債券ETF突破7100億元再創(chuàng)歷史新高 基金公司研判：年底行情如何布局？

　　ETF規(guī)模依然是闊步前行，截至最新，全市場ETF規(guī)模來到了5.7萬億元，ETF數(shù)量達(dá)到1364只。其中，債券ETF成為資金凈流入最多的品類，最新規(guī)模突破7100億元再創(chuàng)歷史新高。

　　債券ETF久違的新發(fā)、主動(dòng)債基向被動(dòng)債券ETF流動(dòng)以及近期凈值回升，共同推動(dòng)了債券ETF規(guī)模的創(chuàng)新高。

　　截至11月18日，全市場53只債券ETF最新規(guī)模達(dá)到了7121.6億元，百億規(guī)模以上的債券ETF達(dá)到28只，其中，海富通短融ETF以695.69億元居首，博時(shí)可轉(zhuǎn)債ETF規(guī)模排名第二，為574.42億元，富國政金債ETF為437.21億元，排名第三。此外，鵬揚(yáng)30年國債ETF今年以來規(guī)模增長同樣迅速，最新規(guī)模達(dá)到352.71億元。

　　債券ETF規(guī)模超7100億元再創(chuàng)新高

　　2024年底，境內(nèi)債券型ETF總規(guī)模還僅為1739.73億元，截至11月18日，這一規(guī)模突破7100億元，達(dá)到7121.6億元。

　　今年以來，債券ETF連續(xù)邁過多個(gè)千億門檻：

　　2月7日，全市場債券ETF規(guī)模突破2000億門檻，債券ETF在2024年5月突破千億大關(guān)，從0到千億，用了6年的時(shí)間，而從千億到兩千億，時(shí)間被縮短至9個(gè)月；

　　今年6月初，債券ETF規(guī)模再次突破3000億元，千億增量再次被縮短至4個(gè)月；7月15日，隨著首批10只科創(chuàng)債ETF上市，債券ETF規(guī)模增至4278.5億元，一舉突破4000億大關(guān)；

　　同月25日，這一數(shù)據(jù)被改寫為5000億元；

　　9月22日，二批14只科創(chuàng)債ETF上市，債券ETF規(guī)模突破6000億元；

　　隨后，暫無新債券ETF發(fā)行上市，債券ETF規(guī)模增速略放緩，直至11月10日，再次突破7000億元大關(guān)。

　　債市經(jīng)過幾年的長牛后，今年在高位上呈現(xiàn)高波動(dòng)，重交易的特點(diǎn)，市場賺錢效應(yīng)明顯弱化，震蕩明顯。在機(jī)構(gòu)依然有較強(qiáng)的配置訴求之下，被動(dòng)債基迎來發(fā)展良機(jī)。

　　具體而言，一是新發(fā)給力。今年以來發(fā)行32只債券型ETF，8只基準(zhǔn)做市信用債ETF、先后兩批24只科創(chuàng)債ETF，均獲得機(jī)構(gòu)資金的踴躍認(rèn)購，占到ETF發(fā)行總量的9.94%，合計(jì)發(fā)行份額為914.83億份，占到總份額的37.39%。

　　尤其是科創(chuàng)債ETF備受市場青睞，排排網(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品運(yùn)營曾方芳指出，政策持續(xù)加碼支持，科創(chuàng)債ETF底層資產(chǎn)以 AAA 級(jí)信用債為主，信用風(fēng)險(xiǎn)較低，同時(shí)具備費(fèi)率低、支持 T+0 交易和質(zhì)押等優(yōu)勢(shì)，契合當(dāng)前低利率環(huán)境下機(jī)構(gòu)與個(gè)人投資者的求穩(wěn)配置需求。自由現(xiàn)金流 ETF 則因其在低利率寬貨幣環(huán)境中的適配性而受到關(guān)注，成分股普遍盈利能力強(qiáng)，有助于規(guī)避價(jià)值陷阱，且估值合理、長期回報(bào)表現(xiàn)優(yōu)異，還可對(duì)沖科技股波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，與當(dāng)前市場投資需求高度契合。

　　二是主動(dòng)債基向被動(dòng)債基遷徙。銷售費(fèi)用新規(guī)發(fā)布征求意見稿，對(duì)于贖回費(fèi)率的調(diào)整影響了機(jī)構(gòu)對(duì)主動(dòng)債基的配置熱情。根據(jù)新規(guī)，股票型基金、混合型基金、債券型基金和FOF等產(chǎn)品賣出基金的門檻提高，投資者只有持有超過6個(gè)月，才能0贖回費(fèi)。如果持有不超過7天，懲罰性贖回費(fèi)是收取投資者資產(chǎn)的1.5%。場內(nèi)ETF則不受影響，這對(duì)于債基投資者而言，投資體感則會(huì)明顯變差，也引發(fā)了機(jī)構(gòu)的拋售行為，短期資金、“保殼”等幫忙資金迅速撤離債基。

