主動權(quán)益基金罕見分紅，釋放什么信號？

　　一批成長風(fēng)格的主動權(quán)益基金罕見地集中分紅。

　　11月12日，易方達基金發(fā)布旗下易方達科訊等基金年內(nèi)首次分紅的公告，投資者可選擇紅利再投資或者現(xiàn)金分紅等方式。此外，萬家、國海富蘭克林、安信基金等公募也在近期宣布旗下部分主動權(quán)益基金年內(nèi)首次分紅。其中，部分成長風(fēng)格的主動權(quán)益基金是近幾年來首次進行分紅。

　　通常來說，債券型和指數(shù)型基金分紅頻率較高。同時，多只主動權(quán)益基金的上一次分紅恰好落在大盤階段高點，因此備受市場關(guān)注。

　　分析人士向《國際金融報》記者表示，成長風(fēng)格主動權(quán)益基金的分紅，更多依賴于基金經(jīng)理通過賣出股票所實現(xiàn)的價差收益，以往并不常見。也有業(yè)內(nèi)人士提醒，部分科技股估值已高，科技板塊“貴溢價”特征顯著，分紅或暗含“落袋”之意。

久旱逢霖

　　近日，易方達基金旗下多只主動權(quán)益基金宣布年內(nèi)首次分紅，包括易方達科訊、易方達科翔、易方達科匯、易方達平穩(wěn)增長等。其中，易方達科訊距上次分紅已隔近一年，而再往前一次則間隔三年；其余三只基金距上次分紅已時隔近四年。

　　同樣于近期宣布年內(nèi)首次分紅的主動權(quán)益基金還有安信新成長、萬家北交所慧選兩年定開、凱石元鑫、國富策略回報等。其中，安信新成長、萬家北交所慧選兩年定開距上次分紅已分別接近三年和四年；國富策略回報也時隔近兩年才再度“發(fā)紅包”。

　　根據(jù)上述眾多基金的分紅公告，分紅對象為基金權(quán)益登記日登記在冊的基金份額持有人，投資者可以選擇紅利再投資或者現(xiàn)金分紅。

　　上述近期分紅的基金均為主動權(quán)益類型，且大部分主要投資科技等成長板塊。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月13日，上述提及的部分基金年內(nèi)積累了較高收益。比如，易方達科訊年內(nèi)收益超100%，萬家北交所慧選兩年定開A年內(nèi)收益率超70%，易方達科翔年內(nèi)收益超65%。

　　盡管名字里帶著“成長”，安信新成長今年在成長風(fēng)格主導(dǎo)的行情中卻表現(xiàn)平平：A類份額年內(nèi)收益僅3.21%，遠低于重倉科技、醫(yī)藥、新能源等賽道的同類基金，排名靠后。

罕見分紅

　　基金分紅在公募行業(yè)本不稀奇，但主角歷來是追求絕對收益的債券型基金或高股息策略的權(quán)益型基金等，比如紅利主題基金，或者指數(shù)型基金。沒想到，這一次聚光燈卻打在了向來以“復(fù)利增長”為標簽、鮮少分紅的成長風(fēng)格基金身上。

　　根據(jù)基金最新季報，上述近期分紅的主動權(quán)益基金投資風(fēng)格鮮明。比如，萬家北交所慧選兩年定開，是一只聚焦專精特新的成長型基金，自成立以來首次給投資者派發(fā)“紅包”；截至三季度末，易方達科翔、易方達科匯、易方達平穩(wěn)增長這三只基金均重倉人工智能產(chǎn)業(yè)鏈，上一次分紅的收益分配基準日還要追溯到2021年底，彼時正值市場階段性高點。

　　排排網(wǎng)財富公募產(chǎn)品運營曾方芳在接受《國際金融報》記者采訪時表示，成長風(fēng)格主動權(quán)益基金出現(xiàn)分紅確實較為少見。歷來權(quán)益基金的分紅“主力軍”多為寬基指數(shù)基金和紅利主題基金，其分紅主要來源于成分股的股息收入。而成長風(fēng)格主動權(quán)益基金的分紅，則更多依賴于基金經(jīng)理通過賣出股票所實現(xiàn)的價差收益，以往并不常見。

　　曾方芳還表示，分紅后基金凈值會因分配資金而自然下調(diào)，這是分紅機制下的正常現(xiàn)象，但并非分紅的核心目的。

鎖定收益

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計，僅四季度以來就有超過30只主動權(quán)益基金進行了分紅，其中不乏多只偏向科技等成長領(lǐng)域的基金。這一現(xiàn)象，無疑為經(jīng)歷過前期市場深度調(diào)整的投資者，帶來了一份“落袋為安”的踏實感。

　　那么，為何一些主動權(quán)益基金經(jīng)理不約而同地選擇在此刻分紅？

　　“核心背景在于今年以來成長板塊表現(xiàn)突出，部分基金積累了可觀收益，管理人通過分紅幫助投資者將部分收益‘落袋為安’，從而提升投資體驗與產(chǎn)品吸引力。同時，分紅也可視為基金經(jīng)理主動優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)、控制基金規(guī)模以保持策略效率的一種方式?！痹椒几嬖V記者。

　　4月市場觸底后，大盤一路反攻并站上4000點，成長板塊領(lǐng)漲，不少重倉科技股的基金凈值飆升，收益頗豐。但科技行情能否續(xù)寫強勢仍存分歧。

　　止于至善投資總經(jīng)理何理向記者分析稱，目前科創(chuàng)50指數(shù)PE（TTM）高達157倍，處于歷史89%分位，估值顯著高于整體A股，科技板塊“貴溢價”特征突出。疊加主動權(quán)益基金對TMT（科技、媒體和通信）配置集中度刷新紀錄，籌碼結(jié)構(gòu)極度擁擠，三季報披露后資金兌現(xiàn)收益的動力增強。

　　而放眼全球市場，何理認為，AI（人工智能）概念驅(qū)動的半導(dǎo)體高估值同樣面臨“壓力測試”，海外“AI泡沫化”聲浪此起彼伏，費城半導(dǎo)體指數(shù)接連回調(diào)，市場正重新校準AI資產(chǎn)的估值錨。

　　何理仍對A股科技股中長期基本面樂觀，但其認為，短期風(fēng)險收益比已明顯轉(zhuǎn)差，建議把風(fēng)控放在首位，通過降低倉位、分散配置，將部分權(quán)重切換至金融、紅利及周期等低估值板塊，等待估值消化后再擇機回補。

（文章來源：國際金融報）

(原標題：主動權(quán)益基金罕見分紅，釋放什么信號？)

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