建信保險資管楊雪梅：發(fā)揮保險資金優(yōu)勢，持續(xù)加大科技創(chuàng)新投資力度

　　編者按：

　　科技浪潮，奔騰不息；金融活水，汩汩向前。作為長期資本、耐心資本重要組成部分，銀行理財、保險資管堅持守正創(chuàng)新，躬身實踐并勇于探索，奮力做好“科技金融”這篇大文章。證券時報社聯(lián)合中國銀行保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會推出“銀保資管業(yè)探路科技金融”系列專欄，敬請關注。本篇為專欄第十一篇。

　　科技創(chuàng)新是國家經(jīng)濟發(fā)展的核心動能。保險資金是典型的長期資金，作為管理保險資金的專業(yè)機構，保險資管公司如何將自身發(fā)展融入科技強國大潮，助力科技金融高質(zhì)量發(fā)展？

　　“保險資金投資久期較長，是市場公認的‘耐心資本’。能夠在推進科技金融投資目標落地的基礎上，不斷加大科創(chuàng)領域投資規(guī)模。”建信保險資產(chǎn)管理有限公司(下稱“建信保險資管”)總經(jīng)理楊雪梅近日接受證券時報記者專訪時如是表示。

　　楊雪梅介紹，今年以來建信保險資管積極響應國家“科技強國”的戰(zhàn)略號召，加大對于人工智能、機器人、智能駕駛、大模型、生物醫(yī)藥等前沿科技領域的投研力度，發(fā)揮保險資金優(yōu)勢，通過一二級市場投資和發(fā)行產(chǎn)品等形式，進一步提高支持科技金融的投資規(guī)模。

　　聚焦新興領域，多路徑投資科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)

　　楊雪梅表示，科技創(chuàng)新和高端制造是保險資管公司的重要投資領域。建信保險資管作為中國建設銀行集團旗下保險資管公司，充分利用母行資源，綜合運用股票、未上市股權、債券等多種形式在科技金融領域進行探索和實踐。

　　權益投資方面，一是采取自上而下的權益資產(chǎn)組合配置策略，在滿足投資回報率及資產(chǎn)波動率約束的前提下，加大對科技創(chuàng)新企業(yè)的投資占比；二是在長期科技發(fā)展的趨勢下，持續(xù)加大對科技創(chuàng)新企業(yè)的研究及跟蹤，自下而上挖掘科技創(chuàng)新企業(yè)個股機會。

　　楊雪梅介紹，自2024年下半年起，公司對AI科技創(chuàng)新、新型能源技術及創(chuàng)新藥等領域加大力度開展前期調(diào)研及深度研究，研究范圍包含海外算力建設、國產(chǎn)半導體自主可控、新型固態(tài)電池技術、創(chuàng)新藥管線授權海外合作、具備國際競爭力可出海的中游制造板塊等，“這也是我們當前股票持倉的主要領域”。

　　固收投資方面，建信保險資管通過參與科創(chuàng)類債券投資支持科技創(chuàng)新。在路徑上，一方面組織人員加強對科技類企業(yè)信用基本面以及相關科技行業(yè)的研究和跟蹤，另一方面加大對科技類企業(yè)債券融資需求的市場跟蹤，并積極聯(lián)動母行支持各類科技類企業(yè)債券發(fā)行項目的承銷。

　　股權投資方面，主要通過投資股權基金及發(fā)行股權投資計劃產(chǎn)品的形式參與科技創(chuàng)新未上市企業(yè)的投融資。據(jù)介紹，建信保險資管已投的科創(chuàng)基金項目包括國家制造業(yè)轉型升級基金、蘇州基金一期、禮來亞洲三期等。

　　截至2025年7月底，建信保險資管持有科技創(chuàng)新股票資產(chǎn)規(guī)模為62.04億，持有科創(chuàng)主體債券規(guī)模為61.71億，持有科創(chuàng)股權投資基金規(guī)模為51.45億，另外，通過股權投資計劃認繳國家制造業(yè)轉型升級基金規(guī)模為51.9億，合計在科技創(chuàng)新領域總投資規(guī)模達229億。

　　“展望未來，我們看好AI科技創(chuàng)新帶來的AI應用爆發(fā)、國產(chǎn)算力的快速增長，以及醫(yī)藥領域海外授權合作的優(yōu)勢，公司將在這些領域增加投入規(guī)模?！睏钛┟繁硎?，股權方面，公司將聚焦制造業(yè)基礎性、戰(zhàn)略性、先導性領域的成長期、成熟期企業(yè)，重點投資方向以新材料為主，兼顧新一代信息技術、電力裝備等重點領域。

