化工主題基金密集上報 機(jī)構(gòu)搶抓布局機(jī)遇

　　在近期的輪動行情中，化工板塊表現(xiàn)出色。從公募基金動向看，它們近期也在加大產(chǎn)品布局力度。三季度以來，近10只化工主題基金密集上報，ETF是主力軍。站在當(dāng)前時點(diǎn)，多家機(jī)構(gòu)表示，化工板塊細(xì)分領(lǐng)域眾多，應(yīng)加大研究力度，深挖投資機(jī)會。

　　化工主題基金密集上報

　　對于化工板塊近期的強(qiáng)勢表現(xiàn)，工銀瑞信基金發(fā)表觀點(diǎn)稱，化工行業(yè)自2023年一季度盈利觸底以來，已在底部震蕩兩年多，行業(yè)經(jīng)歷長時間虧損后產(chǎn)能開始出清，盈利處于歷史低位。當(dāng)前化工行業(yè)新產(chǎn)能投放已接近尾聲，“反內(nèi)卷”政策穩(wěn)步落地推動供需格局不斷改善。2026年有望迎來行業(yè)拐點(diǎn)，而股價或先于基本面反應(yīng)。與此同時，近期化工行業(yè)“反內(nèi)卷”持續(xù)加碼可謂順勢而為。如近期展現(xiàn)出積極自律態(tài)勢的有機(jī)硅行業(yè)，今年以來供需格局持續(xù)改善，且明年有望繼續(xù)改善。

　　中歐基金經(jīng)理王習(xí)發(fā)表觀點(diǎn)稱，化工行業(yè)供給端近期迎來明顯的邊際變化，新增產(chǎn)能的審批門檻大幅提高，體現(xiàn)在四個方面：一是高煤耗項(xiàng)目的審批權(quán)從省一級上收到國家層面；二是重點(diǎn)項(xiàng)目能耗需要重新審批規(guī)劃；三是嚴(yán)查未批先建和“掛羊頭賣狗肉”的項(xiàng)目；四是對重點(diǎn)行業(yè)實(shí)行全國性的總量監(jiān)控。

　　從需求端來看，盡管全球需求承壓，但中國多數(shù)化工品需求仍然保持了5%到10%甚至更高的增長。除國內(nèi)需求增長外，還有新能源、電子等新興應(yīng)用領(lǐng)域的需求持續(xù)增長。展望未來2到3年，隨著海外降息周期帶動工業(yè)品需求回暖，疊加國內(nèi)需求企穩(wěn)，化工品需求有望進(jìn)入逐步改善的通道。

　　隨著化工板塊強(qiáng)勢反彈，基金公司也在持續(xù)上報新品。三季度以來，近10只化工主題基金密集上報，多數(shù)為ETF。滬上某基金公司人士表示，此前化工主題基金數(shù)量并不多，某化工主題ETF今年吸引超百億元資金涌入，讓行業(yè)看到該類產(chǎn)品的需求較為旺盛。

　　尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會

　　化工板塊細(xì)分領(lǐng)域較多。從公募基金配置情況來看，據(jù)國金證券測算，截至三季度末，公募基金配置化工行業(yè)水平雖有所回落，但是龍頭企業(yè)的持倉集中度略有回升。具體來看，三季度，公募基金主要關(guān)注玻纖、氮肥和滌綸板塊。其中，新材料領(lǐng)域的固態(tài)電池和AI應(yīng)用方面不斷迎來催化，因而對上游材料端的投資關(guān)注度繼續(xù)提升。

　　國金證券研報顯示，從估值和倉位角度來看，化工板塊仍然存在一定的切換優(yōu)勢：周期方向方面，建議關(guān)注需求具備支撐且供應(yīng)端出現(xiàn)積極變化的細(xì)分行業(yè)；產(chǎn)業(yè)趨勢方面，建議繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注AI材料和固態(tài)電池材料的下游需求催化。

　　“化工行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈長、子行業(yè)眾多，上游連接煤炭、石油、天然氣等，下游與傳統(tǒng)的衣食住行，以及新興的新能源、電子、AI行業(yè)息息相關(guān)，復(fù)雜度較高?！蓖趿?xí)表示，在投資中，要搭建產(chǎn)業(yè)鏈圖譜，理清各子行業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的位置和相互關(guān)系。具體來看：追蹤產(chǎn)能周期與上下游的景氣度線索，前瞻性地尋找高景氣細(xì)分方向，進(jìn)行子行業(yè)的景氣度趨勢投資；需求端方面，要跟蹤宏觀經(jīng)濟(jì)的整體變化；供給端方面，聚焦中觀行業(yè)的格局演變，力求做到“點(diǎn)—線—面—體”結(jié)合。

　　工銀瑞信基金表示，在“反內(nèi)卷”政策穩(wěn)步推進(jìn)，以及鋰電材料等漲價反映的需求復(fù)蘇預(yù)期下，看好化工板塊的布局機(jī)會，特別是底部有成本優(yōu)勢、估值合理偏低的細(xì)分行業(yè)龍頭：一是盈利處于底部、成本優(yōu)勢顯著、估值較低的化工白馬股等待景氣修復(fù)，業(yè)績彈性較大；二是考慮到“反內(nèi)卷”可能的抓手，可關(guān)注純堿、煤化工、鈦白粉等高能耗、舊產(chǎn)能占比高的底部子行業(yè)。

（文章來源：上海證券報）

(原標(biāo)題：化工主題基金密集上報 機(jī)構(gòu)搶抓布局機(jī)遇)

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