段永平力挺：“不覺得是泡沫”

　　在近期的震蕩行情中，關(guān)于AI是否存在泡沫的討論升溫，知名投資人段永平也加入其中。日前，他在回復(fù)網(wǎng)友時表示：“我不覺得英偉達(dá)是泡沫，我會一直賣put的。”

　　從國內(nèi)市場看，機(jī)構(gòu)依然對科技板塊高度關(guān)注，大多認(rèn)為盡管市場出現(xiàn)短期波動，但無礙AI行業(yè)的長期向好趨勢。

　　段永平再談英偉達(dá)

　　近日，段永平在回復(fù)網(wǎng)友時表示：“我不覺得英偉達(dá)是泡沫，我會一直賣put的。我很開心那些大空頭成了我的客戶，我會很樂意收他們的保費的。我確實說過我要在伯克希爾·哈撒韋里面躲一會兒牛市，現(xiàn)在似乎可以出來了哈。”

　　根據(jù)美股機(jī)構(gòu)投資者13F持倉披露情況，截至2025年三季度末，段永平管理的H&H International Investment持有英偉達(dá)59.78萬股，持倉市值為1.12億美元。英偉達(dá)位列其第八大持倉。不過，和二季度末相比，段永平減持英偉達(dá)36.7萬股。

　　從近期段永平的發(fā)言中，能看出其對英偉達(dá)的最新態(tài)度。10月以來，段永平曾多次提及英偉達(dá)，以及自己對AI板塊的看法。

　　在近日與雪球創(chuàng)始人方三文對話時，段永平也說道：“英偉達(dá)確實是厲害，我也看了黃仁勛很多視頻，這個人我也很欣賞，他十多年前講的東西和今天講的東西是一樣的，他早就看到了，一直在朝那個方向做。所以你現(xiàn)在就不得不去想，他現(xiàn)在講的東西依然是他對未來的認(rèn)同，所以我覺得投一點看看吧，AI這個東西我覺得至少摻和一下，不要錯過了?！?/p>

　　“AI肯定是工業(yè)革命，但是泡沫總是會伴隨而來。泡沫的特征就是人人都跟著一起漲，凡事只要一說AI，大家就沖進(jìn)去買。但是最后會有一些公司，它確實會很厲害。這里有個量變到質(zhì)變的過程，AI沒有什么了不起的，AI就是計算機(jī)應(yīng)用，它不是上了一個量級，而是上了一百個量級，一萬個量級。”段永平說。

　　值得注意的是，近期市場對英偉達(dá)爭議較大，并引發(fā)AI泡沫之辯。其中，華爾街知名“大空頭”邁克爾·巴里（Michael Burry）在社交平臺上連發(fā)多篇帖文，質(zhì)疑英偉達(dá)芯片的使用壽命、股票稀釋以及AI公司間的“循環(huán)融資”。

　　今日，英偉達(dá)AI服務(wù)器核心供應(yīng)商——工業(yè)富聯(lián)，也被小作文“襲擊”。不過今晚公司做了明確的澄清，也側(cè)面回應(yīng)了AI泡沫論。（詳見剛剛，萬億巨頭澄清）據(jù)查，工業(yè)富聯(lián)與英偉達(dá)在服務(wù)器硬件供應(yīng)、AI算力基礎(chǔ)設(shè)施及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺技術(shù)合作領(lǐng)域存在深度綁定，前者為英偉達(dá)GPU提供定制化服務(wù)器及數(shù)據(jù)中心解決方案。

　　機(jī)構(gòu)熱議科技板塊機(jī)會

　　從國內(nèi)市場表現(xiàn)來看，前期大漲的AI概念股出現(xiàn)明顯調(diào)整。從交易端來看，廣發(fā)證券近期發(fā)布的研報顯示，TMT成交額占比降至27%，已逐步接近本輪AI產(chǎn)業(yè)周期以來運(yùn)行走廊的下沿。光模塊、科創(chuàng)芯片、創(chuàng)新藥、機(jī)器人等領(lǐng)域均有不同程度下降，意味著交投情緒降溫及風(fēng)險消化。交易層面的壓力釋放后，若后續(xù)產(chǎn)業(yè)層面催化劑出現(xiàn)，市場情緒有望再度回暖。

　　華夏基金表示，TMT行業(yè)公募持倉處于高位并伴隨豐厚漲幅，疊加年末機(jī)構(gòu)排名臨近，或有部分資金搶跑、提前鎖定利潤，導(dǎo)致成長風(fēng)格資金抽離較多。但是，更多是資金圍繞性價比的反復(fù)博弈，而非行業(yè)趨勢結(jié)束后的徹底遠(yuǎn)離。TMT行業(yè)相較前期高點已回撤10%以上，進(jìn)一步回調(diào)空間有限，短期性價比較高，為布局明年景氣預(yù)期提供窗口。

　　從長期維度來看，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，AI產(chǎn)業(yè)長坡厚雪，現(xiàn)在談泡沫或為時過早。

　　摩根資產(chǎn)管理發(fā)表觀點稱，目前AI應(yīng)用仍處于早期階段，各行業(yè)持續(xù)加大投入，科技巨頭有望成為這一階段的主要受益者。“摩根資產(chǎn)管理中國投研團(tuán)隊持續(xù)關(guān)注AI技術(shù)帶來的變革性機(jī)遇。隨著人工智能應(yīng)用場景不斷落地，機(jī)器人、自動駕駛等新興領(lǐng)域有望迎來長期而廣闊的投資機(jī)會。盡管市場可能出現(xiàn)短期波動，但無礙AI行業(yè)的長期向好趨勢?！?/p>

　　“投資的關(guān)鍵在于未來?！闭驹诋?dāng)前時點，融通產(chǎn)業(yè)趨勢臻選基金經(jīng)理李進(jìn)認(rèn)為，目前景氣度較高、估值合理、周期位置較好的資產(chǎn)較多，其看好算力、儲能和互聯(lián)網(wǎng)等方向。

　　值得注意的是，在科技板塊近期調(diào)整中，資金持續(xù)涌入。據(jù)Choice測算，11月以來，截至11月21日，人工智能主題ETF凈申購額合計達(dá)到85.62億元。另外，芯片主題ETF凈申購額也近30億元。后續(xù)更多增量資金可期，11月21日，16只科技主題產(chǎn)品集中獲批，將陸續(xù)啟動發(fā)行。

　　與此同時，機(jī)構(gòu)也在加大對科技板塊的調(diào)研力度，尋找投資機(jī)會。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至11月24日，近一個月來，電子設(shè)備制造、半導(dǎo)體、計算機(jī)軟件等機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)均超過2300次。

　　在爭論AI泡沫的同時，AI應(yīng)用領(lǐng)域正迎來突破性發(fā)展，谷歌、阿里巴巴等科技巨頭相繼推出具備現(xiàn)象級影響力的爆款大模型，其 “爆款” 屬性集中體現(xiàn)在技術(shù)突破、功能體驗與市場反饋的三重印證上。

（文章來源：上海證券報）

(原標(biāo)題：段永平力挺：“不覺得是泡沫”)

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