指數(shù)投資從規(guī)模增長邁向質(zhì)量提升 專業(yè)能力成機(jī)構(gòu)“護(hù)城河”

　　近年來，國內(nèi)指數(shù)投資市場的擴(kuò)容速度迅猛。自2003年首只完全復(fù)制型指數(shù)基金誕生以來，公募指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模在16年內(nèi)突破1萬億元。截至2024年，公募指數(shù)產(chǎn)品規(guī)?？缭?萬億元大關(guān)。截至2025年三季度末，全市場非貨幣ETF、ETF聯(lián)接基金及其他場外指數(shù)基金規(guī)模合計(jì)已逼近8萬億元，年內(nèi)增長達(dá)2.1萬億元。在這一進(jìn)程中，易方達(dá)等頭部機(jī)構(gòu)持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)，其公募指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模已突破萬億元。

　　隨著市場規(guī)?？焖贁U(kuò)張，指數(shù)投資已從“簡單復(fù)制”邁向“精細(xì)運(yùn)營”的新階段。跟蹤誤差控制、超額收益獲取與全流程風(fēng)險(xiǎn)管理，成為衡量基金管理人專業(yè)能力的重要標(biāo)尺。

　　精準(zhǔn)控差：指數(shù)投資的基石

　　對(duì)于指數(shù)投資而言，緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)是首要目標(biāo)，跟蹤誤差的控制能力直接體現(xiàn)基金公司的專業(yè)功底。

　　指數(shù)基金跟蹤誤差主要源于股票倉位偏離、個(gè)股權(quán)重偏離，因此精準(zhǔn)控制跟蹤誤差，簡單來說，就是盡量保證指數(shù)基金的持倉組合與指數(shù)成分股權(quán)重分布一致?；鸾?jīng)理通常需要一方面做好基金股票倉位的管理，預(yù)留一定的現(xiàn)金比例保證基金的安全運(yùn)作，另一方面則要深入鉆研指數(shù)的編制規(guī)則，監(jiān)控指數(shù)成份股的偏離程度，針對(duì)成份股定期調(diào)整、股本變動(dòng)等事件進(jìn)行優(yōu)化處理，保證投資收益緊跟指數(shù)表現(xiàn)。

　　以易方達(dá)為例，截至2025年三季度末，其旗下A股ETF近一年相對(duì)全收益指數(shù)的規(guī)模加權(quán)跟蹤誤差為0.14%，在規(guī)模前十的基金管理人中位居前列。其中，機(jī)器人ETF易方達(dá)（159530）、港股通醫(yī)藥ETF（513200）等產(chǎn)品跟蹤誤差均在同類中保持領(lǐng)先。

　　超額收益：精細(xì)化管理的進(jìn)階之道

　　在緊密跟蹤指數(shù)的基礎(chǔ)上，如何通過精細(xì)化管理創(chuàng)造穩(wěn)定超額收益，成為行業(yè)關(guān)注焦點(diǎn)。這既包括持續(xù)優(yōu)化運(yùn)營成本與交易成本，也涉及構(gòu)建可持續(xù)的收益增厚策略體系。

　　據(jù)悉，易方達(dá)早在2015年便率先開啟降費(fèi)進(jìn)程。截至今年三季度末，該公司旗下超110只指數(shù)產(chǎn)品管理費(fèi)率均采用股票指數(shù)基金最低檔的0.15%/年，數(shù)量居行業(yè)第一，涵蓋創(chuàng)業(yè)板ETF（159915）、人工智能ETF（159819）等多類產(chǎn)品。

　　在收益增厚方面，流動(dòng)性補(bǔ)償策略等創(chuàng)新手段展現(xiàn)出顯著效果。以詢價(jià)轉(zhuǎn)讓為例，今年A股市場相關(guān)事件數(shù)量同比提升近2倍，規(guī)模增加近3倍，為指數(shù)基金獲取穩(wěn)定超額收益創(chuàng)造了條件。易方達(dá)旗下的科創(chuàng)板50ETF（588080）今年前三季度超額收益在同類可比產(chǎn)品中名列前茅。

　　平臺(tái)化建設(shè)支撐業(yè)務(wù)創(chuàng)新

　　專業(yè)能力的持續(xù)提升，離不開系統(tǒng)化平臺(tái)的支持。據(jù)了解，易方達(dá)于2012年自主研發(fā)業(yè)內(nèi)首個(gè)指數(shù)投資管理平臺(tái)，將精細(xì)化管理經(jīng)驗(yàn)系統(tǒng)化、工具化，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)全流程閉環(huán)管理。

　　據(jù)悉，該平臺(tái)可動(dòng)態(tài)監(jiān)控交易執(zhí)行與組合持倉，完成多維度績效歸因與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，為規(guī)?；a(chǎn)品管理提供技術(shù)保障。該平臺(tái)可綜合調(diào)用市場實(shí)時(shí)行情、指數(shù)權(quán)重、基金估值、合規(guī)風(fēng)控等多個(gè)工具模塊，確保投資指令準(zhǔn)確無誤；指令執(zhí)行期間，系統(tǒng)能動(dòng)態(tài)反饋交易執(zhí)行情況與組合持倉等投資端的全方位信息；指令完成后，系統(tǒng)會(huì)對(duì)投資績效進(jìn)行多維度歸因跟蹤與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，并生成定制報(bào)告，一站式實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)全流程閉環(huán)管理。

　　此外，主動(dòng)投研團(tuán)隊(duì)在特定行業(yè)和公司上的深度覆蓋與研究積淀，不僅可以為設(shè)計(jì)開發(fā)行業(yè)、主題、因子等指數(shù)產(chǎn)品提供堅(jiān)實(shí)的研究基礎(chǔ)和前瞻性洞察，而且當(dāng)指數(shù)基金遇到新股上市、成份停牌、并購重組等事件時(shí)，主動(dòng)權(quán)益投資在基本面定價(jià)、個(gè)股交易、流動(dòng)性管理、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等方面積累的豐富經(jīng)驗(yàn)，也可以為指數(shù)組合管理提供借鑒。易方達(dá)主動(dòng)權(quán)益公募基金規(guī)模連續(xù)10年位居行業(yè)第一，基于公司“平臺(tái)型、一體化、多策略”的投研體系，指數(shù)團(tuán)隊(duì)與主動(dòng)團(tuán)隊(duì)之間高效協(xié)同、能力共享，不斷精進(jìn)專業(yè)水平。

（文章來源：中國財(cái)富網(wǎng)）

(原標(biāo)題：指數(shù)投資從規(guī)模增長邁向質(zhì)量提升 專業(yè)能力成機(jī)構(gòu)“護(hù)城河”)

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