ETF市場周報 | 市場后半程發(fā)力 滬指繼續(xù)刷新近十年新高！創(chuàng)新藥相關ETF開啟反攻

　　市場回顧：

　　本周（2025年10月27日-10月31日）A股市場整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢，波動率明顯收窄，市場情緒趨于平穩(wěn)。從資金面看，兩融余額微增，但滬深兩市部分工作日成交額再度回落至2萬億元以下，市場活躍度較前期顯著收斂，投資者參與意愿減弱，觀望情緒逐步升溫。指數(shù)方面，重要指數(shù)震蕩下探，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌0.18%、1.40%、3.01%。

　　ETF方面，熱點雖仍在切換，但持續(xù)性明顯減弱。資金階段性流向電力設備、煤炭、石油化工等周期與制造類板塊;而前期表現(xiàn)強勢的通信、電子等“新質生產(chǎn)力”相關板塊則延續(xù)調整態(tài)勢，反映在市場上，表現(xiàn)為指數(shù)短期步入震蕩整固格局。從本周ETF走勢看，全市場ETF平均跌幅0.62%，得益于資金高低切換，低估值、防守類表現(xiàn)更為強勢！商品類ETF逆市大漲，平均漲幅2.95%斷崖式領先；跨境型ETF同樣表現(xiàn)不俗，平均漲幅1.55%；債券類ETF保持穩(wěn)健，整體微漲。

　　ETF漲跌幅：

　　漲幅方面，行業(yè)調整完畢！創(chuàng)新藥ETF開啟反攻

　　近期，醫(yī)藥板塊略有回調，這將帶來低位布局機會。由于資本市場融資復蘇、創(chuàng)新藥出海交易規(guī)模上漲，國內創(chuàng)新藥研發(fā)需求出現(xiàn)回暖。疊加美國降息，CXO行業(yè)有望迎來業(yè)績修復。

　　本周創(chuàng)新藥相關ETF開啟反攻。漲幅前十的ETF創(chuàng)新藥占據(jù)9席。港股通創(chuàng)新藥ETF工銀（159217）、港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）等多支產(chǎn)品漲幅超7%；港股通醫(yī)療ETF富國（159506）、恒生創(chuàng)新藥ETF（520500）等多支產(chǎn)品漲幅超6%。

　　2025年前三季度，醫(yī)藥生物板塊整體業(yè)績承壓，但創(chuàng)新藥及相關產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)亮眼。東海證券數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)新藥子板塊營收同比增長23.34%，CXO板塊歸母凈利潤同比增長55.90%，顯著優(yōu)于行業(yè)平均水平。盡管行業(yè)面臨集采降價與醫(yī)保控費壓力，創(chuàng)新藥鏈憑借較強的內生增長動力和海外拓展能力，成為當前醫(yī)藥行業(yè)中為數(shù)不多的高景氣賽道。

　　中金公司近期表示，創(chuàng)新出海趨勢明確，藥審改革紅利持續(xù)釋放，在國內工程師紅利、豐富臨床資源和支持性政策多方加持下，中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)已進入2.0時代，由“引進模仿”轉向“創(chuàng)新輸出”，License-out和New-Co等形式證明中國創(chuàng)新藥正在不斷國際化。

　　跌幅方面，風險再平衡跡象明顯，通信、AI相關ETF繼續(xù)回調

　　隨著三季報披露全面收官，前期漲幅較大的板塊進入消化估值階段，市場整體顯現(xiàn)出風險再平衡的跡象。前期表現(xiàn)強勢的通信、電子等“新質生產(chǎn)力”相關板塊則延續(xù)調整態(tài)勢，反映在市場上，通信、AI相關ETF本周繼續(xù)回調

　　但也有觀點指出，短期調整為長期布局提供性價比更高的布局窗口，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的中長期邏輯沒有改變，海內外算力鏈等全球產(chǎn)業(yè)核心品種經(jīng)歷短期調整后，將為后續(xù)上漲積蓄動能。當前AI趨勢明確，人工智能軍備競賽持續(xù)，國內外云廠商資本開支高增。通信板塊作為“賣鏟子”的算力行業(yè)，市場規(guī)模持續(xù)增長。

