臨近年末資金切換 均衡策略成機(jī)構(gòu)共識

　　四季度以來，資金在不同板塊之間的角逐愈發(fā)激烈，科技等前期強(qiáng)勢主線遭遇調(diào)整，順周期、紅利、化工等資產(chǎn)則大幅反彈，呈現(xiàn)顯著的“高切低”特征。對此，多位業(yè)內(nèi)人士表示，市場風(fēng)格正發(fā)生轉(zhuǎn)變，均衡配置或成為當(dāng)下比較占優(yōu)的策略。

　　近期，更多資金開始流向證券、銀行、紅利等方向。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月13日，在全市場所有股票型ETF中，國泰中證全指證券公司ETF 10月以來的資金凈流入額居首，達(dá)88.1億元。此外，華寶中證銀行ETF、華寶中證全指證券公司ETF、易方達(dá)滬深300非銀ETF和華泰柏瑞紅利低波ETF同期凈流入額分別為51.59億元、47.94億元、46.53億元和44.04億元。

　　資金流向切換背后是市場風(fēng)格在發(fā)生新的變化，此前強(qiáng)勢主線之一的科技板塊近期有所調(diào)整。以光模塊和電路板領(lǐng)域為例，其自今年4月初以來漲勢較強(qiáng)，但進(jìn)入10月之后開始震蕩，太辰光、新易盛、滬電股份等個股較高點均出現(xiàn)較大回調(diào)。

　　而化工、紅利、消費等傳統(tǒng)板塊近期則呈現(xiàn)低位補(bǔ)漲的特征。以銀行股等紅利資產(chǎn)為例，三季度銀行指數(shù)下探，股息率則相應(yīng)抬升，部分銀行股的股息率升至5%以上。進(jìn)入四季度，銀行板塊再次獲得資金青睞。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月13日，銀行指數(shù)四季度以來漲幅超10%。

　　“短期看AI算力板塊的交易難度或有所上升。一方面，三季報披露完畢，板塊已積累較大漲幅，隨著樂觀預(yù)期基本兌現(xiàn)，存在消化估值和獲利了結(jié)壓力；另一方面，市場資金可能會進(jìn)行高切低的調(diào)倉換股操作?！比A南某公募基金經(jīng)理對上證報記者表示，10月以來，其持倉中已逐漸降低科技板塊的倉位，轉(zhuǎn)而投向了高股息、航空等方向。

　　上證報記者還注意到，近期部分紅利策略基金陸續(xù)開放機(jī)構(gòu)客戶申購或大額申購，以期承接增量資金。例如，易方達(dá)基金近日公告稱，易方達(dá)恒生港股通高股息低波動ETF聯(lián)接發(fā)起式和易方達(dá)中證港股通高股息投資指數(shù)發(fā)起式分別自11月14日和12日起恢復(fù)辦理機(jī)構(gòu)客戶在全部銷售機(jī)構(gòu)的大額申購業(yè)務(wù)。無獨有偶，交銀中證紅利低波動100指數(shù)、鵬華恒生港股通高股息率指數(shù)發(fā)起式等多只紅利策略產(chǎn)品也于近期解除限購模式。

　　展望后市，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，臨近年末，資金風(fēng)險偏好趨于平穩(wěn)，均衡或是更優(yōu)選擇?！皽?000點可能是本輪行情的一個重要分水嶺，下半場宜采取均衡配置策略。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍告訴上證報記者，本輪行情的上半場以結(jié)構(gòu)性行情為主，科技股表現(xiàn)突出；下半場有望向普漲行情逐步演進(jìn)，更多板塊或?qū)⒒钴S。近期醫(yī)藥、消費等板塊的白馬股已明顯上漲，輪動跡象初步顯現(xiàn)。

　　長城基金基金經(jīng)理龍宇飛對上證報記者表示，盡管AI醫(yī)療等醫(yī)藥新科技方向近期表現(xiàn)一般，包括創(chuàng)新藥在內(nèi)的醫(yī)藥子行業(yè)也出現(xiàn)了調(diào)整，但并不意味著后續(xù)沒有機(jī)會，“只要產(chǎn)業(yè)趨勢繼續(xù)演進(jìn)，同時股價和籌碼結(jié)構(gòu)處于低位，那么該板塊可能將是未來資金切換的潛在方向”。

　　華泰證券在展望2026年度的研報中也闡述了平衡配置的觀點：AI產(chǎn)業(yè)鏈、國產(chǎn)化、資源品等仍是值得關(guān)注的核心品種，明年一季度可布局有景氣邏輯的非銀金融，以及沿著新資金偏好的高股息、航空、部分化工等板塊，亦可適度埋伏高賠率板塊，如消費、地產(chǎn)等。

（文章來源：上海證券報）

(原標(biāo)題：臨近年末資金切換 均衡策略成機(jī)構(gòu)共識)

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