放棄銀行找信托？上市公司“補(bǔ)血”轉(zhuǎn)向信托融資

　　隨著上市公司融資需求的多元化，信托融資的角色愈發(fā)凸顯。

　　近日，上市公司廣匯物流股份有限公司（下稱：廣匯物流）發(fā)布公告稱，因經(jīng)營發(fā)展需要，向中國金谷國際信托有限責(zé)任公司（下稱：金谷信托）申請信托融資，融資總額5億元。

　　無獨(dú)有偶，11月14日，上市公司安陽鋼鐵股份有限公司（下稱：安陽鋼鐵）通過董事會決議，擬向中信信托有限責(zé)任公司（下稱：中信信托）申請不超4億元的信托貸款，資金用于置換公司及控股子公司周口公司存量到期銀行借款。

　　從兩家企業(yè)的融資方案來看，雖然融資用途不一樣，但均選擇信托渠道。

　　薪火私募投資基金總經(jīng)理翟丹認(rèn)為，上市公司密集采用信托融資，反映了在宏觀經(jīng)濟(jì)承壓、信用分層加劇的背景下，部分企業(yè)面臨銀行信貸額度收緊、發(fā)債成本高企的融資困境。信托融資的靈活性使其成為短期流動性管理的重要工具。

　　上市公司青睞信托融資

　　面對企業(yè)多樣化的融資訴求，信托融資以靈活適配性按需匹配。

　　11月13日，廣匯物流發(fā)布公告稱，為滿足經(jīng)營發(fā)展資金需求，公司已與金谷信托達(dá)成合作，申請總額5億元的信托融資。

　　該筆融資由金谷信托 “金谷·今朝38號資金信托” 具體執(zhí)行，資金全部由中國信達(dá)新疆維吾爾自治區(qū)分公司出資認(rèn)購全部信托份額。

　　為降低信托機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，此次融資構(gòu)建了“股權(quán)質(zhì)押+資產(chǎn)抵押+連帶責(zé)任保證”的多重?fù)?dān)保體系。

　　其中，廣匯物流控股股東新疆廣匯實(shí)業(yè)投資（集團(tuán)）有限責(zé)任公司以其持有的公司部分股票為本次信托融資提供質(zhì)押擔(dān)保并提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保；廣匯物流全資子公司四川廣匯蜀信實(shí)業(yè)有限公司（下稱：四川蜀信）、控股子公司新疆匯潤興疆房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（下稱：匯潤興疆）為本次信托融資提供抵押擔(dān)保，廣匯物流控股子公司四川蜀信以其持有的匯潤興疆60%的股權(quán)為本次信托融資提供質(zhì)押擔(dān)保，廣匯物流關(guān)聯(lián)方新疆萬財(cái)投資有限公司以其持有的匯潤興疆40%的股權(quán)為本次信托融資提供質(zhì)押擔(dān)保。

　　廣匯物流稱，本次被擔(dān)保人為上市公司，不屬于失信被執(zhí)行人，本年度為上市公司新增擔(dān)保金額5億元（含本次），擔(dān)保金額在公司董事會和股東大會審議擔(dān)?？傤~范圍內(nèi)。

　　公告顯示，截至公告披露日，廣匯物流及控股子公司對外擔(dān)保余額為27.5億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)歸母凈資產(chǎn)的39.47%，公司不存在逾期擔(dān)保情形。

　　值得注意的是，作為融資提供方的金谷信托，是中國信達(dá)旗下專業(yè)從事信托業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，股東分別為中國信達(dá)和中國婦女活動中心，分別持股93.75%和6.25%。

　　年報(bào)顯示，金谷信托2024年度實(shí)現(xiàn)營收14.18億元，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入11.68億元，合并凈利潤5.59億元，同比均增長。

　　與廣匯物流需要補(bǔ)充經(jīng)營發(fā)展資金不同的是，安陽鋼鐵則聚焦存量債務(wù)置換。

　　11月14日，安陽鋼鐵發(fā)布公告稱，擬向中信信托申請不超過4億元的信托貸款，期限18個(gè)月，置換公司及控股子公司周口公司存量到期銀行借款。

　　為促成合作，安陽鋼鐵計(jì)劃以煉焦系統(tǒng)、煤氣凈化及化產(chǎn)系統(tǒng)、3號高爐熱電站等設(shè)備作為抵押，同時(shí)由控股子公司河南安鋼周口鋼鐵有限責(zé)任公司作為共同債務(wù)人。不過，目前該融資事項(xiàng)尚需提交公司股東會審議。

　　安陽鋼鐵表示，本次信托貸款是基于公司實(shí)際經(jīng)營情況的需求，為公司經(jīng)營提供資金保障，更好地支持公司業(yè)務(wù)的發(fā)展，不存在損害公司及股東特別是中小股東利益的情形。

