機器視覺設備商易思維IPO回復二輪問詢：業(yè)績靠政府補貼“輸血” 逾期應收賬款逐年上升

　　《科創(chuàng)板日報》11月14日訊 近日，上交所官網(wǎng)顯示，汽車制造機器視覺設備龍頭易思維（杭州）科技股份有限公司（下稱：“易思維”）完成科創(chuàng)板IPO第二輪審核問詢回復。

　　易思維今年6月5日科創(chuàng)板IPO申報獲交易所受理，6月27日進入問詢階段。從其新一輪問詢情況來看，上交所對易思維的股東及股權變動、客戶和應收賬款等方面的問題進行重點提問。

　　盈利嚴重依賴政府補貼

　　易思維成立于2017年，專注于汽車制造機器視覺設備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，為汽車整車及零部件制造過程的各工藝環(huán)節(jié)提供機器視覺解決方案，是國內(nèi)最早規(guī)?；癁槠囍圃焯峁C器視覺設備的企業(yè)之一。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文的統(tǒng)計，2024年度該公司在中國汽車制造和汽車整車制造機器視覺市場的市占率分別達13.7%和22.5%，均位居行業(yè)第一。

　　從財務數(shù)據(jù)來看，易思維近年來業(yè)績總體增長迅速，但很大程度上依賴于政府補貼。

　　招股書顯示，2022至2025年上半年各期期末，易思維分別實現(xiàn)營業(yè)收入為2.23億元、3.55億元、3.92億元、1.25億元；分別實現(xiàn)歸母凈利潤為640.12萬元、6103.86萬元、8546.06萬元、-485.51萬元。

　　上述同一時期，易思維計入當期損益的政府補助金額分別為2060.63萬元、3628.92萬元、3914.02萬元、792.33萬元；公司獲得的稅收優(yōu)惠金額分別為2392.05萬元、3240.44萬元、3404.14萬元、792.33萬元。占凈利潤比例頗高。

　　易思維也在招股書中表示，若未來國家主管部門對相關稅收優(yōu)惠政策、政府補助政策作出不利調(diào)整，或其他原因?qū)е鹿静辉俜舷嚓P的認定或鼓勵條件，將可能導致公司享受稅收優(yōu)惠和政府補助的金額減少甚至完全無法享受，進而對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

　　此外，易思維在第二輪問詢中披露的今年前三季度的業(yè)績也顯示了政府補助變化對其業(yè)績帶來的負面影響。

　　2025年前三季度，易思維營業(yè)收入為2.04億元，同比增長12.87%；凈利潤為-937.17萬元，較上年同期減少551.52萬元，扣非凈利潤為-1318.50萬元。對此，上交所也要求其披露2025年上半年虧損的原因及合理性。

　　該公司表示，凈虧損金額有所增加但扣除非經(jīng)常性損益后的虧損金額較上年同期收窄36.34%，主要原因為2025年1-9月公司收入增長，主營業(yè)務盈利持續(xù)增長，但同時2025年1-9月應計入歸屬于母公司股東非經(jīng)常性損益的政府補助的其他收益同比下降1245.63萬元所致。

　　對于業(yè)績變化合理性，易思維表示，公司受到汽車產(chǎn)業(yè)鏈年底結算等因素影響較大，收入呈現(xiàn)季節(jié)性特征，第四季度收入占比較高。一方面，我國新能源汽車行業(yè)存在“金九銀十”以及春節(jié)期間消費者購車意愿上升的消費特征，因此下游零部件廠及終端的整車廠通常需要在每年四季度增加產(chǎn)能投放，相應生產(chǎn)設備也通常于第四季度密集投入使用，導致項目集中在第四季度驗收并開始相關結算工作。

　　另一方面，整車廠通常在年底進行固定資產(chǎn)投資計劃與預算的更新和調(diào)整，并同步進行產(chǎn)線、設備等固定資產(chǎn)投資項目的貨款結算，以便確定當期投資計劃及預算費用的實際使用情況，進一步使得整車廠商、零部件廠商及線體集成商傾向在四季度對產(chǎn)線進行整體驗收及結算。

　　此外，易思維還在問詢函中披露了該公司2025年全年業(yè)績預計情況。其預計2025年度公司營業(yè)收入為4.32-4.52億元，同比增長10.25%至15.21%，歸母凈利潤預計7899.20萬元-9151.87萬元。同比變動幅度為-7.77%至6.86%。截至2025年9月30日，公司不含稅在手訂單已達5.40億元。

　　應收賬款營收占比高逾期應收賬款逐年上升

　　易思維所處汽車行業(yè)存在項目周期長、結算賬期長的特征。該公司合同資產(chǎn)賬面余額呈逐年上升趨勢，長期占營業(yè)收入比重過半。

　　2022年至2025年上半年各期期末，該公司應收賬款、合同資產(chǎn)及其他非流動資產(chǎn)中合同資產(chǎn)賬面余額合計分別為1.37億元、1.85億元、2.30億元和2.13億元，占當期營業(yè)收入的比例較高，分別達61.40%、52.11%、58.77%和170.42%。

