基金經(jīng)理：震蕩或藏機會 賽道選擇有術(shù)

　　11月21日市場劇烈調(diào)整，將當前A股市場的一些隱憂拉到了臺前，也讓專業(yè)投資人進一步審視年末及明年的布局?；鸾?jīng)理認為，近期機構(gòu)嘗試了很多方向，都沒有明顯的賺錢效應，因此兌現(xiàn)的欲望較為強烈，再加上海外降息預計推遲、擔憂AI泡沫等因素的擾動，形成了下跌共振。

　　談及2026年的展望，滬上一家大型基金公司基金經(jīng)理告訴上證報記者：“相比今年，明年的市場機會依然很多，但獲取收益更難。我們需要走一步看一步?！?/p>

　　利空成共振市場現(xiàn)隱憂

　　距離年底只有一個多月，但市場的震蕩不減反增。11月21日，不僅A股，亞太地區(qū)日本、韓國、新加坡股市普遍大幅下跌。

　　鵬揚基金發(fā)布觀點稱，繼續(xù)看好權(quán)益資產(chǎn)后市行情。鵬揚基金分析認為，市場擔憂美聯(lián)儲將在12月暫緩降息，再加上日本通脹率已經(jīng)連續(xù)43個月高于日本央行2%的目標水平，種種因素助推全球市場各類資產(chǎn)大幅波動。聚焦國內(nèi)，年底機構(gòu)資金對科技股止盈調(diào)倉對市場短期下跌有一定的影響，但從三季度整體股市資金流向看，險資、基金、融資盤等各路資金均持續(xù)呈現(xiàn)凈流入A股態(tài)勢，“科技+紅利”策略仍獲得不少資金的偏好。

　　“今年的情況和去年有所不同?！北本┮患抑行突鸸镜臋?quán)益投資負責人告訴記者，“相比往年的翹尾行情，今年前三季度市場表現(xiàn)很不錯。近期機構(gòu)嘗試了很多方向，都沒有明顯的賺錢效應，因此兌現(xiàn)的欲望較為強烈，再加上海外降息預計推遲、擔憂AI泡沫等因素的擾動，形成了下跌共振?！?/p>

　　滬上某配置型產(chǎn)品基金經(jīng)理韓任（化名）認為：一方面，今年部分人掙了錢，年底有兌現(xiàn)需求；另一方面近期外圍市場負面消息擾動，令資金有避險需求。不過這個時候，反而是比較好的布局機會，相信明年上半年還會涌現(xiàn)更多的投資機會。

　　一位深耕新能源領(lǐng)域的基金經(jīng)理告訴記者，近1個月鋰電板塊漲幅較大，有一些資金獲利了結(jié)，同時有投資者擔心漲價傳導、需求負反饋等問題，從而在盤面上出現(xiàn)一些博弈。

　　“今日走弱的板塊中有色金屬、電力設備、基礎化工領(lǐng)跌，三個板塊的下跌原因各有不同?！睖弦患抑行突鸸狙芯坎控撠熑讼蛏献C報記者分析稱：有色金屬板塊集體重挫，主要是全球大宗商品情緒偏弱及市場風險偏好下降導致；電力設備板塊深度回調(diào)，主要是海外對國內(nèi)光伏組件關(guān)稅調(diào)整再起，引發(fā)市場對行業(yè)產(chǎn)能過剩、盈利見頂及海外政策風險的集中定價；基礎化工板塊中鉀肥與有機硅龍頭股集中下挫則是因為新能源產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整傳導至上游材料端，引發(fā)市場對化工品需求疲軟與產(chǎn)能過剩的系統(tǒng)性擔憂。

　　漲跌各喜悲操作現(xiàn)分歧

　　震蕩或藏機會，不少基金經(jīng)理開始行動。

　　“隨著個股估值重新回歸相對合理的水平，很多故事又可以重新講起來了，比如AI或者鋰電，長周期的投資邏輯并未被破壞，事實上這兩天我也在陸續(xù)加倉，慢慢加?！睒I(yè)內(nèi)一位基金經(jīng)理表示。