　　在中國城市發(fā)展研究院投資部副主任袁帥看來，信托融資之所以受到上市公司青睞，是因?yàn)樵趥鹘y(tǒng)融資渠道受限或無法滿足企業(yè)特定需求時(shí)，信托融資憑借其靈活性和定制化服務(wù)，為企業(yè)提供了新的資金來源渠道，有助于企業(yè)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，滿足多樣化的經(jīng)營發(fā)展需求。

　　“與標(biāo)準(zhǔn)化融資工具相比，信托的優(yōu)勢在于其‘非標(biāo)’特性，能通過定制化方案分散風(fēng)險(xiǎn)、對接資源，實(shí)現(xiàn)資金與資產(chǎn)的精準(zhǔn)匹配?！辟Y深企業(yè)管理專家、高級經(jīng)濟(jì)師董鵬對《華夏時(shí)報(bào)》記者分析稱，銀行貸款如同公共供水系統(tǒng)，信托融資則是為企業(yè)量身設(shè)計(jì)的融資方式，在資產(chǎn)盤活、過渡性融資、結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)中具備較高精準(zhǔn)性。

　　“這并非信托取代傳統(tǒng)融資，而是成為上市公司優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)的一種選擇，使其在逆周期條件下保持彈性與韌性。短期內(nèi)兩者呈現(xiàn)‘并存共振’的格局，長期則取決于各自的費(fèi)率、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)與監(jiān)管邊界如何趨于清晰的平衡?！倍i補(bǔ)充道。

　　靈活適配多元融資需求

　　上市公司向信托公司融資并非新鮮事，早在2002年就出現(xiàn)了首例相關(guān)案例，此后多年間這類融資案例持續(xù)涌現(xiàn)，涵蓋房地產(chǎn)、制造、林業(yè)等多個(gè)行業(yè)。

　　近年來，隨著資本市場融資需求的多元化升級與信托行業(yè)的轉(zhuǎn)型深化，上市公司與信托公司的融資合作不僅規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，更在模式創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)管控等方面呈現(xiàn)出新的特征，成為企業(yè)優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)的重要選擇。

　　從合作規(guī)模來看，據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，在2023年至2025年期間，A股上市公司披露的信托融資相關(guān)公告年均近百份，覆蓋物流、鋼鐵、新能源等更多細(xì)分領(lǐng)域，不再局限于傳統(tǒng)的房地產(chǎn)、制造業(yè)。尤其是中小上市公司，因銀行信貸門檻較高、發(fā)債難度較大，更傾向于借助信托融資的靈活性填補(bǔ)資金缺口。

　　“信托公司能夠根據(jù)企業(yè)的具體需求和財(cái)務(wù)狀況，設(shè)計(jì)出符合企業(yè)特點(diǎn)的融資方案，包括融資期限、利率、還款方式等，這種靈活性是傳統(tǒng)融資渠道難以比擬的?！痹瑤泴Α度A夏時(shí)報(bào)》記者表示，此外，信托融資在審批流程、資金到位速度等方面也具有優(yōu)勢，能夠更快地滿足企業(yè)的緊急資金需求。

　　“不過，信托融資成本通常高于銀行貸款，且對投資者風(fēng)險(xiǎn)識別能力要求較高?！?中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜如是說。

　　翟丹則對《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，信托融資是上市公司在融資約束下的務(wù)實(shí)選擇，但其高成本、強(qiáng)監(jiān)管的特性決定了它只能是“有限補(bǔ)充”而非“主流渠道”。未來，隨著非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)深化，上市公司應(yīng)更注重融資結(jié)構(gòu)與期限匹配，避免過度依賴短期信托債務(wù)陷入流動性陷阱。

　　對信托公司而言，董鵬提醒，信托機(jī)構(gòu)需強(qiáng)化前置盡調(diào)、持續(xù)性資金監(jiān)控與后續(xù)合規(guī)評估，防范“資金錯(cuò)位與用途漂移”。具體可通過建立穩(wěn)健機(jī)制實(shí)現(xiàn)，包括明確資金用途、約束條款及觸發(fā)機(jī)制，搭建動態(tài)資金流對賬與回款進(jìn)度透明化體系，制定應(yīng)急處置與違約處置預(yù)案，組建多方獨(dú)立風(fēng)控委員會參與階段性評估，以制度化治理結(jié)構(gòu)壓縮信息不對稱與道德風(fēng)險(xiǎn)空間。

（文章來源：華夏時(shí)報(bào)網(wǎng)）

(原標(biāo)題：放棄銀行找信托？上市公司“補(bǔ)血”轉(zhuǎn)向信托融資)

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