個人養(yǎng)老三周年 這批養(yǎng)老基金賺錢了

　　首批個人養(yǎng)老金基金三年成績單來了！

　　2022年11月25日，個人養(yǎng)老金制度在北京、上海、廣州、成都等36個城市和地區(qū)啟動試點，129只個人養(yǎng)老金基金開始服務(wù)養(yǎng)老第三支柱。近三年來，該批產(chǎn)品九成以上實現(xiàn)了正收益，平均回報超過9%，為長期投資開了個好頭。

　　不僅如此，隨著指數(shù)基金和儲蓄國債（電子式）等不同類別和風(fēng)險偏好的投資品陸續(xù)被納入個人養(yǎng)老金投資范圍，養(yǎng)老產(chǎn)品體系得到進(jìn)一步完善?！霸谂c理財、保險、國債等投資品同臺競技中，基金會進(jìn)一步體現(xiàn)出自身的優(yōu)勢?！币晃豢儍?yōu)養(yǎng)老投資基金經(jīng)理如是告訴上證報記者。

　　穿越波動累積正收益

　　公開數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月25日，個人養(yǎng)老金產(chǎn)品總數(shù)超過1200只，包括儲蓄國債、理財、保險、基金等類別，其中基金類產(chǎn)品達(dá)311只。

　　Choice統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月25日，上述129只個人養(yǎng)老金基金設(shè)立以來有120只實現(xiàn)正收益，比例高達(dá)93%，平均回報為9.14%，國泰民安養(yǎng)老2040三年持有混合(FOF)Y和鵬華養(yǎng)老2045混合發(fā)起式(FOF)Y更以32.39%和25.6%的表現(xiàn)排名居前，還有12只產(chǎn)品期間回報率超過15%，易方達(dá)和興證全球旗下分別有5只和3只產(chǎn)品位列其中。

數(shù)據(jù)來源：東財Choice數(shù)據(jù)，截至2025.11.25

　　不僅如此，從當(dāng)前養(yǎng)老金基金的總體表現(xiàn)來看，截至11月25日，311只個人養(yǎng)老金基金Y份額設(shè)立以來平均回報為13.33%，其中2024年年底加入的被動指數(shù)基金凈值增長率尤其出色，多只產(chǎn)品“入列”以來期間凈值增長率超過40%，顯著提升了個人養(yǎng)老金基金的整體收益率。

數(shù)據(jù)來源：東財Choice數(shù)據(jù)，截至2025.11.25

　　陣營擴(kuò)列

　　優(yōu)勢漸顯

　　隨著個人養(yǎng)老金產(chǎn)品的擴(kuò)容，從低風(fēng)險到中高風(fēng)險偏好均有相應(yīng)的產(chǎn)品對應(yīng)。那么，Y份額持有人的風(fēng)險偏好究竟是怎樣的？在近期由興證全球基金、上海財經(jīng)大學(xué)公共管理學(xué)院聯(lián)合主辦的“投資·時光|百歲人生大講堂”上，興證全球基金總經(jīng)理助理、多元資產(chǎn)配置部總監(jiān)、養(yǎng)老金管理部總監(jiān)林國懷以《Y份額三周年：客戶畫像與運作回顧》為主題進(jìn)行了分享，其中的數(shù)據(jù)值得參考：

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，2007-2025年三季度；權(quán)益基金包括：股票型基金、偏股混合型基金。

　　“以興證全球基金旗下個人養(yǎng)老金基金Y份額持有人持倉金額來看，目前積極型產(chǎn)品的占比最高，達(dá)到77%，穩(wěn)健型占比18%，占比最小的是平衡型產(chǎn)品，為5%。這跟美國有點不一樣，美國的養(yǎng)老基金投資者比較偏好均衡型產(chǎn)品，在國內(nèi)大家更愿意買‘兩頭’，也就是穩(wěn)健型和積極型?！?/p>

