上市首日大漲！鉑、鈀期貨正式亮相

　　11月27日，備受矚目的鉑、鈀期貨在廣期所正式掛牌上市。

　　首個(gè)交易日，兩大品種喜迎“開門紅”，開盤超預(yù)期上漲，全天運(yùn)行平穩(wěn)。

　　作為戰(zhàn)略性資源，鉑、鈀在新能源、汽車催化等關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)鏈中的地位日益凸顯。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，鉑、鈀期貨與期權(quán)的推出，有望重塑現(xiàn)貨價(jià)格形成機(jī)制，提升產(chǎn)業(yè)鏈韌性和國(guó)際議價(jià)權(quán)，并為構(gòu)建安全可控的產(chǎn)業(yè)體系奠定基礎(chǔ)。

　　上市首日喜迎“開門紅”

　　11月27日，廣州期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱廣期所）新能源金屬品種板塊迎來(lái)新成員——鉑、鈀期貨和期權(quán)，這是繼工業(yè)硅、碳酸鋰、多晶硅品種后，廣期所上市的綠色新能源金屬品種。

　　上午9時(shí)，鉑、鈀期貨掛牌交易。中國(guó)證監(jiān)會(huì)期貨監(jiān)管司一級(jí)巡視員程莘宣讀中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于同意廣州期貨交易所鉑、鈀期貨和期權(quán)注冊(cè)的批復(fù)》，并與廣州市政府黨組成員、副市長(zhǎng)賴志鴻，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)黨委常委、副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)段德炳，廣東省委金融辦二級(jí)巡視員張海濤，廣州市地方金融管理局局長(zhǎng)傅曉初，廣州市南沙區(qū)區(qū)委常委、常務(wù)副區(qū)長(zhǎng)孫勇，廣期所黨委書記、董事長(zhǎng)高衛(wèi)兵等共同見證鉑、鈀期貨掛牌上市。廣期所黨委副書記、總經(jīng)理邢向飛主持上市活動(dòng)。

　　段德炳致辭表示，鉑、鈀作為鉑族金屬中具有廣泛應(yīng)用、戰(zhàn)略作用突出、市場(chǎng)體量較大的典型品種，在汽車尾氣治理、發(fā)展風(fēng)電、支撐氫能等綠色清潔能源產(chǎn)業(yè)中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。鉑、鈀期貨和期權(quán)的上市交易，不但有利于鉑族金屬產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)防控風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)、妥善應(yīng)對(duì)市場(chǎng)頻繁波動(dòng)帶來(lái)的沖擊，而且有利于提高資源市場(chǎng)化配置效率，營(yíng)造產(chǎn)業(yè)發(fā)展良好秩序與環(huán)境，助推行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。同時(shí)也將更好地促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能發(fā)揮“風(fēng)向標(biāo)”作用，規(guī)范鉑、鈀產(chǎn)品定價(jià)體系，有效提升我國(guó)鉑族金屬產(chǎn)業(yè)的國(guó)際影響力和定價(jià)話語(yǔ)權(quán)。中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)將持續(xù)鞏固并擴(kuò)大與廣期所的戰(zhàn)略合作，繼續(xù)支持廣期所在有色金屬期貨衍生品服務(wù)綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面提質(zhì)增效。

　　高衛(wèi)兵致辭表示，在各方大力支持下，廣期所迎來(lái)鉑、鈀期貨和期權(quán)品種成功上市。借此機(jī)會(huì)向各方面的指導(dǎo)支持、關(guān)心表示最誠(chéng)摯的謝意。廣期所將深入貫徹落實(shí)黨的二十屆四中全會(huì)精神和證監(jiān)會(huì)部署，始終立足服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本宗旨，繼續(xù)堅(jiān)持以服務(wù)綠色發(fā)展為抓手，根據(jù)產(chǎn)業(yè)實(shí)際，不斷加大市場(chǎng)培育服務(wù)力度，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，著力保障市場(chǎng)安全平穩(wěn)運(yùn)行，更好服務(wù)綠色發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)及“一帶一路”倡議，為加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面綠色轉(zhuǎn)型貢獻(xiàn)力量。

　　廣期所成立以來(lái)，始終堅(jiān)守服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的初心，以服務(wù)綠色發(fā)展為突破口，先后上市工業(yè)硅、碳酸鋰、多晶硅期貨和期權(quán)，初步構(gòu)建了新能源金屬期貨板塊，為服務(wù)新能源產(chǎn)業(yè)、助力綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展作出了積極貢獻(xiàn)。鉑、鈀期貨和期權(quán)上市，廣期所的新能源金屬期貨板塊又添“新軍”。鉑、鈀是汽車尾氣治理、風(fēng)電及氫能等產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵原料，在綠色發(fā)展領(lǐng)域的應(yīng)用分別約占60%和80%。近年來(lái)，在國(guó)內(nèi)外環(huán)境等多重因素影響下，鉑、鈀價(jià)格寬幅震蕩，產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求日益迫切。廣期所推出鉑、鈀期貨和期權(quán)，將進(jìn)一步在穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營(yíng)、活躍商品流通、服務(wù)保供穩(wěn)價(jià)方面發(fā)揮積極作用。

