華富基金戴弘毅：二級(jí)債基迎接“優(yōu)勢(shì)時(shí)段”

　　華富基金戴弘毅：

　　二級(jí)債基迎接“優(yōu)勢(shì)時(shí)段”

　　◎記者朱妍

　　今年以來，二級(jí)債基有所表現(xiàn)，不僅規(guī)模實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，高波產(chǎn)品更是憑借突出業(yè)績(jī)成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。華富基金戴弘毅作為兼具宏觀研究與實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理，也斬獲了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。他對(duì)上海證券報(bào)記者表示，未來權(quán)益市場(chǎng)長(zhǎng)周期配置價(jià)值不改，但波動(dòng)可能會(huì)加大，債市則在低利率環(huán)境中維持震蕩向好態(tài)勢(shì)。這種“股有機(jī)會(huì)，債有支撐”的態(tài)勢(shì)，正是二級(jí)債基發(fā)揮優(yōu)勢(shì)的沃土。

　　二級(jí)債基成市場(chǎng)“寵兒”

　　今年以來，二級(jí)債基市場(chǎng)呈現(xiàn)“量?jī)r(jià)齊升”態(tài)勢(shì)：一方面，產(chǎn)品規(guī)?？焖贁U(kuò)張，多只新產(chǎn)品密集發(fā)行，部分產(chǎn)品三季度規(guī)模增逾百億元，成為一股重要的增量資金；另一方面，高波二級(jí)債基憑借權(quán)益、轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的走強(qiáng)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)亦可圈可點(diǎn)，不少產(chǎn)品收益突破10%。

　　“高波二級(jí)債基的出彩表現(xiàn)，吸引了資金的持續(xù)涌入，尤其是機(jī)構(gòu)資金?！贝骱胍惴治龇Q：從資金來源看，保險(xiǎn)固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)受限于投資范圍，高波二級(jí)債基成為其獲取權(quán)益彈性收益的核心選擇；而理財(cái)子公司的部分賬戶因無法承受純權(quán)益資產(chǎn)的波動(dòng)，也將高波二級(jí)債基作為重要替代品種，這些機(jī)構(gòu)需求也推動(dòng)了這類產(chǎn)品規(guī)模快速增長(zhǎng)。

　　銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，戴弘毅管理的高波二級(jí)債基“華富安鑫債券”A份額近一年回報(bào)超26%。戴弘毅表示，這得益于權(quán)益部分對(duì)景氣賽道的精準(zhǔn)把握，以及股債倉(cāng)位的靈活動(dòng)態(tài)調(diào)整。

　　今年以來，華富安鑫債券重點(diǎn)布局了三大領(lǐng)域：一是AI產(chǎn)業(yè)鏈，覆蓋海外算力端、推理與應(yīng)用環(huán)節(jié)，以及機(jī)器人、自動(dòng)駕駛等下游場(chǎng)景；二是創(chuàng)新藥，聚焦具備BD合作潛力、研發(fā)管線優(yōu)質(zhì)的企業(yè)；三是新消費(fèi)細(xì)分領(lǐng)域，挖掘“口紅經(jīng)濟(jì)”邏輯下的單品升級(jí)機(jī)會(huì)。

　　此外，靈活調(diào)倉(cāng)也貢獻(xiàn)了收益。從華富安鑫債券過往持倉(cāng)來看，其股票倉(cāng)位長(zhǎng)期維持在15%至20%，轉(zhuǎn)債倉(cāng)位則根據(jù)市場(chǎng)變化靈活調(diào)整?！叭ツ?至8月，我們判斷轉(zhuǎn)債市場(chǎng)處于估值洼地，便逐步加倉(cāng)；今年一季度轉(zhuǎn)債估值抬升后，我開始減倉(cāng)，8月中下旬市場(chǎng)調(diào)整時(shí)，倉(cāng)位已處于歷史較低水平；待調(diào)整到位后，我順勢(shì)加倉(cāng)，始終跟隨市場(chǎng)節(jié)奏來優(yōu)化配置。”他說。

　　戴弘毅還自研了宏觀量化模型。該模型借鑒橋水全天候策略的底層邏輯，并進(jìn)行了一定調(diào)整：首先，將按國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)、國(guó)內(nèi)流動(dòng)性、海外增長(zhǎng)、海外流動(dòng)性、全球地緣政治等因素劃分為多個(gè)維度，根據(jù)每個(gè)維度、優(yōu)劣，進(jìn)一步細(xì)化為十幾個(gè)投資組合；其次，將百余個(gè)細(xì)分行業(yè)納入模型分析，通過精細(xì)化管理，強(qiáng)化對(duì)沖效果；最后，在策略執(zhí)行過程中，綜合長(zhǎng)短期資產(chǎn)波動(dòng)率數(shù)據(jù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)，倉(cāng)位調(diào)整以“小步慢調(diào)”為主，避免大幅切換帶來的波動(dòng)。

　　據(jù)悉，目前該模型主要應(yīng)用于戴弘毅管理的華富安業(yè)一年持有期債券基金上。該產(chǎn)品追求低波穩(wěn)健風(fēng)格，截至三季度末連續(xù)7個(gè)季度斬獲正收益。

　　把握股債市場(chǎng)投資機(jī)遇

　　“今年以來，債市有所調(diào)整，純債類基金的表現(xiàn)不算亮眼，但二級(jí)債基可通過資產(chǎn)配置來應(yīng)對(duì)股債市場(chǎng)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)?！贝骱胍惚硎荆荒軐⒔衲暌詠淼膫卸x為偏弱市場(chǎng)，震蕩行情符合規(guī)律，目前債市的回暖支撐因素已逐步顯現(xiàn)。

　　具體來看：宏觀面上，近期PMI下行進(jìn)一步夯實(shí)了債市的配置基礎(chǔ)；央行通過國(guó)債買賣釋放呵護(hù)流動(dòng)性信號(hào)，修正了市場(chǎng)預(yù)期，若后續(xù)無收緊壓力，債市或?qū)⒊掷m(xù)受益；預(yù)期明顯好轉(zhuǎn)，對(duì)債市資金面形成利好；機(jī)構(gòu)端部分資金有望從權(quán)益市場(chǎng)回流債市。多因素共振下，債市配置價(jià)值凸顯?；诖?，戴弘毅表示，將適度調(diào)整債券久期，把握利率債與高等級(jí)信用債的機(jī)會(huì)。

　　關(guān)于權(quán)益市場(chǎng)布局，戴弘毅判斷長(zhǎng)周期行情或仍未結(jié)束，但短期須警惕波動(dòng)加大?！?至10月權(quán)益市場(chǎng)并未出現(xiàn)連續(xù)大幅調(diào)整，后續(xù)可能類似去年呈現(xiàn)‘震蕩上行，結(jié)構(gòu)分化’特征。短期內(nèi)傾向于均衡配置，重點(diǎn)關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新藥、新消費(fèi)等景氣賽道，同時(shí)挖掘固態(tài)電池、可控核聚變等遠(yuǎn)期邏輯清晰的細(xì)分領(lǐng)域，至于紅利資產(chǎn)，盡管在本輪股票結(jié)構(gòu)行情中不是主角，但長(zhǎng)期看好其收益穩(wěn)定性，會(huì)擇機(jī)適度配置?！彼f。

（文章來源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：華富基金戴弘毅：二級(jí)債基迎接“優(yōu)勢(shì)時(shí)段”)

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