阿里CEO坦言“未來(lái)三年不太可能出現(xiàn)AI泡沫”！港股通科技30ETF(520980)漲近1%，恒生科技ETF基金(513260)連續(xù)19日獲頂格凈申購(gòu)！

　　今日（11.26），港股科技再度飄紅，100%純度的港股通科技30ETF（520980）漲近1%，盤(pán)中成交額輕松突破4億元！資金面上，近20日有13日獲資金青睞，累計(jì)“吸金”超1.7億元！截至11月25日，最新規(guī)模49.19億元！

　　業(yè)績(jī)方面，11月25日，阿里巴巴公布最新財(cái)報(bào)，2026財(cái)年第二財(cái)季實(shí)現(xiàn)收入2477.95億元，同比增長(zhǎng)5%，超出市場(chǎng)預(yù)期；由于對(duì)即時(shí)零售等投入增加，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)下降72%至103.52億元。當(dāng)季中國(guó)電商集團(tuán)收入同比增16%，阿里云收入增長(zhǎng)34%。阿里巴巴集團(tuán)CEO吳泳銘表示，未來(lái)三年內(nèi)不太可能出現(xiàn)人工智能泡沫，不排除在已承諾的三年3800億元資本開(kāi)支外進(jìn)行額外投資。

　　同類(lèi)唯一15BP最低檔管理費(fèi)的恒生科技ETF基金（513260）連續(xù)第三日飄紅，盤(pán)中成交額已超3億元。資金面上，近20日累計(jì)“吸金”超2.7億元，已連續(xù)19個(gè)交易日獲資金“頂格”凈申購(gòu)！恒生科技ETF基金（513260）最新規(guī)模達(dá)69.79億元，基金最新融資余額小幅反彈至1.51億元。

　　港股科技板塊漲跌互現(xiàn)：美團(tuán)-W漲超5%，比亞迪股份漲超3%，中芯國(guó)際、京東集團(tuán)-SW漲超1%。下跌方面，阿里巴巴-W、網(wǎng)易-S跌超1%，騰訊控股微跌。

　　外賣(mài)大戰(zhàn)或步入尾聲？消息面上，阿里巴巴首席財(cái)務(wù)官徐宏表示，2025自然年第三季度是閃購(gòu)業(yè)務(wù)投入高點(diǎn)。隨著整體效率顯著改善和規(guī)模穩(wěn)定，預(yù)計(jì)閃購(gòu)業(yè)務(wù)的整體投入會(huì)在下個(gè)季度顯著收縮。受上述消息利好，美團(tuán)-W漲超5%。

　　注：以上為恒生科技指數(shù)成分股，僅做展示，不作為個(gè)股推介

　　【阿里巴巴財(cái)報(bào)速評(píng)：云收入延續(xù)加速增長(zhǎng)，閃購(gòu)減虧在軌】

　　華泰證券指出，阿里管理層表示將繼續(xù)投入AI+云業(yè)務(wù)以產(chǎn)生更強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)。預(yù)計(jì)隨著模型實(shí)力逐步增強(qiáng)和國(guó)內(nèi)AI需求的持續(xù)增長(zhǎng)，阿里有望以千問(wèn)APP為中心，與阿里旗下其它業(yè)務(wù)線如淘寶、高德、閃購(gòu)和支付寶等進(jìn)一步聯(lián)通，幫助阿里在To C端的AI流量入口處強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)力。閃購(gòu)業(yè)務(wù)的持續(xù)減虧或有望為公司的中短期利潤(rùn)額修復(fù)斜率提供一定支持。建議持續(xù)關(guān)注AI To C應(yīng)用拓展情況，云業(yè)務(wù)高增速的持續(xù)性和閃購(gòu)業(yè)務(wù)的減虧曲線等。

