【風口研報】CPI同比轉(zhuǎn)正疊加消費政策預(yù)期 食品飲料或迎行業(yè)復(fù)蘇機遇

　　A股三大指數(shù)今日漲跌不一，滬指再度收復(fù)4000點整數(shù)關(guān)口。截止收盤，滬指漲0.53%，深證成指漲0.18%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.92%。滬深兩市成交額接近2.2萬億，較上一交易日放量近2000億。行業(yè)板塊漲多跌少，釀酒行業(yè)、美容護理、旅游酒店、食品飲料、商業(yè)百貨等消費板塊集體走強，貴金屬、航空機場、珠寶首飾板塊漲幅居前，船舶制造、小金屬、電源設(shè)備板塊跌幅居前。個股方面，上漲股票數(shù)量超過3300只，近百股漲停。

　　據(jù)統(tǒng)計局11月9日公布數(shù)據(jù)，受擴內(nèi)需等政策措施持續(xù)顯效，疊加國慶、中秋假期帶動影響，10月份CPI同比由降轉(zhuǎn)漲、環(huán)比漲幅擴大。10月CPI同比增長0.2%，增速轉(zhuǎn)正；環(huán)比上漲0.2%，增速明顯高于去年同期。其中，食品CPI環(huán)比增長，同比跌幅收窄。此外11月7日，財政部發(fā)布2025年上半年中國財政政策執(zhí)行情況報告，將繼續(xù)實施好提振消費專項行動，對重點領(lǐng)域的個人消費貸款和相關(guān)行業(yè)經(jīng)營主體貸款給予財政貼息，激發(fā)養(yǎng)老、托育等服務(wù)消費潛力。

　　開源證券指出，當前食飲板塊底層邏輯是基本面已接近底部區(qū)間，后續(xù)復(fù)蘇預(yù)期逐漸升溫。中原證券表示，就十年歷史來看，食品飲料估值目前處于相對低位。其中，白酒低于食品飲料板塊的整體估值。

　　開源證券：食飲板塊后續(xù)復(fù)蘇預(yù)期逐漸升溫

　　當前食飲板塊底層邏輯是基本面已接近底部區(qū)間，后續(xù)復(fù)蘇預(yù)期逐漸升溫。行業(yè)利空已基本釋放，政策影響邊際放緩；部分企業(yè)主動收縮供給，力求實現(xiàn)供需平衡，減少渠道壓力，釋放渠道風險；政策預(yù)期加強，提振相關(guān)消費領(lǐng)域需求。基本面底部疊加板塊估值已經(jīng)回落至低點，此時板塊已無悲觀必要。

　　中原證券：食飲板塊估值處于十年歷史的相對低位

　　食飲板塊估值處于十年歷史的相對低位。根據(jù)iFinD的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2025年10月31日，食品飲料板塊的估值20.06倍，環(huán)比上月降6.27%。就十年歷史來看，食品飲料估值目前處于相對低位。其中，白酒低于食品飲料板塊的整體估值。

　　中信建投：食品飲料行業(yè)逐步尋底

　　食品飲料行業(yè)逐步尋底，珍惜當前白酒低位布局機會。展望未來，國內(nèi)經(jīng)濟有望逐漸企穩(wěn)回升，以白酒為代表的順周期產(chǎn)業(yè)有望重新步入高增長通道

　　中金公司：白酒行業(yè)上行拐點逐步清晰

　　2026年白酒報表有望出清改善，上行拐點逐步清晰。預(yù)計明年上半年開始行業(yè)開始迎來梯次修復(fù)，其中基本面率先修復(fù)且具有長期份額邏輯的龍頭酒企獲益最大。

　　華金證券：擴大內(nèi)需夯實國內(nèi)供需循環(huán)的必要性進一步凸顯

　　10月通脹數(shù)據(jù)顯示核心CPI與PPI同步改善的格局得到延續(xù)。10月CPI同比轉(zhuǎn)正，服務(wù)消費穩(wěn)健增長、金價上沖、食品價格走高是主要原因，“反內(nèi)卷”帶動下PPI同比跌幅再度小幅收窄。展望未來，全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)過程中對我國外需產(chǎn)生的衍生性影響成為了新的不確定性因素，擴大內(nèi)需夯實國內(nèi)供需循環(huán)的必要性進一步凸顯。期待中央財政擴張在2026年以更大力度在提振消費和促進有效投資方面發(fā)揮更加積極的作用。

　　華泰證券：品牌消費品在多重煥新下正迎來結(jié)構(gòu)性升級

　　品牌消費品在供/需/渠道及營銷打法的多重煥新下正迎來結(jié)構(gòu)性升級，多品牌、多品類助力頭部企業(yè)實現(xiàn)增長突破。在消費理性加碼及健康意識提升的雙重推動下，品牌消費品正迎來結(jié)構(gòu)性升級。消費者需求正從基礎(chǔ)功能滿足向品質(zhì)升級、體驗優(yōu)化與個性化適配升維，驅(qū)動產(chǎn)品從單一功能向細分場景轉(zhuǎn)型。

　　（本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，一切后果自負。市場有風險，投資需謹慎。)

（文章來源：東方財富研究中心）

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