【新華解讀】精準(zhǔn)滴灌硬科技領(lǐng)域 銀行間債市“科技板”發(fā)行量超過5300億元

　　新華財(cái)經(jīng)北京11月24日電（王菁）金融支持科技創(chuàng)新不斷升級，銀行間市場“科技創(chuàng)新債券”（科技板）自今年5月7日推出以來，交出了一份亮眼“成績單”。

　　據(jù)新華財(cái)經(jīng)獲悉，截至11月21日，中國銀行間市場交易商協(xié)會累計(jì)支持276家企業(yè)發(fā)行科創(chuàng)債規(guī)模超過5300億元，涵蓋230家科技型企業(yè)和46家股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，市場活力持續(xù)激發(fā)，產(chǎn)品創(chuàng)新與科創(chuàng)企業(yè)融資實(shí)現(xiàn)良性互動。

　　債市“科技板”穩(wěn)步擴(kuò)容多維創(chuàng)新服務(wù)科創(chuàng)全周期

　　銀行間市場科創(chuàng)債在短短半年多時(shí)間內(nèi)，展現(xiàn)出服務(wù)科技創(chuàng)新的廣度和深度，其發(fā)展特色主要體現(xiàn)在參與主體、資金投向、期限結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)等多方面。

　　從發(fā)行機(jī)構(gòu)類型來看，目前民營企業(yè)參與度顯著提升，融資活力持續(xù)釋放。數(shù)據(jù)顯示，交易商協(xié)會已支持包括博瑞醫(yī)藥、樂歌股份在內(nèi)的55家民營企業(yè)發(fā)行1074億元科創(chuàng)債，這一規(guī)模占銀行間市場科創(chuàng)債總規(guī)模的20%，更占據(jù)了全市場民營企業(yè)科創(chuàng)債發(fā)行量的88%。

　　尤其值得關(guān)注的是，市場新面孔也踴躍亮相，發(fā)行主體結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。據(jù)悉，銀行間市場半年來引入了24家創(chuàng)新能力強(qiáng)、行業(yè)地位突出的優(yōu)質(zhì)企業(yè)首次亮相債券市場，發(fā)行規(guī)模達(dá)97.5億元。其中包括15家科技型企業(yè)和9家股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。

　　“銀行間市場對民營科創(chuàng)企業(yè)精準(zhǔn)、有力的支持?！蹦硡⑴c發(fā)行承銷的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，例如家用醫(yī)療健康產(chǎn)品領(lǐng)跑者九安醫(yī)療、特色工藝晶圓代工龍頭芯聯(lián)集成、生物醫(yī)藥領(lǐng)軍者邁威生物等企業(yè)的加入，有效豐富了科創(chuàng)債的發(fā)行主體，也反映了市場對硬科技賽道各環(huán)節(jié)企業(yè)的認(rèn)可。

　　同時(shí)，自債市“科技板”推出以來，相關(guān)科創(chuàng)債的發(fā)行覆蓋區(qū)域廣泛，精準(zhǔn)聚焦創(chuàng)新資源高地。新華財(cái)經(jīng)獲悉，目前發(fā)行已覆蓋全國29個(gè)省、自治區(qū)、直轄市以及香港特別行政區(qū)。從地域分布看，北京、廣東、浙江、山東、江蘇的企業(yè)發(fā)行規(guī)模位列前五。長三角、珠三角、京津冀這三大科技創(chuàng)新集聚區(qū)的發(fā)行量合計(jì)占比超過60%，實(shí)現(xiàn)了對全國核心創(chuàng)新要素高地的精準(zhǔn)服務(wù)和重點(diǎn)支持。

　　再從發(fā)行產(chǎn)品自身來看，期限結(jié)構(gòu)以中長期為主，有力匹配研發(fā)與投資長周期。前述負(fù)責(zé)人表示，科創(chuàng)債充分考慮到科技型企業(yè)研發(fā)投入大、周期長的特點(diǎn)，以及股權(quán)投資機(jī)構(gòu)需要“耐心資本”的屬性，在期限設(shè)計(jì)上顯著向中長期傾斜。整體來看，5年期及以上的科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模占比超過60%，有效匹配了科技產(chǎn)業(yè)的成長規(guī)律，為“投早、投小、投長期”提供了穩(wěn)定的資金保障。

　　同時(shí)，科創(chuàng)債的條款設(shè)計(jì)也更加靈活多元，切實(shí)增強(qiáng)融資便利性。近期，市場上出現(xiàn)了如無錫創(chuàng)業(yè)設(shè)置轉(zhuǎn)股條款、安徽國資設(shè)置利率跳升條款、保利久聯(lián)設(shè)置浮動利率條款等多種創(chuàng)新設(shè)計(jì)。此外，多個(gè)項(xiàng)目還設(shè)置了知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押等資產(chǎn)擔(dān)保條款，盤活了企業(yè)的無形資產(chǎn)，拓寬了融資渠道。