　　1、中國(guó)電商集團(tuán)：CMR（客戶(hù)管理收入）穩(wěn)健增長(zhǎng)，閃購(gòu)高效減虧。

　　中國(guó)電商集團(tuán)2QFY26收入同增15.5%至1,326億元，CMR同增10.1%，主要得益于變現(xiàn)率的同比改善。在閃購(gòu)業(yè)務(wù)上，管理層表示10月以來(lái)閃購(gòu)單均虧損較7-8月時(shí)已收窄一半，訂單份額保持穩(wěn)定且GMV份額有所提升。展望后續(xù)，管理層表示在閃購(gòu)業(yè)務(wù)上2QFY26為階段投入高點(diǎn)，伴隨效率提升和規(guī)模穩(wěn)定，預(yù)計(jì)3QFY26投入規(guī)模將環(huán)比顯著收縮。

　　2、 全面進(jìn)軍AI to C應(yīng)用領(lǐng)域，管理層對(duì)未來(lái)AI需求增長(zhǎng)持高度信心。

　　阿里云2QFY26收入同增34.5%，延續(xù)提速趨勢(shì)，好于一致預(yù)期的28%。其中外部收入同增29%，延續(xù)環(huán)比提速趨勢(shì)；AI相關(guān)收入連續(xù)9個(gè)季度三位數(shù)增長(zhǎng)，AI收入占外部商業(yè)化收入的比例已經(jīng)超過(guò)20%。

　　在AI to B領(lǐng)域，管理層表示公司致力于成為世界領(lǐng)先的全棧AI服務(wù)商；在AI to C領(lǐng)域，則憑借性能領(lǐng)先的模型與阿里生態(tài)優(yōu)勢(shì)，致力于打造面向C端用戶(hù)的原生應(yīng)用，Qwen3 Max在模型整體性能、智能水平和工具調(diào)用能力方面已達(dá)到全球領(lǐng)先水平，并結(jié)合阿里豐富的用戶(hù)場(chǎng)景，公司在測(cè)試版千問(wèn)APP中觀察到用戶(hù)留存率明顯提升，因此管理層認(rèn)為全面進(jìn)入AI to C領(lǐng)域正當(dāng)其時(shí)。

　　（來(lái)源：華泰證券20251126《云收入延續(xù)加速增長(zhǎng)且閃購(gòu)減虧在軌》）

　　【美降息預(yù)期升溫+AI泡沫敘事減弱，港股后市如何？】

　　招商證券認(rèn)為，港股近期超調(diào)主要受美股“降息分歧+AI泡沫論”情緒傳導(dǎo)及年底資金獲利了結(jié)影響，屬階段性非理性恐慌。隨著美態(tài)度趨鴿、12月降息概率回升至70%以上，外部利空正在邊際緩解，市場(chǎng)情緒有望修復(fù)，建議以成長(zhǎng)作為長(zhǎng)期主線。

　　首先，降息預(yù)期正在重新轉(zhuǎn)強(qiáng)。此前9月非農(nóng)大超預(yù)期使市場(chǎng)對(duì)美12月降息的信心下降，概率一度跌至40%以下，從而拖累美股與港股。然而，上周五美高層表示更擔(dān)憂勞動(dòng)力市場(chǎng)，暗示仍有降息空間，市場(chǎng)預(yù)期快速修復(fù)至70%以上?；诮Y(jié)構(gòu)性失業(yè)嚴(yán)峻、通脹可控、貧富差距導(dǎo)致的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、美高層訴求和預(yù)期管理等原因，招商證券認(rèn)為12月的降息是大概率事件。短期分歧導(dǎo)致的波動(dòng)，反而或孕育中期買(mǎi)點(diǎn)。

　　其次，美股“AI泡沫論”對(duì)中國(guó)資產(chǎn)（尤其是科技板塊）存在錯(cuò)殺。從實(shí)質(zhì)需求和利潤(rùn)兌現(xiàn)角度看，AI產(chǎn)業(yè)并無(wú)系統(tǒng)性泡沫，問(wèn)題僅集中在部分AI概念股的投機(jī)。中美AI公司存在明顯差異，中港AI企業(yè)以“效率革命”為主，聚焦小模型、大應(yīng)用，投入規(guī)模和資本開(kāi)支遠(yuǎn)低于美企。美國(guó)AI巨頭則陷入“算力軍備競(jìng)賽”，資本負(fù)擔(dān)沉重。港股科技股估值約為納斯達(dá)克的一半，性?xún)r(jià)比顯著。

