可轉債基金迎“豐收年” 業(yè)內提示高位波動風險

　　數據顯示，今年以來可轉債基金在各類債券型基金中業(yè)績“一馬當先”，不僅全部獲得正收益，凈值平均漲幅也超過20%。

　　Choice數據顯示，截至11月20日，多只產品進入年內債基業(yè)績排行榜前十。其中，漲幅最高的南方昌元可轉債A達38.64%，華夏可轉債增強A、交銀可轉債A、鵬華可轉債A等年內漲幅均接近30%。

　　可轉債的收益來自何處？格上基金研究員蔣睿對上證報記者表示，可轉債不同于其他各類債券型基金，兼顧了股性與債性。今年以來，可轉債上漲，一方面得益于“資產荒”下供需失衡帶來的估值抬升與支撐，另一方面得益于科技成長及小盤風格表現突出，激發(fā)轉債資產中股性部分完美釋放。

　　數據顯示，中證轉債指數年內漲幅已達17.73%?？赊D債基金的平均年內凈值漲幅超過20%，同期二級債基漲幅為6%，偏債混合基金為5.96%，一級債基為2.66%，純債型基金為1.13%?！霸诠墒邢碌鴷r，轉債下行幅度通常為股市一半，這樣的資產特性使其更適合穩(wěn)健但對收益有一定要求的客戶?！笔Y睿說。

　　不過，經歷了此前上漲后，可轉債投資已積累一定風險。華富可轉債基金經理戴弘毅提示，股市小盤成長股的情緒在冷卻，且可轉債強贖品種的增加也帶來了一定沖擊。預計四季度可轉債市場會維持在一個較高的波動水平，但在近期調整完畢之后，投資價值會再度顯現。

　　“回顧近期可轉債市場的走勢，9至10月，其獨立于股市調整主要是因為自身估值泡沫壓縮，10月以來主要是因為科技股為主的股市波動放大。后續(xù)，可轉債市場在權益市場主線調整尾聲后，預計會重回估值合理區(qū)間?！贝骱胍阏f。

　　短期內，基金將如何投資可轉債？金鷹基金固定收益研究部人士對上證報記者表示，當前股市仍處于震蕩區(qū)間，轉債性價比一般，更多情況下或作為“工具化”資產。操作上，將維持中性倉位，跟隨股市節(jié)奏進行波段操作，適度博弈市場熱點帶來的結構性機會，關注年底轉債ETF、“固收+”產品是否存在贖回壓力，在明確政策催化或行業(yè)景氣的方向中尋找機會。

　　保持交易思維可能是后續(xù)參與轉債投資較好的方式。光大保德信基金投研人士對上證報記者表示，從近期的走勢來看，在需求沒有明顯走弱的情況下，轉債估值仍可能維持高位震蕩。

　　具體機會上，光大保德信基金投研人士認為：一方面，科技板塊近期持續(xù)調整，但中長期邏輯不變，調整充分、正股質地較好的品種可逐漸布局；另一方面，關注供需格局改善的周期板塊，但近期鋰電產業(yè)鏈行情較為極致并且交易擁擠度已處于高位，還須防范短期回調風險。同時，關注新券、次新券、不贖回轉債的估值拉升機會。

（文章來源：上海證券報）

(原標題：可轉債基金迎“豐收年” 業(yè)內提示高位波動風險)

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