　　數(shù)據(jù)來源：興證全球基金，時間截至2025年9月30日，統(tǒng)計養(yǎng)老金基金Y份額產(chǎn)品的賬戶數(shù)及持倉規(guī)模。

　　“從年齡分布來看，30歲以下的持有人占比是最少的；30-40歲、40-50歲是兩類主流人群，分別占了35%和41%；50歲以上的占比21%；從性別來看，Y份額持有人中男性占比更高，不管是從賬戶數(shù)量來看，還是從持倉金額來看都占到接近70%的比例?！绷謬鴳逊治龇Q。

　　在林國懷看來，投資Y份額除了長期累積投資回報以外，還有三大隱形優(yōu)勢：

　　“一是稅收優(yōu)惠。因為個人養(yǎng)老金領(lǐng)取的時候只收3%的個人所得稅，所以只要投資者的邊際稅率高于3%，就可以實現(xiàn)省稅效果。比如如果是25%的稅率，一年1.2萬元相當(dāng)于節(jié)省了2640元的稅，這還不考慮投資收益率，只是說稅方面節(jié)省了這么多；二是Y份額的費率相比其他基金更低。雖然看起來每年節(jié)省幾十個BP，好像影響不是特別大，但是如果拉長到幾十年，從復(fù)利的角度來看的話，差異度還是非常大的；三是Y份額可以引導(dǎo)定投，幫助投資者形成更加理性的投資行為習(xí)慣，更好地享受復(fù)利的回報?！?/p>

　　“多巴胺”和“內(nèi)啡肽”

　　投資人應(yīng)當(dāng)如何挑選個人養(yǎng)老金基金？對此，華夏基金建議，養(yǎng)老投資不能太保守，尤其是對年輕人而言，權(quán)益類資產(chǎn)是養(yǎng)老投資中不可或缺的一部分。

　　“以現(xiàn)今的100萬元為例，即使以4%的溫和通脹率計算，30年后其實際購買力將縮水至約33萬元。那些將養(yǎng)老資金全部投向銀行存款等低風(fēng)險理財?shù)淖龇此埔?guī)避了市場波動，實際上是低估了購買力持續(xù)縮水的程度。權(quán)益類資產(chǎn)的特點是高收益與高波動并存，而人恰恰是在青壯年時期可以承擔(dān)較高的波動。許多當(dāng)時相當(dāng)大的波動，回頭看都可以被時間熨平。因此，在個人養(yǎng)老金賬戶中配置一定比例的權(quán)益資產(chǎn)，避免養(yǎng)老投資收益率跟不上實際購買力的通脹速度，是十分必要的。”華夏基金分析稱。

　　林國懷則以“多巴胺”和“內(nèi)啡肽”來對比個人養(yǎng)老投資中的感受。

　　“在我們看來，多巴胺是即時滿足，它是一種獎勵機制的神經(jīng)機制。在投資過程中如果你感覺特別恐慌，把持倉賣掉，你會感覺很放松；如果你在市場上漲時倉位比較低的話，可能會比較焦慮，馬上把倉位加上去，你也會覺得很有滿足感，這其實都是多巴胺的作用。還有一種是內(nèi)啡肽，它是一種成就機制的神經(jīng)機制，跟多巴胺不同，它通常在我們經(jīng)歷一定的努力，克服困難、完成挑戰(zhàn)性的任務(wù)以后進(jìn)行釋放，產(chǎn)生一種更持久、更深層的滿足感和愉悅感，比如說長期的健身、長跑，包括在投資過程中的紀(jì)律性。我認(rèn)為，養(yǎng)老投資更傾向于內(nèi)啡肽的機制，它需要提前做好規(guī)劃，長期比較穩(wěn)定地持續(xù)投入。”

（文章來源：上海證券報）

(原標(biāo)題：個人養(yǎng)老三周年，這批養(yǎng)老基金賺錢了)

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