　　資金面看，南向和外資同時(shí)凈流入。1）南向資金合計(jì)凈流入386億港元，主要流向非必需性消費(fèi)、資訊科技方向；2）外資通過(guò)ETF凈賣(mài)出0.24億美元；3）香港本地ETF也凈流入40.7億港元，年初至今合計(jì)凈流入505億港元。

　　綜上，由于港股調(diào)整幅度較大，估值優(yōu)勢(shì)仍在，預(yù)計(jì)反彈幅度也會(huì)大于A股。（來(lái)源：招商證券20251124《港股非理性超調(diào)有望扭轉(zhuǎn)，重回“由抑轉(zhuǎn)揚(yáng)”趨勢(shì)》）

　　一鍵布局港股科技，認(rèn)準(zhǔn)更“純”科技屬性的港股通科技30ETF（520980）！標(biāo)的指數(shù)聚焦TMT行業(yè)，不含醫(yī)藥、家電、汽車(chē)，AI屬性更純！前十大成分股合計(jì)權(quán)重高達(dá)82%，龍頭含量更高！港股通科技30ETF（520980）還支持T+0交易、不占用QDII額度，是投資港股科技賽道更為高效便捷的選擇，一鍵輕松勾勒精華版的“科技版圖”！

　　港股通科技30ETF（520980）以下優(yōu)勢(shì)值得關(guān)注：1）阿里、騰訊、中芯國(guó)際、小米、華虹半導(dǎo)體，“世界級(jí)大廠”高度集中！2）相比港股科技板塊其他指數(shù)，無(wú)醫(yī)藥下跌影響！3）相比港股互聯(lián)網(wǎng)，納入國(guó)產(chǎn)算力等優(yōu)質(zhì)硬件！且布局消費(fèi)電子優(yōu)質(zhì)標(biāo)的！4）標(biāo)的指數(shù)在AI方面占比更高，更契合當(dāng)前科技行情！5）9月指數(shù)調(diào)倉(cāng)中前十大權(quán)重新增地平線機(jī)器人-W，高科技屬性進(jìn)一步提升！

　　看好AI產(chǎn)業(yè)鏈顛覆性投資機(jī)遇，認(rèn)準(zhǔn)全市場(chǎng)費(fèi)率最低檔的恒生科技ETF基金（513260），恒生科技作為港股代表性核心旗艦指數(shù)，軟硬件兼?zhèn)?，綜合覆蓋科技各子板塊（芯片電子、制造型硬科技等），更全面覆蓋中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)鏈，管理費(fèi)僅為0.15%/年，較其他同類(lèi)ETF顯著更低，也是全市場(chǎng)唯一的管理費(fèi)僅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）還設(shè)有場(chǎng)外聯(lián)接基金（A類(lèi)：013127；C類(lèi)：013128）方便7*24申贖。

　　數(shù)據(jù)顯示，作為港股權(quán)威的旗艦指數(shù)，恒生科技指數(shù)囊括了包括京東集團(tuán)-SW、百度集團(tuán)-SW、網(wǎng)易-S、攜程集團(tuán)-S等在內(nèi)后綴帶S的二次上市港股互聯(lián)網(wǎng)科技龍頭，覆蓋度更全，更能全面表征中國(guó)頂級(jí)科技資產(chǎn)！

（文章來(lái)源：界面新聞）

(原標(biāo)題：阿里CEO坦言“未來(lái)三年不太可能出現(xiàn)AI泡沫”！港股通科技30ETF(520980)漲近1%，恒生科技ETF基金(513260)連續(xù)19日獲頂格凈申購(gòu)！)

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