、半導體、人形機器人、固態(tài)電池、生物醫(yī)藥等領域發(fā)展迅速。正如詩句所言：“沉舟側畔千帆過，病樹前頭萬木春?！蓖顿Y需前瞻性關注未來產業(yè)及具有持續(xù)成長潛力的行業(yè)和公司。從這一視角來看，本輪牛市實際上是有堅實的基本面支撐的。經濟轉型為科技創(chuàng)新提供了重大機遇，也是投資的重要方向。

　　今年的“科技?！毙星橐褑?，預計2026年科技股行情將進一步延續(xù)。在政策支持科技創(chuàng)新的背景下，科技領域將帶來更多投資機會。當然，板塊和個股之間會出現分化。2025年作為“科技?！毙星榈膯又辏S多有題材、有概念的科技股出現了大幅上漲；到了2026年，則進入業(yè)績驗證階段，能夠獲得大訂單或在研發(fā)上取得核心技術突破的企業(yè)可能持續(xù)走強，而僅有題材、概念的股票則可能出現回落。筆者認為，投資者在進行科技股投資時，應堅持價值投資理念。價值投資并非僅限于投資傳統(tǒng)產業(yè)或低估值股票，投資代表未來的科技龍頭股和具有較強確定性的成長股同樣屬于價值投資范疇。巴菲特投資的公司多數為長期成長的大型藍籌股，人們稱其為價值投資大師，并非因為他只投資于具有長期生產性的傳統(tǒng)企業(yè)，而是他所投資的企業(yè)均具備長期成長能力。對于沒有增長潛力的企業(yè)，較難在投資中獲得良好回報。

　　筆者預計，2026年A股還將延續(xù)慢牛、長牛格局，市場有望進一步拓展向上空間。如果這輪行情能持續(xù)三年以上，將有效提升股市的財富效應，使投資者的整體財富得到增長，從而產生賺錢效應，形成良性循環(huán)。股市回升也有助于穩(wěn)定樓市，一定程度上抵消房價下跌造成的家庭資產縮水問題，形成正面帶動作用。投資者通過股票或基金投資獲得良好回報后，可能會選擇購房以改善生活，釋放更多剛性需求。因此，股市持續(xù)走強是拉動消費的有效手段，同時也助力穩(wěn)定樓市，推動我國經濟逐步回暖。

（文章來源：金融投資報）

(原標題：楊德龍：A股慢牛不只是行情，更是經濟回暖的催化劑)

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