300余條公告刷屏！跨境ETF溢價(jià)“警報(bào)”持續(xù)拉響

　　今年以來(lái)，境內(nèi)投資者全球配置熱情高漲。Choice數(shù)據(jù)顯示，跨境ETF的最新規(guī)模接近9200億元，較年初的4240.17億元實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

　　隨著跨境ETF交易活躍度的顯著提升，近期機(jī)構(gòu)密集提示跨境ETF的高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至11月18日，11月以來(lái)相關(guān)公告數(shù)量多達(dá)300余條。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，跨境ETF高溢價(jià)現(xiàn)象反映出部分投資者仍視其為短線炒作品種，推動(dòng)市場(chǎng)從“交易熱”轉(zhuǎn)向“配置熱”，需投資者樹(shù)立理性投資理念，同時(shí)可以關(guān)注部分新興市場(chǎng)的分散價(jià)值。

跨境ETF規(guī)模年內(nèi)翻倍

　　隨著境內(nèi)投資者對(duì)全球資產(chǎn)配置需求的持續(xù)升溫，今年以來(lái)跨境ETF市場(chǎng)迅速擴(kuò)容。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至11月18日，國(guó)內(nèi)跨境ETF的數(shù)量由去年末的137只增長(zhǎng)至192只，總規(guī)模達(dá)9195.8億元，較去年末的4240.17億元增長(zhǎng)116.87%，已實(shí)現(xiàn)翻倍。

　　跟蹤港股和美股市場(chǎng)指數(shù)的跨境ETF為規(guī)模擴(kuò)張的“主力軍”。其中，富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF最新規(guī)模超800億元，為規(guī)模最大的跨境ETF產(chǎn)品；華夏恒生科技ETF(QDII)和華泰柏瑞南方東英恒生科技(QDII-ETF)規(guī)模也均超400億元。此外，廣發(fā)納指100ETF、博時(shí)標(biāo)普500ETF(QDII)、國(guó)泰納斯達(dá)克100(QDII-ETF)等美股主題的跨境ETF規(guī)模也均在150億元以上。

交易熱情推動(dòng)溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提升

　　記者注意到，在跨境ETF投資熱潮之下，不少產(chǎn)品在二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)不同程度溢價(jià)。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，截至11月18日收盤(pán)，景順長(zhǎng)城納斯達(dá)克科技ETF(QDII)、匯添富納斯達(dá)克100ETF二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格較參考凈值出現(xiàn)14.823%和11.29%的溢價(jià)。此外，嘉實(shí)納斯達(dá)克100ETF(QDII)、博時(shí)基金旗下的納指100ETF、華泰柏瑞基金旗下的中韓半導(dǎo)體ETF等十余只跨境ETF的溢價(jià)率均超過(guò)4%。

　　晨星中國(guó)基金研究中心高級(jí)分析師李一鳴向上海證券報(bào)記者表示，跨境ETF高溢價(jià)背后，核心是供需失衡、套利機(jī)制受限、市場(chǎng)短期炒作因素疊加共振。一方面，跨境ETF的投資需求持續(xù)爆發(fā)，但QDII總額度有限且審批節(jié)奏滯后，多數(shù)熱門(mén)產(chǎn)品額度提前耗盡，因此在二級(jí)市場(chǎng)資金追捧下價(jià)格被持續(xù)推高。另一方面，跨境交易的特殊性導(dǎo)致套利機(jī)制難以有效發(fā)揮。

　　“此外，市場(chǎng)短期炒作情緒加劇了這一現(xiàn)象，跨境ETF普遍支持T+0日內(nèi)交易機(jī)制，所以吸引短線資金涌入。而納指、日經(jīng)等海外市場(chǎng)年內(nèi)漲幅顯著，賺錢(qián)效應(yīng)引發(fā)‘羊群效應(yīng)’。”李一鳴進(jìn)一步稱(chēng)。

　　近期，基金公司針對(duì)跨境ETF溢價(jià)密集發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告。例如華泰柏瑞11月18日公告稱(chēng)，公司旗下華泰柏瑞納斯達(dá)克100ETF(QDII)二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)，特此提示投資者關(guān)注溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。同日，匯添富基金、華安基金、華夏基金、易方達(dá)基金、博時(shí)基金等多家基金公司發(fā)布類(lèi)似的公告數(shù)量達(dá)20余條。

　　如此高頻的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示已持續(xù)一段時(shí)間。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至11月18日，短短12個(gè)交易日內(nèi)的相關(guān)公告不低于380條，日均發(fā)布數(shù)量超過(guò)30條。

建立理性的全球資產(chǎn)配置理念

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，跨境ETF本應(yīng)是進(jìn)行長(zhǎng)期、理性全球資產(chǎn)配置的工具，但現(xiàn)實(shí)中卻頻繁出現(xiàn)因短期炒作導(dǎo)致高溢價(jià)的現(xiàn)象，反映出當(dāng)前國(guó)內(nèi)部分投資者仍將其視為短線 “炒作品種”。

　　“這是由于投資者對(duì)海外市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)的盲目追逐以及對(duì)溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知不足?！蹦彻蓟鹧芯咳耸肯蛴浾叻治?，要推動(dòng)市場(chǎng)從“交易熱”走向真正的“配置熱”，需要投資者轉(zhuǎn)變短期追高逐利的心態(tài)，樹(shù)立全球資產(chǎn)分散配置理念，主動(dòng)學(xué)習(xí)跨境ETF的溢價(jià)形成邏輯與風(fēng)險(xiǎn)特性，采用定投、資產(chǎn)再平衡等長(zhǎng)期策略進(jìn)行投資。

　　值得一提的是，當(dāng)前境內(nèi)跨境ETF仍主要以港股、美股市場(chǎng)為主，近年來(lái)跟蹤沙特、巴西等市場(chǎng)的產(chǎn)品逐漸增多。例如，跟蹤巴西市場(chǎng)指數(shù)的華夏布拉德斯科巴西伊博維斯帕ETF(QDII)和易方達(dá)伊塔烏巴西IBOVESPA ETF(QDII)均在日前剛登陸境內(nèi)證券交易所。

　　李一鳴表示，新興市場(chǎng)與A股、港股相關(guān)性低，能有效分散單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，這些市場(chǎng)本身具備強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)能，且擁有顯著的人口紅利，以及科技制造、消費(fèi)服務(wù)等崛起賽道，長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯。未來(lái)，隨著QDII額度不斷擴(kuò)容，ETF互聯(lián)互通機(jī)制穩(wěn)步完善，基金互認(rèn)安排放寬等舉措的推出，新興市場(chǎng)跨境ETF或具有較大發(fā)展?jié)摿Α?/p>

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：300余條公告刷屏！跨境ETF溢價(jià)“警報(bào)”持續(xù)拉響)

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