ETF日報 | “反內卷”行情又來了！傳統(tǒng)能源板塊布局有何選擇？

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月27日A股收盤，基礎化工、石油石化、煤炭領漲市場，漲幅分別為1.01%、0.90%、0.80%。

　　基礎化工、石油石化、煤炭

　　消息面上，近日中國有色金屬工業(yè)協(xié)會明確表態(tài)反對銅冶煉行業(yè)出現(xiàn)的零加工費或負加工費現(xiàn)象，并呼吁全球銅行業(yè)應對這一“不可持續(xù)的結構性矛盾”。會議指出，中國正借鑒鋁行業(yè)經驗，采取措施管理銅冶煉產能，并已叫停約200萬噸違規(guī)產能。

　　不僅如此，政策端也接連發(fā)力。七部門聯(lián)合印發(fā)《石化化工行業(yè)穩(wěn)增長工作方案》，明確支持石化老舊裝置改造、“減油增化”項目和現(xiàn)代煤化工耦合示范，提出適度布局煤制油氣項目，開展二氧化碳捕集利用與封存工程示范。國家能源局同步發(fā)布《關于推進煤炭與新能源融合發(fā)展的指導意見》，鼓勵煤炭企業(yè)開發(fā)碳基特種燃料、煤基生物可降解材料等創(chuàng)新產品，支持礦區(qū)電氣化改造和新能源替代。疊加福建中阿煉化（711億元）、寶豐能源現(xiàn)代化工（105億元）等重點項目加速推進，傳統(tǒng)能源產業(yè)正迎來高質量發(fā)展新機遇。

　　華創(chuàng)證券分析指出，7月以來反內卷成效顯現(xiàn)，供需格局優(yōu)化下商品價格筑底回暖，伴隨PPI回歸新一輪盈利上行周期或開啟。當前牛市主驅動轉發(fā)生變化，從上半場的金融再通脹轉向下半場實物再通脹。反內卷牛市、再通脹交易之下，行業(yè)重點關注緊供給的順周期行業(yè)，主要集中在周期中的有色(工業(yè)金屬、小金屬)、鋼鐵、煤炭、石化等。

　　國金證券指出，化工中部分行業(yè)已逐步落實“反內卷”措施，有望給其他子行業(yè)提供可借鑒的“反內卷”發(fā)展思路。在“反內卷”浪潮席卷而來的當下，新一輪供給側改革呼之欲出，化工行業(yè)供需格局有望進一步優(yōu)化，其中化工行業(yè)龍頭企業(yè)有望憑借更加規(guī)范的管理體系、更好的能耗控制水平獲得更多市場份額，這是化工行業(yè)整體的重大拐點。

　　全市場唯一跟蹤中證全指能源指數(shù)的能源ETF廣發(fā)(159945)備受關注；全市場唯一跟蹤中證全指原材料指數(shù)的材料ETF(159944)備受關注。全市場唯一跟蹤道瓊斯美國石油開發(fā)與生產指數(shù)的石油LOF(162719)已連續(xù)4日“吸金”，備受市場關注。

　　截至2025年11月27日A股收盤，傳媒回調1.40%，歡瑞世紀、富春股份跌幅居前。計算機回調0.82%，品茗科技、石基信息跌幅居前。

　　傳媒

　　國信證券建議，關注景氣趨勢，布局AI應用及政策轉向機會。1）持續(xù)看好游戲、IP潮玩景氣周期；游戲板塊近期調整賦予良好機會；媒體端關注經濟底部向上可能；2）關注內容政策轉向與AI應用機會；影視內容關注政策轉向、供給端底部改善帶動需求改善可能，推薦平臺、內容以及播放渠道；AI應用重點把握應用場景機會，關注AI動漫短劇、營銷、教育、電商、社交等方向。同類產品規(guī)模最大的傳媒ETF(512980)最新規(guī)模達30.93億元。

　　計算機

　　銀河證券指出，在基本遵循AI-First范式的情況下，優(yōu)選AI應用龍頭型標的，重點關注五大方向：1）AI-First下的端側AI，重點關注端側AI上游“鏟子型”算法及產業(yè)鏈深度卡位公司；2）AI創(chuàng)意與內容生成工具類；3）企業(yè)級AI Agent；4）垂直行業(yè)專家型AI Agent；5）AI原生社交與陪伴類應用。集中反映科創(chuàng)板人工智能產業(yè)鏈整體表現(xiàn)的人工智能ETF科創(chuàng)(588760)備受關注；聚焦中國信息技術自主創(chuàng)新領域的信創(chuàng)ETF廣發(fā)(159539)備受關注；聚焦國內云計算和大數(shù)據(jù)產業(yè)發(fā)展的云計算ETF廣發(fā)(159527)年初至今份額增長超90%；同類產品規(guī)模最大的滬港深科技ETF廣發(fā)(517350)備受關注。

　　除此之外，日前，六部門聯(lián)合印發(fā)《關于增強消費品供需適配性進一步促進消費的實施方案》，以消費升級引領產業(yè)升級，以優(yōu)質供給更好滿足多元需求，實現(xiàn)供需更高水平動態(tài)平衡。

　　中國銀河證券認為，消費行業(yè)需要重視“十五五”規(guī)劃中消費的中長期目標；短期關注針對2026年消費相關政策。對消費行業(yè)2026年海外業(yè)務的發(fā)展持樂觀觀點。消費個股方面，關注市場風格切換（高切低）過程中的高分紅率優(yōu)質公司，以及各細分賽道中有阿爾法的公司。聚焦食品飲料等剛性需求領域的消費ETF龍頭(560680)備受關注；反映家電行業(yè)整體表現(xiàn)的家電ETF龍頭(560880)備受關注；同類產品規(guī)模最大的可選消費ETF(159936)最新規(guī)模達3.19億元。

　?。ㄒ陨闲畔H供參考，不構成投資建議）

（文章來源：界面新聞）

(原標題：ETF日報 | “反內卷”行情又來了！傳統(tǒng)能源板塊布局有何選擇？)

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