　　上市首日，鉑、鈀期貨呈現(xiàn)超預(yù)期上漲態(tài)勢(shì)，多頭情緒高漲。其中，鉑主力合約盤中一度沖高至457.15元/克，日內(nèi)最大漲幅突破12%；鈀主力合約最高觸及409.85元/克，日內(nèi)最大漲幅超11%。

　　隨后因資金獲利了結(jié)有所回落，截至收盤，鉑主力合約大漲6.25%，報(bào)430.30元/克，成交量6.67萬(wàn)手，持倉(cāng)量0.76萬(wàn)手，成交額292.31億元；鈀主力合約漲1.53%，報(bào) 370.60元/克，成交量3.42萬(wàn)手，持倉(cāng)量0.27萬(wàn)手，成交額130.49億元。

　　國(guó)信期貨首席有色行業(yè)分析師顧馮達(dá)表示，2025年在全球鉑與鈀預(yù)計(jì)延續(xù)供需偏緊格局的背景下，其價(jià)格中樞將獲得堅(jiān)實(shí)的基本面支撐。與此同時(shí)，宏觀層面亦為鉑與鈀注入強(qiáng)勁動(dòng)力，美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期，疊加“去美元化”趨勢(shì)下各國(guó)央行持續(xù)增持黃金，推動(dòng)黃金價(jià)格屢創(chuàng)新高。這一趨勢(shì)進(jìn)一步外溢至白銀、鉑、鈀等關(guān)聯(lián)品種，形成顯著的板塊輪動(dòng)效應(yīng)。

　　從品種屬性與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，鉑價(jià)與黃金存在顯著的協(xié)同波動(dòng)特征，尤其在當(dāng)前黃金屢創(chuàng)新高的周期中，處于歷史高位的金鉑比進(jìn)一步放大了黃金行情對(duì)鉑的牽引力。與此同時(shí)，鈀因在汽車催化劑等領(lǐng)域與鉑存在替代關(guān)系，其價(jià)格走勢(shì)在中長(zhǎng)期維度中也呈現(xiàn)出跟隨鉑變化的聯(lián)動(dòng)特性。

　　展望后市，顧馮達(dá)預(yù)計(jì)，鉑、鈀價(jià)格在短期內(nèi)將延續(xù)震蕩偏強(qiáng)格局。從技術(shù)層面看，鉑主力合約上方關(guān)鍵阻力參考今日高點(diǎn)460元/克附近，下方支撐關(guān)注400元/克左右；鈀主力合約阻力位參考405元/克附近，支撐位關(guān)注360元/克左右。

　　鉑鈀市場(chǎng)迎來(lái)人民幣定價(jià)新支點(diǎn)

　　隨著鉑、鈀期貨的上市，沉寂多年的鉑族金屬市場(chǎng)被正式打開一道新的風(fēng)險(xiǎn)管理大門。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，此舉不僅是我國(guó)鉑族金屬衍生品體系的“零的突破”，更是在國(guó)際定價(jià)體系長(zhǎng)期被動(dòng)背景下，中國(guó)提升產(chǎn)業(yè)鏈韌性、夯實(shí)人民幣計(jì)價(jià)體系的重要一環(huán)。

　　銀河期貨大宗商品研究所副所長(zhǎng)車紅云對(duì)券商中國(guó)記者表示，鉑、鈀資源高度依賴進(jìn)口且供給集中度極高，南非、俄羅斯等主產(chǎn)國(guó)的礦山波動(dòng)、地緣政治摩擦等因素常年推高價(jià)格不確定性?！拔覈?guó)儲(chǔ)量有限，缺乏對(duì)沖工具長(zhǎng)期削弱了企業(yè)應(yīng)對(duì)波動(dòng)的能力，產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定性也深受掣肘?！?/p>

　　從產(chǎn)業(yè)端來(lái)看，衍生品的推出意味著企業(yè)終于可以利用期貨和期權(quán)鎖定成本、穩(wěn)定利潤(rùn)。車紅云指出，這將顯著弱化外部沖擊對(duì)經(jīng)營(yíng)周期的影響，使整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的抗風(fēng)險(xiǎn)能力得到系統(tǒng)提升。

　　更值得關(guān)注的是，本土化合約的推出，意味著中國(guó)將在鉑、鈀領(lǐng)域形成以人民幣計(jì)價(jià)的價(jià)格錨?！斑@不僅強(qiáng)化國(guó)內(nèi)市場(chǎng)透明度，更將企業(yè)在國(guó)際貿(mào)易中的議價(jià)權(quán)從被動(dòng)接受轉(zhuǎn)向主動(dòng)制定，是中國(guó)從最大消費(fèi)國(guó)向規(guī)則制定者邁進(jìn)的重要一步。”車紅云表示。

　　大型產(chǎn)業(yè)企業(yè)也給出類似判斷。金川集團(tuán)認(rèn)為，鉑、鈀期貨上市將顯著改善現(xiàn)貨市場(chǎng)的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，為行業(yè)走出“價(jià)格內(nèi)卷”提供新的可能。伴隨更多金融機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)企業(yè)和投資者參與，市場(chǎng)深度和廣度都將有效擴(kuò)容，有望形成以人民幣計(jì)價(jià)的“東方價(jià)格”。