　　當(dāng)然，創(chuàng)新金融工具的發(fā)展最離不開基礎(chǔ)設(shè)施和配套機(jī)制的優(yōu)化。據(jù)交易商協(xié)會介紹，正積極推動設(shè)立掛鉤科創(chuàng)債指數(shù)的理財(cái)產(chǎn)品，旨在發(fā)揮指數(shù)化組合投資的便利性和吸引力，提升二級市場的流動性和定價(jià)效率。同時(shí)，協(xié)會還在推動評級方法創(chuàng)新，對科技屬性強(qiáng)、成長性高的企業(yè)實(shí)施差異化評估，建立健全與科技創(chuàng)新融資特點(diǎn)相適應(yīng)的配套評級規(guī)則體系，以期從基礎(chǔ)制度層面提升金融服務(wù)科技創(chuàng)新的能力。

　　風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具護(hù)航民營股權(quán)投資機(jī)構(gòu)成科創(chuàng)債融資生力軍

　　在科創(chuàng)債的版圖中，民營股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的積極參與成為一大亮點(diǎn)，而科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具的創(chuàng)設(shè)和運(yùn)用，則為這類機(jī)構(gòu)暢通行間市場融資渠道提供了關(guān)鍵支撐。

　　隨著多種風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具“破冰”，民營股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)行科創(chuàng)債開啟新篇章。今年6月18日，市場迎來重要突破，中科創(chuàng)星、君聯(lián)資本、金雨茂物、東方富海、毅達(dá)資本等5家民營股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具的支持下，成功發(fā)行科創(chuàng)債，合計(jì)規(guī)模達(dá)13.5億元。彼時(shí)，標(biāo)志著民營股權(quán)投資機(jī)構(gòu)開始通過銀行間債券市場進(jìn)行規(guī)范化、規(guī)?；谫Y，開辟了除基金出資以外的新的資金來源。

　　以中科創(chuàng)星為例，其于6月16日發(fā)行“2025年度第一期定向科技創(chuàng)新債券”，成為全國首單成功發(fā)行科技創(chuàng)新債券的民營股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。在該債券發(fā)行過程中，中債信用增進(jìn)公司提供了全額擔(dān)保，而西安投融資擔(dān)保有限公司則提供了反擔(dān)保，這種“央地合作”模式強(qiáng)化了風(fēng)險(xiǎn)控制，確保了債券發(fā)行的安全性，顯著增強(qiáng)了市場吸引力。

　　中科創(chuàng)星總經(jīng)理助理、財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)人郭一鳳對新華財(cái)經(jīng)表示，“距離發(fā)行已過去5個(gè)多月的時(shí)間，這只債券發(fā)行提升了中科創(chuàng)星自身出資實(shí)力，最重要的是帶動效應(yīng)明顯；它是在市場化的配置機(jī)制下，通過做強(qiáng)GP平臺，來有效地激發(fā)和引導(dǎo)各類社會資本流向科技創(chuàng)新的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，特別是那些尚處早期、風(fēng)險(xiǎn)較高但國家亟需突破的硬科技領(lǐng)域?！?/p>

　　而近期，基石資本、同創(chuàng)偉業(yè)、盛景嘉成和道禾長期4家民營股權(quán)投資機(jī)構(gòu)擬發(fā)行科創(chuàng)債合計(jì)9.3億元，標(biāo)志著政策支持下的發(fā)債主體范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。在增信支持上，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具為前三家機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保增信，它們分別以所投企業(yè)股權(quán)或自身股權(quán)提供反擔(dān)保，聯(lián)合構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制；道禾長期則由中債增進(jìn)公司以市場化方式提供擔(dān)保，依托信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，體現(xiàn)出政策工具與市場化增信協(xié)同發(fā)力的靈活性。

　　可以說，“以債促投”模式的杠桿效應(yīng)顯著，使得資金精準(zhǔn)滴灌硬科技。風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具的效能，最終體現(xiàn)在對科技創(chuàng)新領(lǐng)域的實(shí)際投資拉動上。數(shù)據(jù)顯示，首批5家機(jī)構(gòu)發(fā)行債券募集的資金，截至目前已有近50%實(shí)際投入使用，撬動的資金規(guī)模達(dá)上百億元，精準(zhǔn)投向集成電路、人工智能、生物醫(yī)藥、新材料等關(guān)鍵領(lǐng)域。

　　具體來看，中科創(chuàng)星已將超1億元募集資金投向果栗智造、沃飛長空等自主技術(shù)研發(fā)領(lǐng)域的尖端企業(yè)；其發(fā)行的科創(chuàng)債也顯著加快了旗下先導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資基金的設(shè)立和出資節(jié)奏，該基金首關(guān)簽約26.17億元，目前已完成對36家硬科技企業(yè)的投資。郭一鳳還介紹稱，“通過該基金的運(yùn)行，后續(xù)也將持續(xù)帶動社會資本對硬科技企業(yè)進(jìn)行投資，進(jìn)一步發(fā)揮金融支持科技創(chuàng)新的作用?！?/p>

　　業(yè)內(nèi)人士表示債市“科技板”有效發(fā)揮了“以債促投”的杠桿效應(yīng)，為早期硬科技企業(yè)解決了融資難問題。當(dāng)然，也有不少耐心資本、長期資本的發(fā)展得到激勵，也引導(dǎo)更多金融資源投向科技創(chuàng)新活動的早期、小型和長期環(huán)節(jié)，進(jìn)而使得高質(zhì)量的科技金融服務(wù)為實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)提供堅(jiān)實(shí)支撐。

（文章來源：新華財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：【新華解讀】精準(zhǔn)滴灌硬科技領(lǐng)域 銀行間債市“科技板”發(fā)行量超過5300億元)

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