資金博弈成長(zhǎng)板塊，AI與新能源聯(lián)袂走強(qiáng)

　　在經(jīng)歷近三周的持續(xù)回調(diào)后，A股成長(zhǎng)風(fēng)格本周再度成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。本周以來(lái)，以AI硬件與新能源為代表的成長(zhǎng)賽道集體反彈，多只龍頭股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。光模塊龍頭中際旭創(chuàng)（300308.SZ）11月27日股價(jià)續(xù)創(chuàng)歷史新高，周內(nèi)漲幅超13%，新能源龍頭陽(yáng)光電源（300274.SZ）單周反彈逾8%，一舉收復(fù)前一周失地。與此同時(shí)，新易盛（300502.SZ）、天孚通信（300394.SZ）等AI產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股跟漲，資金明顯從周期與消費(fèi)板塊向成長(zhǎng)領(lǐng)域傾斜。

　　盡管11月前三周市場(chǎng)風(fēng)格一度偏向消費(fèi)與周期，但近期資金流向的逆轉(zhuǎn)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)風(fēng)格切換的討論。從歷史數(shù)據(jù)看，年末行情中價(jià)值與紅利風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)。當(dāng)前，隨著海外科技產(chǎn)業(yè)消息催化，加上國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)落地，成長(zhǎng)風(fēng)格能否延續(xù)至年底成為市場(chǎng)關(guān)注的核心議題。

　　資金回流，成長(zhǎng)板塊復(fù)蘇

　　本周，成長(zhǎng)板塊的強(qiáng)勢(shì)反彈成為市場(chǎng)最大亮點(diǎn)。盤面上，11月27日中際旭創(chuàng)股價(jià)盤中再創(chuàng)歷史新高（558.77元），前一日（26日）該股大漲13.25%。連創(chuàng)歷史新高后，中際旭創(chuàng)遭遇獲利盤涌出，27日收盤跌3.54%，報(bào)524元/股，本周振幅達(dá)26.25%。

　　另一邊，鋰電電解液、固態(tài)電池等新能源賽道，經(jīng)過(guò)數(shù)日大跌后強(qiáng)勢(shì)反彈，11月27日，海科新源（301292.SZ）錄得“20CM”漲停，華盛鋰電（688353.SH）漲超12%，石大勝華（603026.SH）漲停。

　　從驅(qū)動(dòng)因素看，AI領(lǐng)域的樂(lè)觀情緒源自全球科技巨頭對(duì)算力投入的加碼。微軟、谷歌等企業(yè)近期均提到AI基礎(chǔ)設(shè)施的擴(kuò)張計(jì)劃，進(jìn)一步強(qiáng)化了光模塊需求增長(zhǎng)的預(yù)期。國(guó)內(nèi)方面，工信部近期提出加快智能制造與數(shù)據(jù)中心建設(shè)，為AI硬件產(chǎn)業(yè)鏈提供政策支持。新能源板塊則受益于儲(chǔ)能需求持續(xù)增長(zhǎng)及鋰電上游材料價(jià)格居高不下。

　　接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪的多位基金與市場(chǎng)人士認(rèn)為，本周成長(zhǎng)板塊的強(qiáng)勢(shì)反彈，本質(zhì)上是一次基于深度回調(diào)后的估值修復(fù)行情。連續(xù)數(shù)周的風(fēng)格偏離創(chuàng)造了博弈套利空間，而近期密集出現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)消息與政策則成為點(diǎn)燃行情的直接催化劑。

　　從市場(chǎng)運(yùn)行軌跡來(lái)看，成長(zhǎng)風(fēng)格的回調(diào)在時(shí)間和空間上均經(jīng)歷了不小幅度調(diào)整。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，在11月3日至21日的三周時(shí)間內(nèi)，31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中僅有石油石化和銀行板塊實(shí)現(xiàn)正收益，大消費(fèi)和紡織服裝雖有短暫活躍但持續(xù)性不足，其余27個(gè)行業(yè)全線下跌。其中，電子與計(jì)算機(jī)板塊領(lǐng)跌市場(chǎng)，跌幅分別達(dá)到8.7%和7.2%，顯著跑輸大盤。

　　這種科技與周期再平衡的結(jié)構(gòu)性分化，若將時(shí)間線拉長(zhǎng)至整個(gè)10月則更為明顯。10月周期風(fēng)格獨(dú)占鰲頭，煤炭和鋼鐵板塊分別上漲10.2%和5.16%，有色金屬、石油石化、公用事業(yè)三大行業(yè)漲幅緊隨其后，而同期新能源與TMT板塊多數(shù)收跌。

