量化基金2025年的破與立：指增策略引領(lǐng)結(jié)構(gòu)性機(jī)遇 AI賦能驅(qū)動(dòng)新一輪迭代

　　曾經(jīng)因風(fēng)格切換而飽受考驗(yàn)的量化基金，在2025年以更加成熟的姿態(tài)重回市場(chǎng)焦點(diǎn)，指增策略成為最強(qiáng)引擎，而AI正重塑著行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局。

　　2025年A股市場(chǎng)在“科技突圍”與“反內(nèi)卷”政策的主線交織下走出了一場(chǎng)波瀾壯闊的結(jié)構(gòu)性行情，小盤成長(zhǎng)風(fēng)格持續(xù)占優(yōu)，兩市日均成交額大多維持在2萬億元左右，成交活躍度顯著提升，量化基金迎來業(yè)績(jī)與規(guī)模的“雙豐收”。截至11月20日，公募量化基金年內(nèi)新發(fā)177只，募集規(guī)模959億元，指增策略成為量化基金中的擴(kuò)容主力，其新發(fā)數(shù)量和規(guī)模占比均超八成。私募基金中的指增策略更是大幅領(lǐng)先其他策略。

　　指增策略業(yè)績(jī)規(guī)模雙升

　　2025年量化基金打了一場(chǎng)漂亮的“翻身仗”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日，公募量化基金年內(nèi)平均單位凈值增長(zhǎng)率為22.64%，平均超額收益為7.13%。

　　部分公募量化產(chǎn)品展現(xiàn)了出色的超額收益能力。例如泓德基金智選系列的量化產(chǎn)品中，泓德智選啟元A年內(nèi)復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率32.55%，跑贏基準(zhǔn)11.70%；泓德智選啟航A復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率28.80%，跑贏基準(zhǔn)9.91%。

　　規(guī)模增長(zhǎng)講述著同樣的故事。截至11月20日，公募量化基金總規(guī)模達(dá)3944億元。其中，指數(shù)增強(qiáng)型基金總規(guī)模2477億元，占比63%，主動(dòng)量化基金規(guī)模1397億元，占比35%，量化對(duì)沖基金規(guī)模僅50億元。前11個(gè)月，新成立公募量化基金177只，超過去年全年總量的113%；規(guī)模959億元，同比激增178%；較2021年的歷史次高點(diǎn)也增長(zhǎng)了133%。其中，指增型基金以144只和817億元募資額占比超八成，成為今年的絕對(duì)主力。

　　新基金成立后即交出了不錯(cuò)的答卷，例如今年3月成立的泓德智選啟誠(chéng)A，今年以來已經(jīng)取得了15.15%的超額收益。

　　“流動(dòng)性充裕+小盤風(fēng)格占優(yōu)”更是為私募量化爆發(fā)提供了舞臺(tái)。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，百億量化私募機(jī)構(gòu)增至55家，單月新增10家。從私募基金的策略表現(xiàn)看，根據(jù)朝陽(yáng)永續(xù)和中信期貨研究所數(shù)據(jù)，股票策略以13.78%的平均絕對(duì)收益領(lǐng)跑大類資產(chǎn)，而其中指增策略更以45.86%的平均收益成為“核心引擎”。

　　指增策略之所以能成為市場(chǎng)主力，核心在于其“基準(zhǔn)明確+超額可控”的產(chǎn)品特性。指增基金既保留了指數(shù)的貝塔收益，又通過量化模型爭(zhēng)取超額，這種攻守兼?zhèn)涞膶傩云鹾狭水?dāng)前市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

　　以今年新發(fā)最多的中證A500指增為例，截至11月20日，新發(fā)57只募集規(guī)模329億元，3月成立的匯添富中證A500指數(shù)增強(qiáng)A、人保中證A500指數(shù)增強(qiáng)A、泓德中證A500指數(shù)增強(qiáng)A、蘇新中證A500指數(shù)增強(qiáng)這4只產(chǎn)品，成立以來截至11月20日，均取得了5%以上的超額收益。

　　AI驅(qū)動(dòng)與迭代加速

　　量化產(chǎn)品創(chuàng)新亦在持續(xù)深化。目前公募量化產(chǎn)品線已覆蓋標(biāo)準(zhǔn)指增、主動(dòng)量化、主題賽道三大類型，部分機(jī)構(gòu)除了通過Alpha模型在市場(chǎng)波動(dòng)中捕捉差異化機(jī)會(huì)，還對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和成本管理做了更高要求。以泓德基金量化智享體系為例，其采用“多因子模型+AI選股模型”為主的多元量化策略，通過Alpha、風(fēng)險(xiǎn)控制、交易成本、組合優(yōu)化四大模型動(dòng)態(tài)管理，并不斷迭代模型，在年內(nèi)震蕩市中維持模型有效性。

　　技術(shù)迭代正重塑行業(yè)格局。多位機(jī)構(gòu)人士向財(cái)聯(lián)社記者表示， AI選股、機(jī)器學(xué)習(xí)逐漸替代傳統(tǒng)多因子模型，成為頭部管理人的“新武器”。

　　泓德基金智能投資部負(fù)責(zé)人李子昂表示，量化策略的本質(zhì)是學(xué)習(xí)歷史上的股價(jià)運(yùn)行規(guī)律從而找到適合投資的股票組合，所以對(duì)于風(fēng)格突變的市場(chǎng)環(huán)境會(huì)表現(xiàn)出一定的不適應(yīng)性，但隨著新數(shù)據(jù)納入訓(xùn)練，這種不適應(yīng)會(huì)得到一定緩解；隨著市場(chǎng)逐漸平穩(wěn)，模型的適應(yīng)性也會(huì)更好。

　　站在當(dāng)下，李子昂認(rèn)為，市場(chǎng)交投活躍，流動(dòng)性寬松，風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，宏觀經(jīng)濟(jì)雖有壓力，但中國(guó)制造韌性仍在?！拔覀円环矫嬖谕ㄟ^模型迭代解決模型適應(yīng)性問題，另一方面也在嘗試通過模型多樣性應(yīng)對(duì)突變的市場(chǎng)行情，力爭(zhēng)使組合的風(fēng)險(xiǎn)收益更有性價(jià)比?！?/p>

　　博道基金量化投資總監(jiān)楊夢(mèng)表示，美聯(lián)儲(chǔ)已重啟降息周期，同時(shí)國(guó)內(nèi)“十五五”規(guī)劃相關(guān)會(huì)議臨近，新質(zhì)生產(chǎn)力進(jìn)入新一輪擴(kuò)張周期，而工業(yè)企業(yè)整體盈利轉(zhuǎn)正，并有望在“反內(nèi)卷”政策背景下伴隨PPI止跌回暖實(shí)現(xiàn)震蕩修復(fù)，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好有望維持高位，量化增強(qiáng)類產(chǎn)品的配置價(jià)值仍值得關(guān)注。

　　展望2026年，量化基金能否繼續(xù)閃耀？指數(shù)增強(qiáng)與主動(dòng)量化領(lǐng)域尚未形成“紅海”，在主題賽道細(xì)分、另類因子挖掘等領(lǐng)域，仍有通過高彈性超額實(shí)現(xiàn)“彎道超車”的空間。量化主題基金也憑借“紀(jì)律性方法+主題邏輯”的雙重屬性，正成為機(jī)構(gòu)突圍的新路徑。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：量化基金2025年的破與立：指增策略引領(lǐng)結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，AI賦能驅(qū)動(dòng)新一輪迭代)

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