　　平衡風險和收益，四大舉措應對

　　保險資金有剛性負債特點，對于資金安全性和收益穩(wěn)健性有較高要求。支持科技創(chuàng)新的過程中，如何平衡風險和收益要求，是保險機構需要應對的現(xiàn)實挑戰(zhàn)。

　　楊雪梅表示，科技創(chuàng)新投資前景廣闊，同時也有技術進步變化快、資產(chǎn)價格波動較大的特征。公司在平衡風險和收益穩(wěn)健要求方面主要采取了四方面舉措。

　　一是強化投研能力建設，提升對科創(chuàng)企業(yè)的研究深度，同時通過與產(chǎn)業(yè)一線專家進行交流，密切跟蹤技術進步與變化，建立敏銳的產(chǎn)業(yè)趨勢感知機制。

　　二是優(yōu)化投資策略，避免投資過度集中于單一領域，廣泛布局于泛科技領域，包括但不限于芯片、通信技術、機器人、AI、創(chuàng)新藥等領域，通過科技創(chuàng)新投資布局領域的多樣化來分散風險。

　　三是注重安全邊際，選擇在科創(chuàng)企業(yè)估值相對低時布局以降低風險。一方面通過前瞻布局，研究挖掘產(chǎn)業(yè)趨勢和科技突破進度，在市場關注度較低、風險收益比合適時進行投資布局；另一方面，通過科技創(chuàng)新資產(chǎn)性價比高頻對比分析，選擇更具性價比的資產(chǎn)與投資時點。

　　四是提升投后管理能力，加強投后跟蹤管理，實行動態(tài)風險監(jiān)控等。做好風險控制止損，控制投資波動。

　　楊雪梅強調(diào)，從股權投資的角度，當前科技金融領域投早投小投硬科技是主要的導向，股權投資需要特別注重退出渠道，不僅限于上市退出，還應包含并購退出、分紅退出等。完善可行的退出渠道后，才有可能做到風險與收益的平衡。

　　強化母行協(xié)同，持續(xù)加大科創(chuàng)投資力度

　　在支持科技創(chuàng)新方面，保險資金具有期限長、產(chǎn)品多、資本耐心等優(yōu)勢，同時也存在不少挑戰(zhàn)。楊雪梅分析，挑戰(zhàn)主要表現(xiàn)在三方面：

　　首先，科創(chuàng)企業(yè)存在創(chuàng)立時間較短、有一定專業(yè)及專利技術壁壘、市場公開信息較少等特點，研究及投資此類公司的門檻相對較高。目前在部分產(chǎn)業(yè)鏈較為封閉的新興行業(yè)的研究資源相對缺乏。

　　其次，科技創(chuàng)新企業(yè)股票估值波動較大，股價受技術進步、路線變更影響反應快，二級市場估值受市場整體流動性、風險偏好影響也很大，對投資交易能力提出較高的要求。債券市場收益率下行情況下，企業(yè)債券發(fā)行期限顯著拉長，部分科創(chuàng)企業(yè)債券發(fā)行收益率及發(fā)行期限難以匹配投資目標，對實際投資造成了一定阻礙。

　　此外，股權投資周期長，投資回報呈先抑后揚走勢，初期投資回報較低，甚至為負，一定程度影響當期業(yè)績考核結果。

　　對于上述難點，楊雪梅介紹，建信保險資管主要采取了兩方面舉措：

　　一方面依托母行優(yōu)勢，進一步擴大集團內(nèi)聯(lián)合調(diào)研及跨部門調(diào)研，做好科創(chuàng)上市公司的投前、投中、投后的持續(xù)調(diào)研跟蹤，同時增加投研成果分享交流頻率，對各類科創(chuàng)企業(yè)投資策略及風險管控分享管理成果。

　　另一方面持續(xù)挖掘具有發(fā)展?jié)摿Φ目萍紕?chuàng)新企業(yè)及產(chǎn)業(yè)基金的投資機遇，并完善股權投資的考核制度，使其更契合長周期投資的業(yè)務邏輯，進一步鼓勵在股權投資科技創(chuàng)新領域的探索。

　　“建信保險資管將繼續(xù)加強科創(chuàng)類投研人才的培養(yǎng)，進一步加強與母行的協(xié)同合作，發(fā)揮保險資金長期投資、耐心資本的優(yōu)勢，持續(xù)加大科技創(chuàng)新投資力度，共同為推進我國科技創(chuàng)新企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展做出應有的貢獻?！睏钛┟啡缡潜硎尽?/p>

（文章來源：券商中國）

(原標題：建信保險資管楊雪梅：發(fā)揮保險資金優(yōu)勢，持續(xù)加大科技創(chuàng)新投資力度)

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