　　以光模塊龍頭中際旭創(chuàng)為例，其在10月29日創(chuàng)下前期高點(diǎn)后最大回撤約18.4%，新易盛、天孚通信、光庫(kù)科技（300620.SZ）、長(zhǎng)光華芯（688048.SH）的回撤均超過(guò)30%；陽(yáng)光電源在本周反彈前股價(jià)也較歷史高點(diǎn)（209.88元）回撤了21%。

　　成長(zhǎng)風(fēng)格反彈能否延續(xù)至年末

　　“成長(zhǎng)風(fēng)格實(shí)際就是科技風(fēng)格，是毋庸置疑的年內(nèi)主線，也是當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前發(fā)展結(jié)構(gòu)決定的。這條主線，在沒(méi)有看到經(jīng)濟(jì)進(jìn)入明顯擴(kuò)張周期的信號(hào)時(shí)，科技主線不會(huì)動(dòng)搖。上周大盤急跌殺出了恐慌盤，加之近日的產(chǎn)業(yè)消息刺激帶來(lái)了新的情緒催化，導(dǎo)致本周以來(lái)出現(xiàn)了連續(xù)上行反彈的一種行情?！鄙虾Ｓ㈥毁Y產(chǎn)管理有限公司投資總監(jiān)趙襲對(duì)記者說(shuō)。

　　值得注意的是，經(jīng)過(guò)兩日反彈后，11月27日午后科技板塊普遍沖高回落，尤其是CPO概念股連續(xù)暴力反彈后出現(xiàn)拋壓，中際旭創(chuàng)午后單邊下跌，股價(jià)收于全天最低點(diǎn)，光庫(kù)科技、長(zhǎng)光華芯、勝宏科技、新易盛等股盤中紛紛沖高回落。

　　另一位私募基金人士對(duì)記者表示，連續(xù)的深度回調(diào)使得成長(zhǎng)板塊估值壓縮至更具有吸引力的區(qū)間。“本周成長(zhǎng)反彈集中在AI硬件和新能源，這些主流反彈品種普遍具備產(chǎn)業(yè)高景氣度和三季報(bào)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的支撐，當(dāng)估值壓縮至階段性安全邊際，且產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)并未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變時(shí)，任何積極的催化劑都可能引發(fā)資金的集中回補(bǔ)，這正是當(dāng)前成長(zhǎng)板塊面臨的狀況。”該私募基金人士說(shuō)。

　　復(fù)盤近十年每年最后兩個(gè)月的A股市場(chǎng)表現(xiàn)，從風(fēng)格上看，年末大價(jià)值與紅利風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)，相比之下，中小板塊指數(shù)、成長(zhǎng)風(fēng)格指數(shù)的整體表現(xiàn)相對(duì)較弱。從行業(yè)來(lái)看，消費(fèi)、周期行業(yè)表現(xiàn)相對(duì)更佳。

　　對(duì)于成長(zhǎng)板塊的火熱行情會(huì)否演繹至年底，趙襲表示，這兩天雖然市場(chǎng)比較活躍，有不俗的賺錢效應(yīng)，但是整體市場(chǎng)資金還是很猶豫，成交量能呈現(xiàn)萎縮，信心還沒(méi)有完全恢復(fù)?！拔覀冋J(rèn)為，今年余下的行情大概率要以偏弱震蕩一點(diǎn)為主，需重點(diǎn)關(guān)注政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議。同時(shí)，12月中下旬可能會(huì)為來(lái)年跨年行情提供機(jī)會(huì)。”趙襲對(duì)記者說(shuō)。

　　記者梳理各大賣方近期的策略報(bào)告注意到，機(jī)構(gòu)的普遍共識(shí)是建議風(fēng)格均衡偏成長(zhǎng)，重視科技，兼顧周期消費(fèi)金融，少有機(jī)構(gòu)給出“重倉(cāng)成長(zhǎng)”或“偏向成長(zhǎng)”的觀點(diǎn)。多家機(jī)構(gòu)對(duì)12月市場(chǎng)風(fēng)格的判斷并非簡(jiǎn)單二選一，而是強(qiáng)調(diào)"成長(zhǎng)與紅利"的共振效應(yīng)。信達(dá)證券研報(bào)指出，年底容易成為風(fēng)格變化的高發(fā)期，關(guān)注低位價(jià)值板塊，銀行可能受益于風(fēng)格切換有所反彈，非銀金融彈性逐漸增加，成長(zhǎng)中關(guān)注低位的電力設(shè)備、AI應(yīng)用端，周期股半年內(nèi)也有望存在彈性表現(xiàn)。

（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：資金博弈成長(zhǎng)板塊，AI與新能源聯(lián)袂走強(qiáng))

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