　　國信證券分析認為，當前的AI浪潮明確并非2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫的重演。核心區(qū)別在于2000年的市場由無盈利、純靠概念炒作的“概念股”推動，納指遠期市盈率約60倍的泡沫空間；而2025年的市場由全球盈利能力最強的“現(xiàn)金?！逼髽I(yè)主導，估值雖高但有堅實的盈利增長和現(xiàn)金流支撐，且數(shù)百億的資本正投向真實的AI基礎設施。

　　資金趨勢：

　　本期（2025年11月10日-11月13日），盡管大盤震蕩，但行業(yè)主題ETF依舊成為吸金主力。當前市場呈現(xiàn)“結構分化、輪動加快”的特點，熱點切換頻繁，短期波動可能加劇，避險資產(chǎn)仍成為資金當下主流方向。從數(shù)據(jù)上看，本期資金凈小幅流入145.37億元。其中，跨境型ETF,商品型ETF,股票型ETF凈流入居前，股票型ETF本期凈流入46.20億元，

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 截止：2025.11.10-2025.11.13

　　資金高低切換持續(xù)，黃金、券商ETF資金流入居前

　　本期（2025年11月3日-11月6日），在板塊內部輪動顯著加速與長期低利率并存的市況下，市場資金對避險屬性的強化及確定性收益渠道的配置訴求持續(xù)顯現(xiàn)，因此“牛市旗手”券商板塊資金流入明顯，相關產(chǎn)品不斷沖擊歷史新高，這類資產(chǎn)兼具高彈性和政策預期，成為資金對沖市場波動的利器。黃金ETF（518880）流入超25億，位居流入榜第一。科創(chuàng)50ETF（588000）流入超17億、港股通非銀ETF（513750）流入超12億，位居二、三。

　　短融ETF（511360）周成交額破千億

　　成交額方面，短融ETF（511360）周成交額破千億，達1438.47億，位居列周成交榜首位；銀華日利ETF（511880）、華寶添益ETF（511990）周成交額達786.79億、632.85億，分居二、三，債券類基金場內交投保持較高活躍度。

　　ETF發(fā)行市場方面，下周有2只ETF上市

　　華夏中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF（515370）該基金緊密跟蹤中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)，該指數(shù)從主營業(yè)務涉及光伏產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游的上市公司證券中，選取不超過50只最具代表性的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映光伏產(chǎn)業(yè)上市公司證券的整體表現(xiàn)。

　　光伏產(chǎn)業(yè)是以硅材料應用開發(fā)為核心，通過光伏效應將太陽能轉化為電能的技術密集型產(chǎn)業(yè)鏈，涵蓋高純多晶硅、太陽能電池、組件及相關設備制造等，光伏發(fā)電具有無排放、低噪聲、安全可靠等特點。截至目前，我國已經(jīng)在光伏產(chǎn)業(yè)鏈的國際競爭中取得絕對優(yōu)勢地位，形成了全球最完整的光伏產(chǎn)業(yè)鏈，其中硅料、硅片、電池、組件2024年的產(chǎn)量占全球比重均在80%以上。

　　南方恒生科技ETF(QDII)（520570）該基金緊密跟蹤恒生科技指數(shù)，該指數(shù)作為港股代表性核心旗艦指數(shù)，軟硬件兼?zhèn)?，綜合覆蓋科技各子板塊（芯片電子、制造型硬科技等），更全面覆蓋中國科技產(chǎn)業(yè)鏈，全面性和代表性特性較為突出。

　　國泰海通證券指出，當前港股位置不高，對比歷史和海外均有上行空間，短期內調整后配置價值也更為凸顯。估值盈利匹配視角下，中期港股估值有進一步抬升潛力。2026年港股增量資金或更為明確，低配+美聯(lián)儲降息背景下，外資有望繼續(xù)回流。

（文章來源：界面新聞）

(原標題：ETF市場周報 | 市場后半程發(fā)力，滬指繼續(xù)刷新近十年新高！創(chuàng)新藥相關ETF開啟反攻)

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