2025財(cái)富管理市場(chǎng)全景解讀：六大領(lǐng)域提質(zhì)，四大維度解碼行業(yè)未來

　　11月7日，每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦的“2025金融發(fā)展年會(huì)”在北京舉行。年會(huì)上，每日經(jīng)濟(jì)新聞?wù)桨l(fā)布了《中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)報(bào)告（2025）》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》），該報(bào)告由普益標(biāo)準(zhǔn)提供數(shù)據(jù)支撐，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所提供研究支持，《報(bào)告》聚焦銀行理財(cái)、信托、公募基金、私募基金、券商資管、保險(xiǎn)資管六大核心領(lǐng)域，通過宏觀經(jīng)濟(jì)、資金端、資產(chǎn)端、機(jī)構(gòu)端四大維度深度拆解市場(chǎng)發(fā)展邏輯，結(jié)合行業(yè)最新政策動(dòng)態(tài)與經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，對(duì)財(cái)富管理市場(chǎng)未來趨勢(shì)作出系統(tǒng)展望，為行業(yè)參與者、投資者提供全面且具參考價(jià)值的市場(chǎng)全景圖。

　　銀行理財(cái)：“固收+”產(chǎn)品發(fā)行放量

　　2025年6月19日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局和中國(guó)人民銀行聯(lián)合發(fā)布《銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)普惠金融高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案》（以下簡(jiǎn)稱《方案》）?！斗桨浮访鞔_，未來五年將基本建成高質(zhì)量綜合普惠金融體系，并堅(jiān)持黨的領(lǐng)導(dǎo)、人民至上、又普又惠、綜合服務(wù)四項(xiàng)基本原則，著力構(gòu)建多層次、廣覆蓋、差異化、可持續(xù)的普惠金融服務(wù)格局。

　　2025年1月22日，經(jīng)中央金融委員會(huì)審議同意，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、人力資源社會(huì)保障部、中國(guó)人民銀行和金融監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》（以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施方案》）。該《實(shí)施方案》重點(diǎn)引導(dǎo)商業(yè)保險(xiǎn)資金、全國(guó)社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企（職）業(yè)年金基金、公募基金等中長(zhǎng)期資金進(jìn)一步加大入市力度。

　　2025年前三季度，銀行理財(cái)產(chǎn)品呈現(xiàn)以下主要特點(diǎn)：一是產(chǎn)品發(fā)行逐季增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)基準(zhǔn)震蕩下行。二是“固收+”產(chǎn)品發(fā)行放量，理財(cái)公司主導(dǎo)市場(chǎng)。2025年前三季度，新發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量分別為5069款、5146款、5378款，環(huán)比增速分別為3.98%、1.52%、4.51%。其中，理財(cái)公司發(fā)行的“固收+”產(chǎn)品數(shù)量最多，2025年3季度為3849款，占比71.57%，且發(fā)行量仍在持續(xù)增長(zhǎng)。三是現(xiàn)金管理收益低位運(yùn)行，短期投資收益震蕩走弱。今年以來，全國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)精選50款六個(gè)月投資周期產(chǎn)品收益呈現(xiàn)下行趨勢(shì)。截至2025年9月，過去三個(gè)月投資收益率相比年初下滑43BP；過去六個(gè)月投資收益率相比年初下滑50BP。

　　信托：呈現(xiàn)“收入增長(zhǎng)、利潤(rùn)下滑”分化態(tài)勢(shì)

　　2025年1月27日，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)金融監(jiān)管總局《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》），《意見》提出到2035年基本形成堅(jiān)守定位、治理完善、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、服務(wù)專業(yè)、監(jiān)管有效的信托業(yè)新格局。

　　從信托資產(chǎn)余額的變動(dòng)趨勢(shì)看，自2017年后，該指標(biāo)進(jìn)入下行調(diào)整通道。經(jīng)過多年調(diào)整，2021年成為關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，余額首次止跌回升；2022—2024年延續(xù)回升軌跡，尤其2024年，增速較前期出現(xiàn)顯著提升。

　　從信托公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，2024年行業(yè)整體呈現(xiàn)“收入增長(zhǎng)、利潤(rùn)下滑”的分化態(tài)勢(shì)：全年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)收入940.36億元，相較于2023年的863.61億元，同比增長(zhǎng)8.89%，展現(xiàn)出一定的營(yíng)收韌性；但利潤(rùn)端壓力顯著，全年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額230.87億元，較2023年大幅下跌45.52%，對(duì)應(yīng)利潤(rùn)規(guī)模減少192.87億元，盈利能力面臨階段性挑戰(zhàn)。從資金信托投向來看，2024年投向證券市場(chǎng)（含股票、基金、債券）的規(guī)模合計(jì)為10.27萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)55.61%。投向金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模為3.26萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)37.55%；投向工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和房地產(chǎn)領(lǐng)域的資金信托規(guī)模分別為3.97萬(wàn)億元、1.60萬(wàn)億元、8402億元，投入占比規(guī)模較上年末均出現(xiàn)了不同程度的下滑。

