事關(guān)A股！重磅調(diào)整，即將生效！

重點關(guān)注

　　MSCI中國指數(shù)調(diào)整將生效

　　全球知名指數(shù)公司MSCI此前宣布了2025年11月份指數(shù)審核結(jié)果，此次調(diào)整將于11月24日收盤后正式生效。

　　本次調(diào)整中，MSCI中國指數(shù)新納入26只中國股票，剔除20只，具體變動標的如下：

　　MSCI中國指數(shù)被嵌套進MSCI新興市場指數(shù)，因此股票進入MSCI中國指數(shù)，便意味著進入了MSCI全球標準指數(shù)系列，從而獲得被動資金跟蹤。隨著MSCI多個指數(shù)成份股調(diào)整，相關(guān)的指數(shù)基金也將隨之調(diào)倉，新納入的企業(yè)將得到更多的資金配置；而被剔除的企業(yè)將會被相關(guān)指數(shù)基金被動賣出。資金流向上，根據(jù)指數(shù)調(diào)整的歷史經(jīng)驗來看，被動型資金為了盡可能地減少對于指數(shù)的追蹤誤差，通常會選在最后一天調(diào)倉，因此往往也會看到權(quán)重變動較大的個股成交“異?！狈糯螅貏e是在尾盤。

　　“中國版英偉達”將迎申購

　　有“中國版英偉達”之稱的摩爾線程將于周一申購。摩爾線程是國產(chǎn)GPU龍頭，上市后將成為“國產(chǎn)GPU第一股”。摩爾線程的發(fā)行價為114.28元/股，是今年以來發(fā)行價最高的新股，中一簽需繳款57140元。摩爾線程的網(wǎng)上發(fā)行申購上限為11000股，頂格申購需配滬市市值11萬元。

　　招股書顯示，摩爾線程主要從事GPU（圖形處理芯片）及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計和銷售。自2020年成立以來，公司以自主研發(fā)的全功能GPU為核心，致力于為AI、數(shù)字孿生、科學(xué)計算等高性能計算領(lǐng)域提供計算加速平臺。公司已成功推出四代GPU架構(gòu)，并拓展出覆蓋AI智算、云計算和個人智算等應(yīng)用領(lǐng)域的計算加速產(chǎn)品矩陣。

　　截至招股書公告日，摩爾線程尚未盈利。2022年至2024年，摩爾線程分別實現(xiàn)營業(yè)收入0.46億元、1.24億元、4.38億元，凈利潤分別虧損18.94億元、17.03億元、16.18億元。2025年前三季度，摩爾線程實現(xiàn)營業(yè)收入7.85億元，凈利潤虧損7.24億元。

宏觀·要聞

　　美烏將在瑞士談判

　　美國近期起草了一份旨在結(jié)束俄烏沖突的新方案，這份新方案包括28點內(nèi)容。對此，烏克蘭總統(tǒng)辦公室22日通報稱，烏代表團將參加23日在瑞士舉行的新一輪關(guān)于“28點”新計劃的會談。據(jù)了解，美國中東問題特使威特科夫和國務(wù)卿魯比奧，以及英國、法國、德國的國家安全顧問將參加此次美烏會談。

　　美聯(lián)儲票委：貨幣政策處于合適位置 12月降息“并無必要”

　　當(dāng)?shù)貢r間周六（11月22日），波士頓聯(lián)儲主席蘇珊·柯林斯表示，她認為美聯(lián)儲沒有在12月繼續(xù)降息的必要。這番表態(tài)進一步凸顯出決策者對未來貨幣政策行動的分歧。作為今年具有投票權(quán)的美聯(lián)儲政策委員會成員之一，柯林斯周六在一場經(jīng)濟會議間隙接受采訪時表示，美聯(lián)儲自8月以來已經(jīng)實施了兩次幅度為25個基點的降息，使貨幣政策立場略微偏向于抑制通脹。柯林斯指出，鑒于通脹率持續(xù)高于美聯(lián)儲2%的目標水平，這樣的政策立場可能依舊合適，尤其是在金融市場表現(xiàn)強勁支撐經(jīng)濟韌性的背景下。

　　美聯(lián)儲“三把手”：近期仍有進一步降息的空間

　　美聯(lián)儲“三把手”紐約聯(lián)儲銀行主席威廉姆斯于美東時間11月21日在圣地亞哥發(fā)表的演講稿中表示，隨著勞動力市場的下行風(fēng)險已經(jīng)增強，而通脹面臨的上行風(fēng)險有所緩解，美聯(lián)儲在近期仍有進一步降息的空間。受此“鴿派”言論刺激，交易員對美聯(lián)儲12月降息的押注明顯升溫。