　　盡管當(dāng)期亦有業(yè)內(nèi)消息顯示，最終落地新規(guī)中，懲罰性贖回費(fèi)或?qū)⑾抡{(diào)，但是資金已經(jīng)開始用腳投票選擇場內(nèi)ETF品類。

　　三是債券ETF凈值回升。近期股債蹺蹺板效應(yīng)之下，債市回暖跡象明顯，多只科創(chuàng)債ETF價(jià)格已經(jīng)回到100元以上，價(jià)格回暖也一定程度上有利于規(guī)模的增長。

　　28只債券ETF規(guī)模超百億

　　當(dāng)前全市場債券ETF只有53只，百億規(guī)模以上產(chǎn)品已經(jīng)多達(dá)28只，稀缺性可見一斑。

　　海富通短融ETF、博時(shí)可轉(zhuǎn)債ETF以及富國政金債ETF規(guī)模均有階段性領(lǐng)跑時(shí)刻，當(dāng)前來看，海富通短融ETF規(guī)模最大，為695.69億元，與第二名博時(shí)可轉(zhuǎn)債ETF規(guī)模距離已經(jīng)拉開了百億之多，后者當(dāng)前規(guī)模為574.42億元；富國政金債ETF當(dāng)前規(guī)模在400億陣營，為352.71億元。超300億元規(guī)模的產(chǎn)品也僅有一只，為鵬揚(yáng)30年國債ETF，最新規(guī)模352.71億元。

　　此外，超200億元債券ETF多達(dá)5只，分別是海富通城投債ETF、平安公司債ETF、易方達(dá)公司債ETF、嘉實(shí)公司債ETF以及南方科創(chuàng)債ETF。

　　從公司角度來看，海富通依然以6只產(chǎn)品，合計(jì)1243.28億元的規(guī)模領(lǐng)先同業(yè)，博時(shí)基金緊隨其后，旗下產(chǎn)品5只，同樣覆蓋利率債、信用債以及可轉(zhuǎn)債等全品類，最新規(guī)模略有縮水，為996.43億元。

　　年底債市或迎關(guān)鍵配置時(shí)機(jī)

　　今年投資上明顯呈現(xiàn)出股市火熱，債市偏冷的特點(diǎn)，年底債市如何演繹？多家基金公司也給出相對(duì)樂觀的態(tài)度。

　　長城基金認(rèn)為，中美貿(mào)易摩擦已暫告一段落，或?qū)⑦M(jìn)入一段時(shí)間的大事件空窗期，權(quán)益市場對(duì)于債市的整體壓力減小。中期角度，四季度經(jīng)濟(jì)讀數(shù)或有壓力，資金面或保持寬松，隨著債券收益率的上行，債券有望迎來關(guān)鍵的配置時(shí)機(jī)。

　　風(fēng)險(xiǎn)偏好在海外AI敘事受到質(zhì)疑的帶動(dòng)下走弱，對(duì)于債市短期來看反而有較多有利因素。博時(shí)基金認(rèn)為，上行風(fēng)險(xiǎn)較低，而下行空間還需看到央行買債力度加強(qiáng)帶動(dòng)短端進(jìn)一步放松。整體來看，債市存在交易性機(jī)會(huì)，建議維持靈活久期，積極參與交易，逆向博弈，重視高票息資產(chǎn)和長久期資產(chǎn)的價(jià)值。

　　國泰基金指出，從基本面與政策層面看，盡管10月金融與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱，貸款負(fù)增等信號(hào)顯示內(nèi)生動(dòng)能仍有待加強(qiáng)，但該情況已在市場預(yù)期之內(nèi)，對(duì)短期市場沖擊有限?？紤]到年內(nèi)完成主要經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的難度相對(duì)較低，預(yù)計(jì)政策端仍將處于一段“真空期”，市場關(guān)注點(diǎn)將轉(zhuǎn)向明年尤其是年初的政策布局。

　　“對(duì)債券市場而言，當(dāng)前至12月政治局會(huì)議期間，市場或?qū)⒅鸩綄?duì)明年初可能出臺(tái)的宏觀刺激政策進(jìn)行提前定價(jià)。在基本面數(shù)據(jù)偏弱、政策尚未發(fā)力的窗口期內(nèi)，收益率或仍具備一定的下行空間?！眹┗鹋袛?。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：債券ETF突破7100億元再創(chuàng)歷史新高，基金公司研判：年底行情如何布局？)

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