　　易思維表示，若未來下游客戶因行業(yè)周期性波動、財務狀況惡化或付款政策調(diào)整等因素導致公司回款延遲，公司將面臨壞賬計提增加、資金周轉(zhuǎn)壓力加大的風險。

　　此外，易思維報告期各期末逾期應收賬款上升趨勢同樣明顯，分別為4485.49萬元、7145.01萬元、7893.16萬元、5154.00萬元。

　　在第二輪問詢中，上交所要求易思維說明應收賬款壞賬準備計提的具體情況及壞賬準備計提的充分性；報告期各期末逾期應收賬款對應的主要客戶及賬齡情況，最新的回款比例，相關壞賬準備計提的充分性，與應收賬款相關的內(nèi)控制度及實際執(zhí)行情況。

　　易思維回復稱，公司逾期應收賬款的賬齡均集中在2年以內(nèi)，報告期各期末逾期應收賬款賬齡2年以內(nèi)的占比分別為 98.25%、97.64%、87.84%和 86.64%；相關主要客戶均為國內(nèi)上市或大型線體集成商客戶及終端整車廠集團，相應的回款風險較低。

　　上述客戶的款項逾期比例較高主要由于相關客戶作為知名上市或大型集團的內(nèi)部審核環(huán)節(jié)較多、付款流程較長，同時汽車制造產(chǎn)業(yè)鏈整體貨款結算周期較長導致部分客戶資金周轉(zhuǎn)較慢也使其貨款支付周期較長。

　　國投基金上市前退出公司股東頻繁轉(zhuǎn)讓股份

　　本次科創(chuàng)板IPO，易思維計劃募資12.14億元。其中，擬投入7.05億元用于機器視覺產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化基地項目；4.09億元用于機器視覺研發(fā)中心項目；1億元用于補充流動資金。

　　截至招股書簽署日，易思維的實際控制人為郭寅。郭寅直接持有公司12.27%股份，通過實際控制易實思遠、易實天誠、易實至誠分別間接控制公司35.08%股份、5.95%股份、2.83%股份，合計控制公司56.13%股份。

　　值得注意的是，易思維自2017年12月設立以來，其實際控制人及控制主體、公司團隊股東多次對外轉(zhuǎn)讓所持公司股權。

　　易思維回應稱，公司團隊股東多次對外轉(zhuǎn)讓股權主要原因系團隊股東對外轉(zhuǎn)讓股權一方面系考慮到引入外部投資者有利于公司的發(fā)展，另一方面系其自身存在資金需求，于是在對外融資的基礎上，也通過轉(zhuǎn)讓其持有的股權引入外部投資者。

　　《科創(chuàng)板日報》記者注意到，國投基金曾持有易思維約5.66%的股權，但在2025年初徹底了退出股東行列。

　　發(fā)生上述變化的原因在于國投基金曾與易思維的多方股東簽訂對賭協(xié)議。首輪問詢函顯示，2023年12月29日，公司團隊股東與18名投資人股東簽署的《股東協(xié)議之補充協(xié)議（二）》的相關約定，“公司未能于2024年6月30日前申請并通過省證監(jiān)局對公司的上市輔導驗收”，團隊股東同意，按照《股東協(xié)議》第2.1條“回購權”等的約定承擔相應義務。

　　由于易思維未能在2024年9月30日前完成上市輔導驗收，在國投基金決定退出后，安豐富盛等7名投資者有意向受讓國投基金持有的易思維股份。由安豐富盛等7名投資者按27 億元的市場公允價值受讓國投基金持有的易思維全部股份，同時安豐富盛等7名投資者向國投基金支付的股份轉(zhuǎn)讓款總額與上述表格中所示的回購總價款之間的差額部分由實際控制人進行補足。

　　隨后的2025年4月，易思維與現(xiàn)有股東簽署《股東協(xié)議》， 約定協(xié)議生效之日起，任何之前公司與或公司任一股東或多個股東先前達成任何有關本協(xié)議內(nèi)容等與公司治理、股東權利相關的協(xié)議將自動終止.

　　對此，上交所要求易思維披露其截至目前的特殊權利條款清理情況是否符合《監(jiān)管規(guī)則適用指引——發(fā)行類第 4 號》“4-3 對賭協(xié)議”的相關要求，自始無效附條件恢復是否影響相關投資款的會計處理。

　　易思維表示，為進一步終止特殊權利條款并明確易思維已不再承擔任何對賭義務，2025年11 月，易思維、天津易思維及易思維目前全體股東簽署《股東協(xié)議之終止協(xié)議》，約定《股東協(xié)議（2025年4月）》終止并自始無效，且自始不對本協(xié)議任何方具有任何法律效力或約束力，并不附帶任何恢復條件。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標題：機器視覺設備商易思維IPO回復二輪問詢：業(yè)績靠政府補貼“輸血” 逾期應收賬款逐年上升)

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