停滯超過五年后，德國經(jīng)濟(jì)又“復(fù)活了”？IMF發(fā)出這些預(yù)警

　　在經(jīng)歷了超過五年的停滯之后，德國經(jīng)濟(jì)可能正在顯現(xiàn)復(fù)蘇跡象。

　　歐盟在近期發(fā)布的最新預(yù)測中表示，預(yù)計(jì)德國經(jīng)濟(jì)在2026年和2027年都將增長1.2%。

　　德國聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)也顯示，德國第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）保持平穩(wěn)，避免了經(jīng)濟(jì)衰退。與此同時(shí)，德國9月份工業(yè)訂單和產(chǎn)出以及出口均有所回升。德國聯(lián)邦銀行表示，在服務(wù)業(yè)擴(kuò)張和工業(yè)部門企穩(wěn)的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)第四季度將實(shí)現(xiàn)溫和增長。

　　國際貨幣基金組織（IMF）專家在近日訪問德國后發(fā)表聲明表示，德國政府對債務(wù)剎車機(jī)制進(jìn)行了具有里程碑意義的改革，預(yù)計(jì)這將有助于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇。

　　“復(fù)蘇指日可待?！?span id="stock_106.DB">德意志銀行首席德國經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫克勒（Robin Winkler）表示，“我們只需要等待財(cái)政刺激措施真正發(fā)揮作用。”

　　第一財(cái)經(jīng)采訪的多位學(xué)者和德國經(jīng)濟(jì)學(xué)家均指出，作為歐洲最大經(jīng)濟(jì)體，德國近年來遭受一系列打擊，包括地緣政治沖突帶來的能源成本飆升、美國提高對德出口關(guān)稅以及在汽車等關(guān)鍵領(lǐng)域面臨激烈競爭等，但這些挫折也給德國政策制定者和企業(yè)敲響了警鐘，他們更加重視增加投資、提高借貸規(guī)模和增加國內(nèi)需求。

　　不過，IMF也發(fā)出警告稱，“如果不在國內(nèi)和歐盟層面進(jìn)行進(jìn)一步的大膽改革，德國仍將面臨嚴(yán)峻的中期增長前景。”

　　德國柏林自由大學(xué)現(xiàn)代中國學(xué)院客座研究員、對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)區(qū)域國別研究院中德經(jīng)貿(mào)研究中心主任史世偉在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，德國政府通過債務(wù)融資設(shè)立總額5000億歐元的特別基金，用于交通、電網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。而且該特別基金被認(rèn)定為額外債務(wù)，不計(jì)入現(xiàn)行債務(wù)上限。

　　“但這些資金因?yàn)楦鞣N原因真正能動(dòng)用沒有那么快，因而要對德國GDP產(chǎn)生影響，也得到2026年或者2027年?！彼忉尩馈?/p>

　　德國經(jīng)濟(jì)重大調(diào)整

　　自2019年以來，德國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）基本停滯不前，經(jīng)歷了二戰(zhàn)后歷史上持續(xù)時(shí)間最長的經(jīng)濟(jì)停滯期。

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵在于前述5000億歐元特別基金的設(shè)立：此次支出計(jì)劃標(biāo)志著德國經(jīng)濟(jì)政策的重大調(diào)整。但是，其中相當(dāng)一部分資金已計(jì)劃用于國防，國防工業(yè)有望彌補(bǔ)制造業(yè)的缺口。

　　據(jù)報(bào)道，德國本土軍火制造商萊茵金屬公司目前正轉(zhuǎn)向雇傭德國汽車行業(yè)失業(yè)的工人，以支持企業(yè)的擴(kuò)張計(jì)劃，同時(shí)該公司也在尋求入駐大眾汽車集團(tuán)等汽車制造商閑置的工廠。

　　“這背后有安全方面的考量，但也可以將其視為一項(xiàng)產(chǎn)業(yè)政策。這代表著德國政府有意投資并扶持本土產(chǎn)業(yè)，”溫克勒表示。

　　但關(guān)鍵問題在于該方案的實(shí)施效率。溫克勒認(rèn)為，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目需要時(shí)間才能啟動(dòng)，而對產(chǎn)能的擔(dān)憂，尤其是勞動(dòng)力短缺，可能會(huì)導(dǎo)致進(jìn)一步的延誤，這反過來又可能推高物價(jià)。

　　“如果這一切最終演變成一場通貨膨脹的災(zāi)難，那將是一場徹底的災(zāi)難。但這并非我們的觀點(diǎn)，”德國復(fù)興信貸銀行（KfW）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家舒馬赫（Dirk Schumacher）表示。他補(bǔ)充說，在建筑等行業(yè)，現(xiàn)有的產(chǎn)能足以啟動(dòng)投資。

