連續(xù)臨停！難阻資金涌入

　　近期，部分美股類ETF持續(xù)停牌。

　　景順長城基金發(fā)布的公告稱，景順長城納斯達克科技市值加權ETF（QDII）二級市場交易價格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價，從11月26日開市起至當日10:30停牌。

景順長城納斯達克科技市值加權ETF（QDII）近期走勢圖

　　自今年9月納斯達克指數(shù)趨勢向上以來，這只基金已因溢價而連續(xù)停牌40次。近期因溢價停牌的產(chǎn)品，還有匯添富納斯達克100ETF（QDII）、博時納斯達克100ETF（QDII）等。

　　不僅如此，資金還在持續(xù)流入這類有額度限制的美股ETF。業(yè)內(nèi)人士認為，無論降息與否，后市美股都有修復機會，但短期波動風險不可避免。具體投資時，需要注重做好多元化的資產(chǎn)配置，而不是“賭”單一資產(chǎn)。

　　停牌難阻資金熱情

　　11月26日上午，近期上市ETF中的“停牌?？汀?，又晚開盤1小時。景順長城基金11月25日發(fā)布公告表示，景順長城納斯達克科技市值加權ETF（QDII）二級市場交易價格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價。為保護投資者利益，該基金從11月26日開市起至當日10:30停牌。

　　公告顯示，9月下旬以來，截至11月26日，該基金已申請停牌了40次，僅11月以來便有18次。

部分美股類ETF近期停牌情況

　　無獨有偶，匯添富納斯達克100ETF 11月以來也停牌了13次。該基金的公告顯示，若該基金11月26日二級市場交易價格溢價幅度未有效回落，其有權通過向深圳證券交易所申請盤中臨時停牌、延長停牌時間的方式，向市場警示風險。

　　“這種高溢價居高不下的情況，反映出跨境ETF市場資金供需的嚴重失衡。一方面，場外申購通道持續(xù)收緊，導致資金被迫涌入二級市場，推高交易價格與溢價率；另一方面，基金規(guī)模與份額的增長，也顯示出資金對海外資產(chǎn)，尤其是科技類資產(chǎn)的追逐熱度未減。”格上基金研究員托合江對上證報記者說。

　　高溢價也意味著可能的高波動風險。今年四季度以來，截至11月25日，景順長城納斯達克科技市值加權ETF（QDII）的振幅超過15%，匯添富納斯達克100ETF達到18%。

　　盡管部分產(chǎn)品溢價較高，且海外市場波動加劇，資金仍在凈流入美股類ETF。Choice數(shù)據(jù)顯示，以名稱中含有“納斯達克”字樣的境內(nèi)ETF為例，11月以來，截至11月25日，相關ETF的區(qū)間凈流入份額達到2.77億份，資金尤其喜歡在短期下跌后出現(xiàn)反彈跡象時買入。

　　做好全球資產(chǎn)組合配置

　　此次海外風險資產(chǎn)在調(diào)整并有所反彈后，能否“抄底”？對此，多家機構的短期看法較此前有所改善。

　　托合江認為，近期美股反彈主要是因為美聯(lián)儲12月降息預期回暖、AI產(chǎn)業(yè)基本面支撐及龍頭企業(yè)催化推動。谷歌發(fā)布Gemini 3.0大模型，構建“芯片-模型-應用”全棧生態(tài)，帶動了市場的投資情緒。

　　部分配置了多元資產(chǎn)的基金投顧組合已在近期提升了“發(fā)車金額”（當期投資金額建議）。11月25日，交銀投顧旗下的“我要穩(wěn)穩(wěn)的幸?！苯M合，將發(fā)車金額從此前的1000元，提升為2000元，其對A股和美股資產(chǎn)的觀點分別轉(zhuǎn)向偏樂觀和樂觀，較前期略有上升；銀華天璣投顧旗下的全球多元配置組合，也在11月20日將此前1000元的發(fā)車金額，提升至1500元。

　　“我要穩(wěn)穩(wěn)的幸福”主理人最新觀點認為，此前美聯(lián)儲接連“放鷹”使得降息預期出現(xiàn)回擺，同時市場上對于AI泡沫的擔憂逐漸發(fā)酵，導致美股出現(xiàn)了一波調(diào)整。但中期來看，美股或還處于較為舒適的環(huán)境中：通脹溫和可控，增長數(shù)據(jù)較為樂觀，相關法案帶動明年財政開支預期較強，美股公司基本面較好。

　　從短期來看，中歐財富投顧業(yè)務部量化投資經(jīng)理宋芩凱認為：“無論降息與否，美股后市都有修復機會。根據(jù)量化信號，11月24日作為近期超跌后的第一波反彈，后續(xù)市場仍有二次探底的可能，但是大概率會在這兩周內(nèi)完成調(diào)整。隨著12月上旬的議息會議確定，風險資產(chǎn)有望開啟反攻?！?/p>

　　不過，相關高風險品種的投資風險仍值得關注。托合江補充道，美股類ETF及其他跨境ETF是投資者實現(xiàn)全球資產(chǎn)配置的便捷工具。這類產(chǎn)品具備產(chǎn)品豐富、區(qū)域多樣化、高流動性、低投資門檻、不占用個人外匯額度等優(yōu)勢。但在投資時，需要注重做好多元化的資產(chǎn)配置，而不是“賭”單一資產(chǎn)。

（文章來源：上海證券報）

(原標題：連續(xù)臨停！難阻資金涌入)

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