金融·證券

　　兩部門：儲蓄國債（電子式）納入個人養(yǎng)老金產(chǎn)品范圍

　　財政部和中國人民銀行日前發(fā)布的《關(guān)于儲蓄國債（電子式）納入個人養(yǎng)老金產(chǎn)品范圍有關(guān)事宜的通知》提出，為支持多層次多支柱養(yǎng)老保險體系發(fā)展，將儲蓄國債（電子式）納入個人養(yǎng)老金產(chǎn)品范圍。

　　16只硬科技主題基金同日獲批增量資金來了

　　11月21日，16只硬科技主題基金同日獲批，包括首批7只科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能ETF、3只科創(chuàng)板芯片ETF、4只科創(chuàng)板芯片設(shè)計主題ETF，以及2只科技主題主動權(quán)益類基金，涉及易方達基金、廣發(fā)基金、景順長城基金、摩根資產(chǎn)管理、華寶基金、天弘基金等多家基金管理人。

產(chǎn)業(yè)·公司

　　國內(nèi)首條大容量全固態(tài)電池產(chǎn)線建成

　　據(jù)央視新聞報道，國內(nèi)已建成首條大容量全固態(tài)電池產(chǎn)線，目前正在小批量測試生產(chǎn)。該產(chǎn)線由廣汽集團建成，并在行業(yè)內(nèi)率先具備了60安時以上車規(guī)級全固態(tài)電池的批量量產(chǎn)條件。據(jù)企業(yè)研發(fā)負責(zé)人介紹，目前開發(fā)的全固態(tài)電池能量密度比現(xiàn)有電池能量密度高了接近一倍。500公里以上續(xù)航的車使用之后達到1000公里以上的續(xù)航。計劃是2026年可以進行小批量的裝車試驗。2027年到2030年期間，可以逐步地進行批量生產(chǎn)。

　　長鑫存儲官宣：兩大產(chǎn)品雙維度“位居業(yè)界第一梯隊”

　　11月23日，長鑫存儲正式發(fā)布其最新DDR5產(chǎn)品系列：最高速率達8000Mbps，最高顆粒容量24Gb，并同步推出覆蓋服務(wù)器、工作站及個人電腦全領(lǐng)域的七大模組產(chǎn)品。長鑫存儲現(xiàn)場展示了最新DDR5系列產(chǎn)品，以及最高速率10667Mbps、最高顆粒容量16Gb的最新LPDDR5X移動端內(nèi)存。據(jù)稱，這兩大產(chǎn)品系列速率、容量雙維度均位居業(yè)界第一梯隊，標志著國產(chǎn)存儲芯片具備與國際一線大廠同臺競技的技術(shù)實力。

　　聞泰科技再發(fā)聲

　　23日晚間，聞泰科技發(fā)布《關(guān)于敦促安世荷蘭切實回應(yīng)溝通解決控制權(quán)問題以保障全球供應(yīng)鏈穩(wěn)定的聲明》，聲明要求安世荷蘭能在切實尊重事實和法律的基礎(chǔ)上，就如何恢復(fù)聞泰科技的合法控制權(quán)與完整股東權(quán)利，提出具有建設(shè)性且真正富有誠意的解決方案。

本周關(guān)注

　　本周新股申購

　　根據(jù)發(fā)行安排，本周暫有2只新股申購，具體如下：

　　周一：

　　摩爾線程申購代碼：787795

　　周五

　　百奧賽圖申購代碼：787796

　　本周解禁股

　　東方財富網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，11月24日至11月30日，A股市場將有54家上市公司迎來限售股解禁。以個股最新價計算，52股解禁市值合計204.1億元。從解禁規(guī)模來看，南方航空解禁市值最高，超過50億元，其解禁股數(shù)量也居首位，達到8.04億股；此外，還有華統(tǒng)股份、吉岡精密等5股解禁市值超過10億元。

　　阿里巴巴、美團等將發(fā)布財報

　　阿里巴巴財報將于周二（11月25日）發(fā)布，美團最新財報將于周五（11月28日）發(fā)布。此外，新能源汽車龍頭理想汽車、蔚來財報也將在本周登場。

　　華為將發(fā)布Mate 80

　　華為官宣將于11月25日14:30舉行新品發(fā)布會，屆時將發(fā)布華為Mate 80系列、Mate X7及多款全場景新品。華為Mate 80系列或?qū)⑹装l(fā)搭載全新的麒麟9030芯片。此前，華為已經(jīng)公開昇騰和鯤鵬芯片的路線圖。

　　美聯(lián)儲將公布褐皮書

　　美聯(lián)儲本周將公布經(jīng)濟狀況褐皮書。受到此前政府“停擺”影響，美國勞工統(tǒng)計局（BLS）宣布不會單獨發(fā)布完整的10月非農(nóng)就業(yè)報告、且11月報告要到美聯(lián)儲會議結(jié)束6天后（12月16日）才會公布。

