美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期+AI需求雙輪驅(qū)動(dòng)，有色礦業(yè)再度走強(qiáng)

　　11月28日，有色金屬板塊盤中再度走強(qiáng)，礦業(yè)ETF（159690）漲1.52%，成分股中，盛新鋰能漲超7%，興業(yè)銀錫、永興材料、華友鈷業(yè)、赤峰黃金、中礦資源等漲超3%。

　　有色金屬或迎多重宏觀利好

　　據(jù)財(cái)聯(lián)社11月28日消息，CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為86.9%，維持利率不變的概率為13.1%。美聯(lián)儲(chǔ)到明年1月累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為67.3%，維持利率不變的概率為9.6%。

　　工業(yè)金屬方面，國(guó)泰海通認(rèn)為，2026年美聯(lián)儲(chǔ)降息帶來(lái)的流動(dòng)性寬松和A股投資帶來(lái)的實(shí)物需求上升共同推升基本金屬需求，而以銅鋁為代表的基本金屬在礦產(chǎn)、冶煉等方面受到限制，預(yù)期工業(yè)金屬的價(jià)格中樞將穩(wěn)步上升。

　　渤海證券指出，在全球能源結(jié)構(gòu)深度調(diào)整時(shí)代背景下，風(fēng)電和光伏的發(fā)展、相應(yīng)電力電網(wǎng)的建設(shè)、新能源汽車的發(fā)展將長(zhǎng)期支撐新能源領(lǐng)域的用銅需求。同時(shí)，AI的發(fā)展也帶動(dòng)了數(shù)據(jù)中心用銅和高速銅連接的新需求。

　　貴金屬方面，國(guó)泰海通觀點(diǎn)認(rèn)為，在“去美元化”的長(zhǎng)期趨勢(shì)下，部分國(guó)家降低外匯儲(chǔ)備中美債占比、增持黃金的驅(qū)動(dòng)持續(xù)存在。而美聯(lián)儲(chǔ)的降息周期帶來(lái)的流動(dòng)性寬松，在一定程度上加速了這一進(jìn)程。

　　稀有金屬方面，銀河證券指出，萬(wàn)物電驅(qū)時(shí)代，稀土永磁新能源等傳統(tǒng)需求長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)，人形機(jī)器人與低空經(jīng)濟(jì)等新型需求即將發(fā)力。國(guó)內(nèi)稀土供給管控進(jìn)一步強(qiáng)化，政策落地行業(yè)集中度再提升，出口管控強(qiáng)化國(guó)內(nèi)稀土產(chǎn)業(yè)鏈全球壟斷地位，稀土價(jià)格有望穩(wěn)步上行，稀土磁材企業(yè)盈利能力明顯改善。稀土反制作用有效性凸顯，戰(zhàn)略價(jià)值抬升拉動(dòng)稀土行業(yè)估值提升。

　　盈利驅(qū)動(dòng)板塊上行

　　今年以來(lái)，有色金屬板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。截至最新收盤日，有色金屬板塊年內(nèi)漲幅68.86%，位居申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)首位。礦業(yè)ETF（159690）跟蹤的中證有色金屬礦業(yè)指數(shù)年內(nèi)漲幅達(dá)78.50%，相對(duì)彈性更佳。

　　從基本面來(lái)看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年前三季度，有色金屬行業(yè)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)41.43%，其中，第三季度同比增幅進(jìn)一步擴(kuò)大至50.81%。中證有色金屬礦業(yè)指數(shù)盈利彈性優(yōu)勢(shì)更大，前三季度、單季度歸母凈利潤(rùn)分別為49.48%、55.62%。

　　從板塊估值來(lái)看，中證有色金屬礦業(yè)指數(shù)最新估值22.99倍PE-TTM，位于37%歷史分位數(shù)，年內(nèi)估值擴(kuò)張約24%。

　　中證有色金屬礦業(yè)指數(shù)覆蓋工業(yè)金屬、貴金屬、能源金屬、小金屬等細(xì)分行業(yè)，一籃子配置特性能夠有效分散單一品種的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，在能源轉(zhuǎn)型（電動(dòng)車、光伏）、AI算力建設(shè)、全球?qū)捤烧叩墓餐苿?dòng)下，資源需求或具備長(zhǎng)期支撐。

（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

(原標(biāo)題：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期+AI需求雙輪驅(qū)動(dòng)，有色礦業(yè)再度走強(qiáng))

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