廣發(fā)證券戴康下一站浮出水面 從賣方轉(zhuǎn)行買方又一例

　　賣方分析師的轉(zhuǎn)型正呈現(xiàn)更加多元化趨勢，特別是明星分析師的轉(zhuǎn)型更引人注意。最新吸引視線的便是廣發(fā)證券發(fā)展研究中心董事總經(jīng)理、首席資產(chǎn)研究官戴康的離職。

　　就在11月25日晚，戴康名下的微信群名稱已“去廣發(fā)化”，更名為“首席資產(chǎn)研究戴康觀點(diǎn)”，中證協(xié)官網(wǎng)從業(yè)人員基本信息公示中，也已無戴康的信息。這位連續(xù)十年蟬聯(lián)新財(cái)富最佳分析師的資深策略研究負(fù)責(zé)人已抹去了賣方研究的印記。

　　從賣方到買方，戴康的下一站，正是招銀理財(cái)有限責(zé)任公司，即招銀理財(cái)。

　　招銀理財(cái)成立于2019年11月1日，是招商銀行的全資子公司，主要從事發(fā)行公募理財(cái)產(chǎn)品、發(fā)行私募理財(cái)產(chǎn)品、理財(cái)顧問和咨詢等資產(chǎn)管理相關(guān)業(yè)務(wù)。截至今年三季度末，招銀理財(cái)理財(cái)產(chǎn)品余額2.54萬億元，較上年末增長2.83%。作為最頭部的銀行理財(cái)子，股東方招商銀行的優(yōu)勢后盾毋庸置疑。但目前來看，招銀理財(cái)權(quán)益投資規(guī)模較小，尚是業(yè)務(wù)短板，戴康加盟招銀理財(cái)或與加大權(quán)益投資力度有關(guān)。

　　戴康的賣方“人才溢出”并非孤例。與很多分析師賣方之間的轉(zhuǎn)場一道，共同勾勒出券商研究行業(yè)前所未有的人才流動圖景。

　　業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，2025年分析師變動規(guī)模將不低于2024年的988人次，年內(nèi)執(zhí)業(yè)登記變更新券商的分析師規(guī)?；蛲黄魄?。

　　頭部券商最佳分析師轉(zhuǎn)場買方

　　擁有14年A股投資策略研究經(jīng)驗(yàn)，戴康是無疑是一位資深分析師，一度包攬十年新財(cái)富最佳分析師（上榜2014年至2023年“新財(cái)富最佳分析師”）。

　　戴康曾在國泰君安、華泰證券等券商任職；2017年11月，戴康加盟廣發(fā)證券并擔(dān)任首席策略分析師；2024年初，戴康晉升為廣發(fā)證券發(fā)展研究中心董事總經(jīng)理、首席資產(chǎn)研究官。

　　盡管戴康的離職動向已有一段時間，但這并不影響他對廣發(fā)證券老東家的態(tài)度。11月21日，戴康在朋友圈轉(zhuǎn)發(fā)了廣發(fā)證券獲得媒體榮譽(yù)獎項(xiàng)；11月20日，則轉(zhuǎn)發(fā)了將于11月21日參加廣發(fā)證券特別舉辦的“2026大類資產(chǎn)交流晚餐會”；11月17日，轉(zhuǎn)發(fā)了廣發(fā)證券將于11月18日舉行的廣發(fā)證券企業(yè)服務(wù)交流會議的消息。

　　戴康的策略觀點(diǎn)，一直備受市場關(guān)注。戴康微信公眾號“戴康的策略世界”于11月5日更新一篇研報，戴康在研報中提到，建議在防范外部風(fēng)險的同時關(guān)注內(nèi)部新趨勢。新投資范式下，“全球杠鈴策略”是反脆弱時代嬗變下全球資產(chǎn)配置的最佳應(yīng)對。建議短期震蕩市過程中做好風(fēng)險控制，結(jié)構(gòu)采取杠鈴策略高股息+自主可控品種。

　　廣發(fā)證券分析師數(shù)量年內(nèi)變化不大，中證協(xié)官網(wǎng)顯示，截至11月26日，廣發(fā)證券擁有分析師153人，較年初僅減少6人。當(dāng)前被市場熟知的分析師包括，廣發(fā)證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心所長助理、執(zhí)行董事兼首席策略分析師劉晨明等。

　　研而優(yōu)則到買方

　　一方面，一些分析師對行業(yè)本身“逆向淘汰”，選擇更適合自己，更有挑戰(zhàn)性的行業(yè)，比如一些分析師選擇奔私，一些則選擇去實(shí)業(yè)，戴康也是鮮明一例，從賣方到買方，并可能從事權(quán)益投資事項(xiàng)。