　　公募基金：行業(yè)總規(guī)模創(chuàng)歷史新高

　　為深入貫徹中央系列重要會(huì)議及新“國(guó)九條”關(guān)于“穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革、推動(dòng)證券基金機(jī)構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展”的決策部署，中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2025年5月7日發(fā)布《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，旨在探索構(gòu)建契合我國(guó)國(guó)情與市場(chǎng)特征的行業(yè)發(fā)展新模式，系統(tǒng)性推動(dòng)公募行業(yè)提質(zhì)增效。

　　公募基金資產(chǎn)凈值保持上行，貨幣型基金和股票型基金增長(zhǎng)明顯。進(jìn)入2025年以來，貨幣型公募基金七日年化收益率出現(xiàn)大幅下滑。債券型公募基金三個(gè)月區(qū)間及六個(gè)月區(qū)間收益表現(xiàn)均同比小幅下降；混合型、股票型公募基金三個(gè)月及六個(gè)月區(qū)間收益表現(xiàn)則較上月雙雙上行。2025年以來，公募基金規(guī)模穩(wěn)步提升，截至8月底，行業(yè)總規(guī)模突破36萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史新高，其中開放式基金成為增長(zhǎng)主力，規(guī)模達(dá)32.53萬(wàn)億元，展現(xiàn)出強(qiáng)勁發(fā)展韌性。

　　私募基金：股票、復(fù)合策略收益同頻回升

　　為全面貫徹落實(shí)黨的二十大和二十屆三中全會(huì)、中央金融工作會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議關(guān)于金融和資本市場(chǎng)建設(shè)的決策部署，最高人民法院與中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)于2025年5月15日聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)格公正執(zhí)法司法服務(wù)保障資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見》）?！吨笇?dǎo)意見》的內(nèi)容與私募基金產(chǎn)業(yè)的監(jiān)管、發(fā)展及風(fēng)險(xiǎn)防范密切相關(guān)。

　　在私募基金回歸投資本源的背景下，2025年以來，私募基金管理人數(shù)量出現(xiàn)了明顯下滑，但2019年以來，私募基金管理規(guī)?？傮w上保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。進(jìn)入2025年，股票、復(fù)合策略收益同頻回升，私募市場(chǎng)活力顯現(xiàn)。在監(jiān)管趨嚴(yán)、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，全球化資產(chǎn)配置成為私募基金管理人尋求突破的重要戰(zhàn)略方向。在“強(qiáng)監(jiān)管”與“高水平開放”的雙重指引下，私募基金行業(yè)將逐步邁向更加專業(yè)化、國(guó)際化、透明化的新發(fā)展階段，持續(xù)發(fā)揮其在資源配置與支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的關(guān)鍵作用。

　　券商資管：向主動(dòng)管理加速轉(zhuǎn)型

　　2025年7月，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)正式發(fā)布《中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)關(guān)于加強(qiáng)自律管理推動(dòng)證券業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見》。該文件以頂層設(shè)計(jì)統(tǒng)籌行業(yè)發(fā)展需求，圍繞“完善自律管理體系、加強(qiáng)保薦承銷業(yè)務(wù)自律管理、引導(dǎo)督促服務(wù)功能發(fā)揮”等7大核心方向，細(xì)化出臺(tái)28條具體措施，旨在通過精準(zhǔn)化、系統(tǒng)化的自律舉措，提升行業(yè)自律管理與服務(wù)的工作質(zhì)效，為證券業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供明確指引與堅(jiān)實(shí)支撐。

　　從總量上看，券商資管規(guī)模保持平穩(wěn)，整體發(fā)展呈現(xiàn)“總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的態(tài)勢(shì)。在行業(yè)轉(zhuǎn)型背景下，集合計(jì)劃穩(wěn)健增長(zhǎng)成為主要拉動(dòng)，而定向業(yè)務(wù)持續(xù)壓降，顯示出從通道業(yè)務(wù)向主動(dòng)管理加速轉(zhuǎn)型的行業(yè)趨勢(shì)。

