南方基金朱恒紅：政策紅利與國際化雙輪驅(qū)動 中國創(chuàng)新藥投資機(jī)遇正當(dāng)時

　　上證報中國證券網(wǎng)訊（年悅記者張雪）11月13日，上海證券報聯(lián)合南方基金、華泰證券共同舉辦“向新而行以質(zhì)致遠(yuǎn)——上市公司新質(zhì)生產(chǎn)力調(diào)研行”第十一站走進(jìn)疫苗創(chuàng)新龍頭企業(yè)康希諾生物。在現(xiàn)場交流環(huán)節(jié)，南方基金指數(shù)投資部基金經(jīng)理朱恒紅表示，當(dāng)前中國創(chuàng)新藥行業(yè)正迎來前所未有的政策支持與國際化發(fā)展機(jī)遇，行業(yè)商業(yè)模式加速轉(zhuǎn)型，投資價值日益凸顯。

　　朱恒紅表示，2025年以來，國家層面及多地政府密集出臺支持創(chuàng)新藥發(fā)展的政策措施，為行業(yè)營造了友好的發(fā)展環(huán)境?！吨С?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="90,BK1106">創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》從研發(fā)、醫(yī)保、臨床、支付等多方面提供全方位支持，并首次明確“支持醫(yī)保數(shù)據(jù)用于創(chuàng)新藥研發(fā)”。重慶、天津等地也相繼推出全鏈條支持政策，推動醫(yī)療機(jī)構(gòu)“應(yīng)配盡配”創(chuàng)新藥，有效打通產(chǎn)業(yè)落地“最后一公里”。

　　在政策推動下，創(chuàng)新藥企業(yè)的資本活力顯著增強(qiáng)。朱恒紅透露，2025年上半年，中國創(chuàng)新藥企的BD（業(yè)務(wù)發(fā)展）交易首付款金額達(dá)241億元，占同期國內(nèi)企業(yè)融資總額的28%，BD交易已成為企業(yè)重要的收入來源。中國藥企正從過去依賴國內(nèi)銷售的模式，向“國內(nèi)銷售+對外授權(quán)”雙輪驅(qū)動的國際化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

　　數(shù)據(jù)顯示，從2020年至2025年8月，中國內(nèi)地創(chuàng)新藥企參與的BD交易總金額從50.6億美元躍升至417.6億美元，其中歐美企業(yè)成為主要合作方。“這充分體現(xiàn)了中國創(chuàng)新藥資產(chǎn)的全球競爭力。”朱恒紅表示，國家醫(yī)保局也明確提出要“促進(jìn)創(chuàng)新藥全球市場發(fā)展”。

　　盡管行業(yè)前景廣闊，朱恒紅也提醒，創(chuàng)新藥研發(fā)仍具有“三高一長”的特點，即高投入、高風(fēng)險、高回報、長周期，行業(yè)普遍遵循“三十規(guī)律”。值得注意的是，人工智能正成為提升研發(fā)效率的關(guān)鍵變量。中國藥企在臨床前研究環(huán)節(jié)的效率已顯著高于海外同行，研發(fā)回報率超過20%，遠(yuǎn)高于海外大型藥企的3.2%。

　　據(jù)介紹，隨著審評審批優(yōu)化、醫(yī)保支付方式創(chuàng)新和臨床應(yīng)用障礙的逐步清除，創(chuàng)新藥從實驗室到病床的路徑正變得更加順暢。朱恒紅表示，在政策紅利持續(xù)釋放、商業(yè)化加速和BD交易升溫的背景下，中國創(chuàng)新藥行業(yè)業(yè)績快速增長的趨勢有望延續(xù)，投資機(jī)會值得重點關(guān)注。

（文章來源：上海證券報·中國證券網(wǎng)）

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