　　此外，新西蘭聯(lián)儲、韓國央行將公布利率決議，市場預(yù)期新西蘭聯(lián)儲將降息25個基點至2.25%，預(yù)期韓國央行將維持利率在2.5%不變。歐洲央行將公布10月貨幣政策會議紀要。

機構(gòu)策略

　　中信證券：當(dāng)下風(fēng)險提前釋放給了年末重新增配A股/港股、布局2026年的契機

　　中信證券研報指出，全球風(fēng)險資產(chǎn)的波動表面是流動性問題，本質(zhì)是風(fēng)險資產(chǎn)對于AI單一敘事過于依賴，當(dāng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度（尤其是商業(yè)化）跟不上二級市場的節(jié)奏時，適當(dāng)?shù)墓乐敌拚彩且环N紓解風(fēng)險的方式。北京時間11月20日晚，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的公布以及年內(nèi)美聯(lián)儲降息預(yù)期的下修觸發(fā)了高位資產(chǎn)估值的修正，市場對于北美AI基礎(chǔ)設(shè)施可持續(xù)性的焦慮也因降息推后的預(yù)期而放大。AI拓寬商業(yè)化場景、成本端硬件讓利、金融穩(wěn)定風(fēng)險上升迫使美聯(lián)儲提前降息都可能會打破當(dāng)前僵局。在此之前，對A股而言，穩(wěn)健回報導(dǎo)向的絕對收益資金持續(xù)入市在增強市場的內(nèi)在穩(wěn)定性，在增量資金越來越多的以左側(cè)穩(wěn)健型資金為主的資金生態(tài)下，A股/港股未來可能更多地像美股一樣出現(xiàn)“急跌慢漲”，對需要增配權(quán)益的投資者而言，當(dāng)下風(fēng)險的提前釋放給了年末重新增配A股/港股、布局2026年的契機。從配置上看，資源/傳統(tǒng)制造業(yè)定價權(quán)的重估、企業(yè)出海仍是核心增配方向，而高切低的策略因為預(yù)期過于一致，未來輪動擇時的難度反而會明顯加大。

　　招商證券：維持觀望，大盤風(fēng)格或仍將占優(yōu)

　　招商證券研報認為，擇時觀點上，本周繼續(xù)維持震蕩觀望的判斷，核心原因有三點，較前期有所擴充：一是交易維度信號偏弱，目前全市場Beta離散度上行、PB分化度下行、全A交易量能下行，三者均給出偏向謹慎信號。簡而言之，即市場缺乏交易主線，未能形成新的趨勢。二是基本面維度有喜有憂，即中上游景氣度回升較為明顯，但下游景氣度以及信貸數(shù)據(jù)不及預(yù)期。三是全球流動性風(fēng)險仍未解除，上周市場回調(diào)的主要原因在于美聯(lián)儲12月降息預(yù)期顯著回落導(dǎo)致全球流動性收縮，雖然11月21日美聯(lián)儲“三把手”威廉姆斯表示"近期內(nèi)有進一步調(diào)整利率的空間"，帶動美股企穩(wěn)，但當(dāng)前美聯(lián)儲內(nèi)部分歧仍較大，在12月9日議息會議前，流動性問題或仍將反復(fù)。招商證券認為，本周維持看多大盤風(fēng)格觀點，短期仍建議維持大盤風(fēng)格配置。

　　中信建投：“三期疊加”下，市場靜待轉(zhuǎn)機

　　中信建投研報認為，當(dāng)前市場處于“三期疊加”：牛市中段整固期、景氣驗證關(guān)鍵期、業(yè)績政策空窗期，市場震蕩輪動和資金年底止盈等特征也會進一步放大。近期海外環(huán)境出現(xiàn)較多擾動，美聯(lián)儲12月降息預(yù)期反復(fù)，帶動全球市場流動性預(yù)期波動；英偉達財報超預(yù)期，但股價出現(xiàn)巨震，投資者擔(dān)憂AI開支可持續(xù)性，蔓延影響A股情緒。長期而言，慢牛格局的主要因素不變；短期來看，策略層面以擇機布局為主，時點上等待12月中上旬的美聯(lián)儲議息會議和中央經(jīng)濟工作會議落地，在此期間若調(diào)整較充分也可加倉吸籌，關(guān)注60日線與半年線支撐和市場縮量情況。行業(yè)重點關(guān)注銀行、石油石化、鋼鐵、農(nóng)林牧漁、鋰電、新材料等。

（文章來源：證券時報）

(原標題：事關(guān)A股！重磅調(diào)整，即將生效！)

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