　　保險(xiǎn)資管：成為支持科技創(chuàng)新的重要力量

　　國(guó)家金融監(jiān)督管理總局于2025年1月17日正式印發(fā)《銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)綠色金融高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案》。該方案堅(jiān)持以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，引導(dǎo)銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)積極發(fā)展綠色金融，強(qiáng)化對(duì)綠色、低碳、循環(huán)經(jīng)濟(jì)的金融支持，充分彰顯綠色發(fā)展在高質(zhì)量發(fā)展中的重要作用和基礎(chǔ)地位，加快培育綠色生產(chǎn)力，切實(shí)服務(wù)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)如期實(shí)現(xiàn)，有力支撐美麗中國(guó)建設(shè)。

　　2021年以來，保險(xiǎn)公司資產(chǎn)總額總體上保持震蕩增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。截至2025年8月末，保險(xiǎn)公司資產(chǎn)總額合計(jì)40.11萬(wàn)億元，環(huán)比增加5211億元，增幅為1.32%；相比2024年末增長(zhǎng)4.21萬(wàn)億元，增幅為11.72%。

　　為深入貫徹黨的二十屆三中全會(huì)及中央金融工作會(huì)議精神，全力推進(jìn)養(yǎng)老金融高質(zhì)量發(fā)展，在政策層面已形成密集支持態(tài)勢(shì)。在此背景下，保險(xiǎn)資管行業(yè)正迎來以服務(wù)國(guó)家養(yǎng)老戰(zhàn)略為核心的重大發(fā)展機(jī)遇，推動(dòng)保險(xiǎn)資管從單一資金管理者，向產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資管理、風(fēng)險(xiǎn)保障、康養(yǎng)服務(wù)一體化的綜合性養(yǎng)老金融供給方轉(zhuǎn)型，在助力銀發(fā)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中實(shí)現(xiàn)自身跨越式成長(zhǎng)。此外，保險(xiǎn)資金憑借規(guī)模大、期限長(zhǎng)、來源穩(wěn)的“耐心資本”獨(dú)特屬性，成為支持科技創(chuàng)新的重要力量，當(dāng)前行業(yè)對(duì)科技金融的布局已突破單一資金投入的局限，向全鏈條生態(tài)化服務(wù)升級(jí)。

　　長(zhǎng)期趨勢(shì)：多維資金共振，聚焦養(yǎng)老賽道

　　短期來看，存款利率持續(xù)下調(diào)，“儲(chǔ)蓄搬家”或?qū)?qiáng)化。長(zhǎng)期來看，多維資金共振，聚焦養(yǎng)老賽道；居民財(cái)富不斷積累，家庭資產(chǎn)配置漸趨多元。

　　資產(chǎn)端方面。固收類資產(chǎn)方面，經(jīng)濟(jì)增速放緩，利率波動(dòng)分化，中國(guó)債券市場(chǎng)仍處于政策托底與經(jīng)濟(jì)修復(fù)共振階段，收益率下行空間有限但波動(dòng)中蘊(yùn)含結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，債市投資策略應(yīng)以“穩(wěn)健防守、精選進(jìn)攻”為主線。權(quán)益資產(chǎn)方面，市場(chǎng)有望在“穩(wěn)增長(zhǎng)、促創(chuàng)新、強(qiáng)改革”的宏觀政策框架下實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性修復(fù)與分化演繹，投資策略宜堅(jiān)持“科技成長(zhǎng)+高股息防御”雙主線，在震蕩中把握產(chǎn)業(yè)升級(jí)與價(jià)值回歸的中長(zhǎng)期機(jī)遇。公募REITs在政策持續(xù)牽引下已平穩(wěn)邁入常態(tài)化發(fā)展關(guān)鍵階段，規(guī)模擴(kuò)容與結(jié)構(gòu)優(yōu)化的雙重演進(jìn)態(tài)勢(shì)顯著。房地產(chǎn)方面，市場(chǎng)將加速邁入以“民生保障為基、品質(zhì)升級(jí)為核、存量運(yùn)營(yíng)為翼”的高質(zhì)量發(fā)展新階段，市場(chǎng)、保障雙軌制框架將逐步完善。

　　機(jī)構(gòu)端方面。渠道端，AI技術(shù)成為買方投顧升級(jí)的核心引擎，推動(dòng)服務(wù)從標(biāo)準(zhǔn)化向千人千面迭代。與此同時(shí)，投資者教育仍需長(zhǎng)期深耕，“輕首發(fā)、重持營(yíng)、重服務(wù)”成為行業(yè)新趨勢(shì)。產(chǎn)品端，各資管機(jī)構(gòu)投研體系迭代升級(jí)，多資產(chǎn)配置成核心競(jìng)爭(zhēng)力；主題投資多點(diǎn)開花，產(chǎn)品供給精準(zhǔn)對(duì)接多元需求。

（文章來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）

(原標(biāo)題：2025財(cái)富管理市場(chǎng)全景解讀：六大領(lǐng)域提質(zhì)，四大維度解碼行業(yè)未來)

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