　　該行業(yè)可能對德國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇至關(guān)重要。過去三年，建筑業(yè)經(jīng)歷了深度衰退，約占德國總產(chǎn)出損失的50%。但溫克勒表示，與制造業(yè)不同，此次危機(jī)是周期性的而非結(jié)構(gòu)性的，預(yù)計(jì)會(huì)反彈。

　　法國巴黎銀行的分析師則認(rèn)為，德國政府有望按計(jì)劃實(shí)現(xiàn)其2025年的投資和國防開支計(jì)劃。

　　如果一切順利，摩根士丹利分析師在一份報(bào)告中指出，德國經(jīng)濟(jì)可能還有進(jìn)一步上漲的空間，“改革需要時(shí)間，但終將到來。”

　　IMF則認(rèn)為，“德國計(jì)劃于2026～2027年實(shí)施的財(cái)政寬松政策以及近期貨幣寬松政策的滯后效應(yīng)，預(yù)計(jì)將在未來幾年提振經(jīng)濟(jì)增長。實(shí)際GDP增速預(yù)計(jì)將在2026年加速至1%左右，并在2027年達(dá)到1.5%。”

　　IMF稱，“在內(nèi)需帶動(dòng)下，德國經(jīng)常賬戶余額預(yù)計(jì)將隨著時(shí)間的推移逐步下降，但仍將保持正值。通脹率預(yù)計(jì)將保持在接近歐洲央行2%的目標(biāo)水平。”

　　史世偉也對記者表示，以他在德國多年的觀察來看，當(dāng)前德國仍能維持一個(gè)較高水平的保障體系，其在許多領(lǐng)域的比較優(yōu)勢仍然存在，譬如說在機(jī)械制造方面。

　　需要注意的是“德國的貿(mào)易活動(dòng)有60%在歐盟內(nèi)部進(jìn)行的，歐盟內(nèi)部貿(mào)易對德國的高端制造仍有需求”。他對記者解釋道，德國這兩年最大的問題，是汽車業(yè)的確遭受較大打擊，因?yàn)榈聡嚇I(yè)在策略上存在問題，“太相信自己，也沒想到中國競爭力提高那么快。”

　　IMF警告：不要將新增借款浪費(fèi)在向選民發(fā)福利上

　　IMF專家在訪問德國后，贊揚(yáng)了默茨對德國憲法中對借貸的限制進(jìn)行的“里程碑式改革”，這項(xiàng)改革為未來十年德國高達(dá)1萬億歐元的債務(wù)融資基礎(chǔ)設(shè)施和國防開支鋪平了道路。

　　IMF表示，從2026年起，更高的政府支出將“為經(jīng)濟(jì)增長提供可喜的推動(dòng)力”，而且“非常必要”。IMF還補(bǔ)充說，由于德國公共債務(wù)水平較低，因此能夠負(fù)擔(dān)額外的借貸?！邦A(yù)計(jì)到2027年，德國的債務(wù)將升至GDP的68%左右，但仍是七國集團(tuán)（G7）中最低的，”IMF強(qiáng)調(diào)。

　　不過該機(jī)構(gòu)也警告稱，“預(yù)計(jì)未來五年，德國勞動(dòng)年齡人口的下降幅度將超過其他任何G7成員國。”

　　IMF還表示，在經(jīng)歷了多年零增長之后，作為歐洲最大經(jīng)濟(jì)體的德國需要進(jìn)行比默茨迄今為止宣布的更為根本性的改革。

　　IMF還強(qiáng)調(diào)，希望德國不要將新增借款浪費(fèi)在向選民發(fā)放福利上。

　　德國聯(lián)邦銀行、德國經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)和兩家智庫也均警告稱，大量新增債務(wù)可能會(huì)被揮霍一空，因?yàn)檫@些資金被指定用于提高福利支出和其他一些本應(yīng)由常規(guī)預(yù)算支付的、備受爭議的福利項(xiàng)目。

　　上述機(jī)構(gòu)提出，新增借款需要“謹(jǐn)慎”使用，以提升德國的“長期生產(chǎn)能力”，同時(shí)應(yīng)避免采取“代價(jià)高昂且扭曲經(jīng)濟(jì)”的措施。

　　史世偉對記者表示，原因在于，在德國政府的規(guī)劃里，必須超過聯(lián)邦預(yù)算1%的大項(xiàng)目才能動(dòng)用資金，因而整體資金并非容易使用，但在這5000億歐元的資金中，目前有1000億歐元實(shí)際上給了地方政府，考慮到德國地方政府特別缺錢，所以有擔(dān)憂他們會(huì)將這些錢挪做他用，譬如放到社會(huì)保障等領(lǐng)域，而并非放在基礎(chǔ)建設(shè)上，“所以他們認(rèn)為要嚴(yán)格對此類資金進(jìn)行審查和監(jiān)督，防止資金被濫用?！?/p>

（文章來源：第一財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：停滯超過五年后，德國經(jīng)濟(jì)又“復(fù)活了”？IMF發(fā)出這些預(yù)警)

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