最牛大賺184%！市場風(fēng)格切換 基金年終排名平添變數(shù)

　　【導(dǎo)讀】市場風(fēng)格切換，基金年終排名平添變數(shù)

　　近期，A股市場出現(xiàn)風(fēng)格切換，為公募基金年度業(yè)績爭奪戰(zhàn)帶來更大不確定性。

　　10月底以來，科技板塊高位盤整，讓暫列第一的永贏科技智選混合基金失去了近60個百分點(diǎn)的領(lǐng)先優(yōu)勢。

　　距離年末僅剩33個交易日，是科技股選手“笑到最后”？還是周期、新能源選手在沖刺階段反超？懸念越發(fā)強(qiáng)烈。

　　上百只主動權(quán)益基金

　　單位凈值增長率超80%

　　公募基金業(yè)績排名戰(zhàn)進(jìn)入沖刺階段。在牛市行情助推下，今年的業(yè)績比拼更為激烈。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月14日，共有103只主動權(quán)益基金（含QDII基金）單位凈值增長率超過80%。

　　由任桀掌舵的永贏科技智選混合以184.04%的凈值增長率暫列第一。10月底之前，這只成功押注“易中天”三巨頭的基金業(yè)績領(lǐng)先第二名近100個百分點(diǎn)。近期科技板塊出現(xiàn)高位盤整，周期板塊走強(qiáng)，目前其領(lǐng)先優(yōu)勢只剩下不到40個百分點(diǎn)。吳海寧管理的恒越優(yōu)勢精選緊隨其后，凈值增長率為146.88%，10月末該基金排在第三名；吳遠(yuǎn)怡管理的廣發(fā)成長領(lǐng)航一年持有11月以來增長超8%，排名從10月末的第十名躍升至第三名。

　　10月末仍排在前五的中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)、紅土創(chuàng)新新興產(chǎn)業(yè)、匯安成長優(yōu)選基金目前排在第6名至第8名。

　　此外，中信建投北交所精選兩年定開A、中航機(jī)遇領(lǐng)航A、興證資管金麒麟興享優(yōu)選B、中銀港股通醫(yī)藥A、大成科技創(chuàng)新A、信澳業(yè)績驅(qū)動A等都有一定的競爭力。

　　重倉股波動影響業(yè)績

　　滬指行至4000點(diǎn)左右，市場波動明顯加大，也增加了最后排名的變數(shù)。

　　“影響主動權(quán)益類基金業(yè)績與排名的因素較多，如基金經(jīng)理主動管理能力、產(chǎn)品風(fēng)險收益特征、年末市場環(huán)境、基金公司的投研實力和資源支持等。另外，獨(dú)門重倉股可能會成為決定最終排名的‘勝負(fù)手’?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士表示。

　　北京一位基金經(jīng)理坦言，若基金重倉的板塊和個股（如科技、醫(yī)藥等）在沖刺期表現(xiàn)突出，將大幅提升收益。基金經(jīng)理的調(diào)倉決策也至關(guān)重要，若能精準(zhǔn)捕捉熱點(diǎn)板塊，及時增配強(qiáng)勢股票，或減倉下跌風(fēng)險較大的資產(chǎn)，業(yè)績也會有很大不同。此外，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、政策導(dǎo)向（如財政政策、產(chǎn)業(yè)政策）對市場情緒和板塊表現(xiàn)有指引作用。若基金持倉與政策支持方向契合，有望獲得超額收益。

　　“年底市場風(fēng)格往往更為敏感，資金行為（如獲利了結(jié)、布局明年）會放大波動。誰能更好適應(yīng)這一階段的市場特征，就更有可能獲得較高排名?！鄙虾Ｒ晃换鸾?jīng)理指出。

　　面對一年一度的基金業(yè)績排名戰(zhàn)，受訪基金經(jīng)理心態(tài)較為平和。相較于中短期表現(xiàn)，他們更愿意著眼于長期業(yè)績。

