防御注重均衡 基金經(jīng)理透底年末投資方向

　　防御注重均衡

　　基金經(jīng)理透底年末投資方向

　　臨近年末，基金經(jīng)理開始在防御中布局明年。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，截至11月19日，近一年全市場普通股票型基金和偏股混合型基金平均凈值增長率分別達29.35%和29.49%。其中，15只產(chǎn)品近一年凈值增長超100%，排名第一的是永贏科技智選混合發(fā)起A，凈值增長210%。

　　有了一定的收益之后，如何保住勝利果實是基金經(jīng)理當前最重視的問題。但防御并不意味著減倉或固守紅利資產(chǎn)，倉位配置、再平衡策略等對基金經(jīng)理提出了更高要求。

　　年末防御注重均衡

　　“今年最后一個多月，會通過倉位或風格做出一定的調(diào)整。在布局上會側重保險和有色金屬，波動比科技股小一些，但回報也相對可觀。”泓德基金基金經(jīng)理殷子涵告訴上證報記者。

　　民生加銀基金經(jīng)理孫偉也告訴上證報記者，年底市場波動與分化可能加大，但風險相對不大，整體風格可能偏價值一些，會積極關注可能出現(xiàn)的新技術、新方向。

　　如何更好地進行防守？殷子涵認為，通常而言紅利是較好的防守資產(chǎn)，但也要經(jīng)過嚴格的篩選。“當前市場最核心的長期邏輯是無風險利率處于大周期下行趨勢中，這使紅利成為一個值得長期關注的方向。但須對具體行業(yè)進行篩選。尋找具備景氣度的紅利資產(chǎn)，須觀察行業(yè)所處的周期位置，考慮明年及后續(xù)的股息和利潤分紅金額能否保持穩(wěn)定。比如，我非常關注金屬領域的電解鋁，它就具有這些特征?！币笞雍f。

　　孫偉則表示，“杠鈴策略”依然有效，主要關注技術變革或科技創(chuàng)新帶來的產(chǎn)業(yè)方向，以及部分能穩(wěn)定分紅的價值股?！翱春糜袠I(yè)績的海外算力相關板塊，如通信、電子等，關注算力、云、端側等細分方向的龍頭股表現(xiàn)。價值股方面，更關注穩(wěn)定分紅、股息率較高的公用事業(yè)類央企，如運營商、銀行、水電等板塊中的績優(yōu)股?！睂O偉說。

　　跨年布局四大主線

　　布局明年，殷子涵比較關注航空板塊和港股。航空板塊方面，過去幾年供應鏈問題導致飛機供應緊張，波音和空客交付都比較困難。目前航空客座率較高，票價在淡季已開始呈現(xiàn)復蘇態(tài)勢。當前航空股的現(xiàn)金回報非?？捎^，實際經(jīng)營現(xiàn)金流已顯著好轉(zhuǎn)。如果油價繼續(xù)下跌，航空公司的表現(xiàn)會更好。港股方面，近期缺乏亮眼表現(xiàn)，后續(xù)波動或相對較大，主要關注港股保險和互聯(lián)網(wǎng)板塊。

　　興全多維價值基金經(jīng)理楊世進依然看好科技和創(chuàng)新藥板塊的長期表現(xiàn)：“未來中國經(jīng)濟發(fā)展會依靠全要素生產(chǎn)率的提升，也就是科技進步。對于技術進步，我們一直保持開放的心態(tài)。其中，我們認可AI技術變革的潛力，但也注意到發(fā)展過程中可能存在的波折，如技術突破不及預期等問題。因此，我們會參與AI投資，但在股價達到目標區(qū)間時會主動調(diào)整持倉。”

　　對于創(chuàng)新藥，楊世進認為，國內(nèi)在人才、科研條件和資本投入上已逐步接軌國際，甚至在效率和投入強度上具備優(yōu)勢?！?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="90,BK1106">創(chuàng)新藥估值很難，因為涉及科學和未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)。我不過度依賴復雜的模型，而是更關注企業(yè)是否真正做有價值的新藥，是否具備持續(xù)創(chuàng)新的能力。我會持續(xù)跟蹤，在倉位上控制比例。”楊世進說。

（文章來源：上海證券報）

(原標題：防御注重均衡 基金經(jīng)理透底年末投資方向)

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