　　從賣方到買方的例子并不少見，近年來已有超過10位行業(yè)頂流或轉(zhuǎn)投買方機(jī)構(gòu)，或自主創(chuàng)立私募，從研究輸出端轉(zhuǎn)向投資實(shí)操端。

　　這一流動趨勢在今年持續(xù)發(fā)酵：7月，中信建投證券機(jī)械首席分析師呂娟離職后，加盟大型養(yǎng)老保險資管公司長江養(yǎng)老，出任研究部總經(jīng)理；同在7月，中信建投證券金工首席分析師丁魯明結(jié)束16年賣方生涯，投身私募行業(yè)并創(chuàng)立上海睿成私募基金管理有限公司。

　　回溯過往案例，賣方首席的跨界路徑清晰多元：2024年7月，開源證券電子首席分析師劉翔離職后創(chuàng)立上海熵盈私募基金；同年5月，國投證券研究中心副總經(jīng)理、首席家電分析師張立聰加盟安信基金擔(dān)任研究總監(jiān)，國盛證券策略首席分析師張峻曉則轉(zhuǎn)赴鵬華基金出任總量周期組組長。

　　更早前的2021年，這一流動趨勢已現(xiàn)端倪：8月，中山證券前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛加盟招商基金，擔(dān)任研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家；6月，有“軍工一哥”之稱的安信證券研究所副所長、軍工首席馮福章，轉(zhuǎn)投招商基金出任研究部總監(jiān)；2月，海通證券原首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超確認(rèn)加盟中泰資管擔(dān)任聯(lián)席首席投資官，光大證券原研究所所長胡雅麗則離職赴上海東方證券資產(chǎn)管理有限公司任職。

　　此外，國泰君安全球首席策略分析師、總量團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人李少君，最終落腳在融通基金。

　　年內(nèi)分析師跳槽或達(dá)千人規(guī)模

　　整理中證協(xié)從業(yè)人員基本信息公示可以發(fā)現(xiàn)，年內(nèi)執(zhí)業(yè)登記變更的證券分析師規(guī)?；?qū)⒊恕?/p>

　　這其中，分倉傭金下滑，給券商研究業(yè)務(wù)帶來巨大壓力，成為分析師離職的原因之一。Wind數(shù)據(jù)顯示，上半年，券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)分倉傭金44.72億元，同比下降33.98%。

　　官方披露的去年數(shù)據(jù)，更是佐證券商研究收入的下滑。中證協(xié)最新披露的2024年券商研究業(yè)務(wù)的情況顯示，機(jī)構(gòu)客戶傭金收入198.65億元，較2023年底的248.68億元下降22.48%。

　　與此同時，券商分析師的供給較多。截至11月26日，證券行業(yè)分析師總?cè)藬?shù)達(dá)5912人，較年初增加346人，增幅為6.22%；與2022年初對比，近4年時間增加2486人，增幅為72.56%，彼時分析師人數(shù)為3426人。

　　分析師流動情況方面，中證協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年，各券商離職分析師共988人次，較2023年上升29.66%；同期研究部門新招聘人員1786人次，較2023年減少29.01%。

　　為了應(yīng)對同質(zhì)化競爭、業(yè)務(wù)模式挑戰(zhàn)等問題，中證協(xié)建議，一是券商持續(xù)提升研報獨(dú)立性與專業(yè)性，聚焦產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動研究，在細(xì)分領(lǐng)域打造專業(yè)優(yōu)勢等；二是建議券商依據(jù)公募新規(guī)推進(jìn)研報業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，探索從單一依賴傭金向咨詢服務(wù)費(fèi)、數(shù)據(jù)產(chǎn)品費(fèi)等多元化收入轉(zhuǎn)型；三是建議券商順應(yīng)資本市場互聯(lián)互通趨勢，以國際視野開展全球化比較分析與資產(chǎn)定價。

　　有分析認(rèn)為，未來券商研究或呈現(xiàn)三大趨勢，一是業(yè)務(wù)模式多元化，除傳統(tǒng)傭金與海外服務(wù)外，將拓展投行顧問、ESG研究及產(chǎn)業(yè)咨詢等，構(gòu)建多元收入結(jié)構(gòu)；二是技術(shù)賦能深化，借助AI與大數(shù)據(jù)提升研究效率，通過量化模型與智能工具增強(qiáng)精準(zhǔn)性；三是人才結(jié)構(gòu)分化，兼具跨市場研究、資源整合與綜合服務(wù)能力的復(fù)合型分析師更受青睞，普通分析師則面臨更激烈競爭。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：廣發(fā)證券戴康下一站浮出水面，從賣方轉(zhuǎn)行買方又一例)

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