　　“近年來大家已經(jīng)不再單純看排名買基金，市場上關(guān)注年度排名的投資者并不多。作為有責(zé)任感的基金經(jīng)理，要堅持立足長期、以投資者為中心，從專業(yè)角度把握結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，體現(xiàn)資管機(jī)構(gòu)的價值。過度追逐熱點(diǎn)或大幅調(diào)倉，很容易出現(xiàn)風(fēng)格漂移，導(dǎo)致投資節(jié)奏失誤，進(jìn)而造成投資損失。這是機(jī)構(gòu)投資者堅決抵制的行為?！鄙鲜霰本┗鸾?jīng)理說。

　　科技或依然是中期主線

　　關(guān)注硬件設(shè)施、半導(dǎo)體、存儲等

　　近期，市場呈現(xiàn)明顯的“高切低”特征，科技板塊高位盤整、周期板塊走強(qiáng)。

　　對此，平安科技創(chuàng)新基金經(jīng)理翟森表示，科技板塊高位盤整主要是由于全球投資者對于AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是否出現(xiàn)泡沫存在爭論，疊加前期積累了較高的獲利盤，市場有一定的“高切低”需求。

　　滬上一位公募投研人士認(rèn)為，“高切低”更多是短期風(fēng)格輪動，而非中長期趨勢的根本性轉(zhuǎn)變。科技產(chǎn)業(yè)的核心邏輯（如AI驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)周期）并未改變，調(diào)整主要源于短期漲幅過大后情緒和籌碼的消化需求，以及催化因素處于空窗期，屬于良性調(diào)整范疇。

　　“從產(chǎn)業(yè)趨勢看，全球科技創(chuàng)新浪潮依然澎湃，科技或依然是中期主線?！北本┮晃还纪堆腥耸空劦?。

　　招商基金表示，短期而言，在市場偏好下降、業(yè)績期催化下，四季度或進(jìn)入風(fēng)格收斂階段，貿(mào)易摩擦再反復(fù)，是股債小幅反向波動的窗口，后續(xù)風(fēng)格有望從高增長（預(yù)期）向兼顧估值與盈利質(zhì)量（PB-ROE平衡）方向演進(jìn)。

　　滬上一位公募投研人士表示，當(dāng)前市場估值處于合理區(qū)間，市場表現(xiàn)可能會更加曲折，波動性或顯著加大。2026年，驅(qū)動力有望從今年的估值修復(fù)轉(zhuǎn)向業(yè)績增長。展望后市，持續(xù)看好科技成長方向，特別是AI算力基建和應(yīng)用落地等業(yè)績確定性較強(qiáng)的領(lǐng)域。同時，“反內(nèi)卷”政策深化背景下，供需格局改善的部分傳統(tǒng)周期行業(yè)存在價值重估的機(jī)會。此外，順周期行業(yè)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下的修復(fù)機(jī)會也值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　北京一位公募投研人士指出，AI從云到端、從海外到國內(nèi)的發(fā)展過程，存在持續(xù)性的投資機(jī)會。預(yù)計2026年市場節(jié)奏將圍繞政策落地、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和外部環(huán)境變化展開，機(jī)會更加多元化。

　　“2026年，AI產(chǎn)業(yè)有較大的投資機(jī)會。北美區(qū)域的投資已成為史上最大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施投資，我們有理由相信國內(nèi)的投資也會進(jìn)入加速階段，實現(xiàn)共振?！钡陨劦?。

　　他進(jìn)一步分析道，在全部的計算體系構(gòu)建完成后，AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)才會進(jìn)入真正意義上的應(yīng)用爆發(fā)階段，目前依然處于中期階段，而不是泡沫階段，其中的硬件設(shè)施、半導(dǎo)體、存儲等結(jié)構(gòu)化的緊缺環(huán)節(jié)依然有較好的投資機(jī)會。同時，AI投資引發(fā)的電力緊缺導(dǎo)致相關(guān)供應(yīng)缺口日益凸顯，高端制造能力同樣需要在市場上進(jìn)行定價。

（文章來源：中國基金報）

(原標(biāo)題：最牛大賺184%！)

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