　　韓任透露，他在11月初就把權(quán)益?zhèn)}位降低了四成?！敖衲?月滬指從3000點附近一路上行，最高沖到4000點以上，其間幾乎沒有經(jīng)歷過什么像樣的調(diào)整。在今天大跌前，微盤股指數(shù)都漲逾80%了，這種情況理應提高警惕。其實無論急跌的原因是什么，這種調(diào)整都是這波行情中的必然，市場情緒需要釋放?！表n任表示。

　　韓任告訴記者，提前減倉不是看空股市：年內(nèi)其管理的基金已經(jīng)積累了相當?shù)氖找?，如果市場下跌，他會因躲過下跌而提升相對排名；如果不跌，他仍有40%的權(quán)益?zhèn)}位，年內(nèi)收益依然亮眼?！?1月21日，市場大跌時我們進行了加倉，如果后市繼續(xù)跌，我計劃陸續(xù)把權(quán)益?zhèn)}位加滿?！彼寡?。

　　弘毅遠方甄選混合基金經(jīng)理王哲宇以更直白的行為表達了自己的樂觀情緒，大跌當日加倉其管理的基金?！爱斍肮?jié)點，我們認為不論短期還是長期，都已經(jīng)處于情緒周期的較為極限位置，恐慌的拋售周期已經(jīng)進入尾聲?！?/p>

　　另一位滿倉的基金經(jīng)理預計：“這種急跌不會太久，大概率下周就結(jié)束了，我會在下周看情況進行調(diào)倉。中期來看，目前指數(shù)還處于比較高的位置，會更關(guān)注有新的催化、產(chǎn)業(yè)趨勢的方向?！?/p>

　　后市仍看好逆勢先布局

　　展望后市，鵬揚基金分析認為，資金從科技股流出后一方面尋找反彈交易機會，另一方面也在布局明年新的投資主題。隨著反內(nèi)卷政策深入推進，有效擴大內(nèi)需，明年GDP有望回升，進一步改善企業(yè)盈利，資本市場長牛慢牛的基礎也將更加堅實。

　　永贏基金表示，雖然短期市場情緒受到外部壓制，但不論是AI產(chǎn)業(yè)趨勢、國內(nèi)經(jīng)濟基本面復蘇趨勢均未改變，疊加12月重要會議的潛在政策預期以及居民存款搬家的中長期趨勢，對后市整體仍維持樂觀的判斷。

　　在關(guān)注的行業(yè)方面，上述權(quán)益投資負責人表示，預計AI依然是明年的重頭戲，只是今年大家將過多的關(guān)注放到海外算力方向，對其他領(lǐng)域并不重視。他說：“我認為明年國產(chǎn)算力有望接棒海外成為投資的重心所在，其他包括端側(cè)、應用等在基本面上不及國產(chǎn)算力，但依然有可能在市場起來的時候有所表現(xiàn)，甚至彈性更大，這些都是我們當前重視的方向?！?/p>

　　“從較長期的維度去看，儲能板塊的上行趨勢是不變的。鋰電池目前的需求很旺盛，尤其是儲能電池的需求，很多電池廠的儲能電池排產(chǎn)已經(jīng)到了2026年年中甚至下半年。從鋰電材料的產(chǎn)能利用率來看，頭部公司大都已經(jīng)滿產(chǎn)，中小廠商的產(chǎn)能利用率也大幅提升，鋰電材料檔期普遍是比較緊缺的?！鄙鲜龌鸾?jīng)理分析稱。

　　“我們繼續(xù)看好股票后市行情，關(guān)注的行業(yè)板塊有市場風格再平衡受益股，包括大金融、新能源、軟件、AI應用、順周期龍頭等；全球積極財政共振受益股，包括軍工股、黃金股；資本市場長牛慢牛受益股，包括保險股等?！冰i揚基金表示。

（文章來源：上海證券報）

(原標題：基金經(jīng)理：震蕩或藏機會，賽道選擇有術(shù))

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