　　在規(guī)范化方面，期貨交割標(biāo)準(zhǔn)也將反向塑造行業(yè)質(zhì)量體系。金川集團(tuán)指出，交割對(duì)品質(zhì)和規(guī)格的嚴(yán)格要求將促進(jìn)企業(yè)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，減少非標(biāo)交易，推動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)一步走向透明與規(guī)范。與此同時(shí)，中小企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)管理能力強(qiáng)化后，將推動(dòng)產(chǎn)業(yè)資源更合理配置，進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的安全性和穩(wěn)定性。

　　中國(guó)黃金協(xié)會(huì)鉑鈀分會(huì)也向券商中國(guó)記者表示，鉑、鈀期貨與期權(quán)上市，將有助于提升行業(yè)集中度、促進(jìn)資源向頭部企業(yè)聚集，并為我國(guó)在國(guó)際定價(jià)體系中增強(qiáng)話語(yǔ)權(quán)提供現(xiàn)實(shí)支撐。“隨著廣期所價(jià)格體系逐步成熟，它將成為我國(guó)參與全球鉑、鈀定價(jià)的重要參考，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)加速與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)接軌。”

　　推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系升級(jí)

　　從產(chǎn)業(yè)鏈到期貨行業(yè)，鉑、鈀期貨期權(quán)上市帶來(lái)的影響正全方位展開。業(yè)內(nèi)人士指出，無(wú)論從風(fēng)險(xiǎn)管理、業(yè)務(wù)創(chuàng)新還是交割制度適配性來(lái)看，新品種都將成為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)的重要抓手。

　　中國(guó)黃金協(xié)會(huì)鉑鈀分會(huì)建議，產(chǎn)業(yè)企業(yè)應(yīng)將期貨市場(chǎng)定位為核心風(fēng)險(xiǎn)管理工具，通過(guò)套期保值提前鎖定成本和利潤(rùn)，提升經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性與可預(yù)期性。“參與期貨市場(chǎng)不是投機(jī)，而是企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的重要基礎(chǔ)。”該分會(huì)表示，企業(yè)需從認(rèn)知體系、能力建設(shè)到經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略三個(gè)層面構(gòu)建系統(tǒng)化風(fēng)險(xiǎn)管理框架。

　　金川集團(tuán)進(jìn)一步指出，鉑、鈀作為高價(jià)值貴金屬，其價(jià)格波動(dòng)往往直接影響企業(yè)生產(chǎn)成本、盈利能力乃至現(xiàn)金流。通過(guò)期貨工具鎖定關(guān)鍵價(jià)格，將顯著提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性。此外，企業(yè)在合規(guī)參與期貨市場(chǎng)的過(guò)程中，內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理體系也將逐步完善，最終使風(fēng)險(xiǎn)管理能力沉淀為企業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。

　　隨著品種上市，期貨行業(yè)也迎來(lái)新的發(fā)展空間。車紅云表示，鉑、鈀期貨及期權(quán)上市將吸引更多產(chǎn)業(yè)資本、新能源主題基金及個(gè)人投資者進(jìn)入市場(chǎng)，從而擴(kuò)大期貨市場(chǎng)的覆蓋邊界。在業(yè)務(wù)層面，新品種也將為基差貿(mào)易、含權(quán)貿(mào)易、場(chǎng)外互換等深度工具的創(chuàng)新提供基礎(chǔ)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈從傳統(tǒng)固定定價(jià)向市場(chǎng)化、靈活化定價(jià)機(jī)制轉(zhuǎn)型。

　　“這不僅能優(yōu)化企業(yè)資金使用效率，也將進(jìn)一步增強(qiáng)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度與廣度?！避嚰t云說(shuō)。

　　不過(guò)，他也提醒，產(chǎn)業(yè)客戶需關(guān)注交割規(guī)則的適配性。根據(jù)廣期所制度，僅國(guó)產(chǎn)鉑錠、鈀錠可注冊(cè)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，而海綿料及進(jìn)口制品需通過(guò)廠庫(kù)倉(cāng)單交割；同時(shí)，交割品必須為注冊(cè)品牌?！捌髽I(yè)需提前評(píng)估貨物形態(tài)及品牌資質(zhì)，確保套保頭寸能夠順利完成交割，從而真正發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理工具的效用。”他說(shuō)。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍判斷，隨著制度不斷完善、流動(dòng)性逐步增強(qiáng)以及產(chǎn)業(yè)主體深度參與，鉑、鈀期貨與期權(quán)將在我國(guó)鉑族金屬產(chǎn)業(yè)鏈中發(fā)揮越來(lái)越核心的基礎(chǔ)設(shè)施功能，加速推動(dòng)行業(yè)規(guī)范化、提升企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，并為人民幣計(jì)價(jià)體系的擴(kuò)展提供新的支點(diǎn)。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）

(原標(biāo)題：上市首日大漲！鉑、鈀期貨正式亮相)

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