天弘基金胡超：美股港股大跌，后市怎么走？

　　近期全球市場波動顯著加大，英偉達發(fā)布亮眼財報，高開低走，最高回撤7%。如果稍微拉長一點時間來看，英偉達股價已經接近回到8月初水平，納斯達克100指數較高位回撤超8%，恒生科技較高點回撤近20%，幾乎進入技術性熊市。

　　我們還是看看基本面：

　　11月20日，英偉達公布了亮眼財報，同時近日谷歌發(fā)布了Gemini3，新AI模型表現非常亮眼?？萍即髲S近一個季度的AICapex表現以及主業(yè)表現均較為強勁。從英偉達財報和谷歌Gemini表現看，AI基本面保持非常強勁。

　　但是，美股科技板塊在11月20日高開低走，亞太股市在11月21日大跌，要么是基本面錯了，要么是有其他原因，我們傾向于認為，主要原因包括：

　　1）英偉達財報后，大量資金在AI板塊獲利了結，此前4月份之后持續(xù)的大漲使得市場預期較高且在科技板塊獲利頗豐，

　　2）近日美聯(lián)儲12月降息概率低迷，在20日給出9月非農數據后，12月降息概率并沒有顯著提升，降息概率僅小幅上升至35%，就業(yè)數據保持穩(wěn)定不支持短期需要快速降息，

　　3）風險資產的代表比特幣在10月以來已從高點回撤30%，代表了市場短期流動性風險偏好的降低，且下跌帶來了更廣泛的風險資產拋售。據高盛數據，標普500指數頂級買賣盤的流動性規(guī)模降至約500萬美元，遠低于年內約1100萬美元的平均水平，也說明市場流動性風向偏緊。

　　因此，短期流動性風險偏好及情緒變化是美股及港股科技回撤的核心因素。而科技板塊長期基本面保持強勁，對于長期科技板塊表現保持信心。

　　過去三年，美股、港股多有大幅回調，每次無外乎這幾點，上市公司基本面、行業(yè)變化、流動性環(huán)境，地緣政治沖突等等。當然，現在回過頭去看，每次也都回來了。納斯達克及標普500今年均創(chuàng)下歷史新高，連恒生科技在10月初也創(chuàng)下近3年新高。

　　我理解，每次到這個時候，都會有很多爭議：美股漲了很多年了，是不是要跌了；AI是不是泡沫，融資規(guī)模持續(xù)擴大，但是商業(yè)閉環(huán)似乎還沒實現；美聯(lián)儲是不是要暫緩降息了；地緣政治是不是又加劇了。

　　是屈從欲望，還是服從紀律，這時候需要投資人做出選擇了。

　　年初至今，不管是A股還是海外，大部分資產都已經錄得不錯回報，對比前幾年，今年的行情已經是很好了。這時候離場，可以快樂地享受年底前的時光，來年再戰(zhàn)。當然，投資理財不是項目，不是階段性的兌現成果，是個持續(xù)的過程。如果看得更長期一些，大概率現在經歷的跟過去兩年經歷的小拐點時刻也沒什么大的差別。

　　最后，再套用很有用的一句心靈雞湯，來自當年明月寫的《明朝那些事》，在書的最后以徐霞客為結局，如他最后總結的：

　　“全書最后一個章節(jié)……我之所以寫徐霞客，是想告訴你：所謂百年功名、千秋霸業(yè)、萬古流芳，與一件事情相比，其實算不了什么。這件事情就是--用你喜歡的方式度過一生。”

（文章來源：每日經濟新聞）

(原標題：天弘基金胡超：美股港股大跌，后市怎么走？)

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