鉑、鈀期貨和期權(quán)獲準(zhǔn)注冊 廣期所新能源金屬期貨板塊進(jìn)一步擴容

　　中證報中證網(wǎng)訊（記者馬爽）11月7日，中國證監(jiān)會發(fā)布通知，同意廣州期貨交易所鉑、鈀期貨和期權(quán)注冊。同日，廣期所發(fā)布鉑、鈀期貨和期權(quán)合約及相關(guān)規(guī)則，公開征集注冊品牌、指定交割庫和質(zhì)檢機構(gòu)。

　　鉑、鈀作為汽車尾氣治理和新能源領(lǐng)域的關(guān)鍵金屬，在我國“雙碳”戰(zhàn)略中地位顯著。近年來，受國際形勢與需求變化影響，價格波動寬幅震蕩，鉑、鈀近五年價格波幅均超20%，極大增加了企業(yè)的資金壓力、成本風(fēng)險和套保難度。市場人士表示，在此背景下，產(chǎn)業(yè)鏈對上市鉑、鈀期貨及期權(quán)工具的訴求日益強烈。期貨工具的推出將為企業(yè)提供權(quán)威價格信號和精細(xì)化風(fēng)險管理手段，幫助鎖定成本、穩(wěn)定經(jīng)營，提升我國在國際定價中的話語權(quán)。業(yè)內(nèi)建議企業(yè)深入理解合約規(guī)則與產(chǎn)業(yè)特性，以套期保值為核心理性參與，充分發(fā)揮期貨市場服務(wù)產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的功能。

　　此外，鉑、鈀期貨和期權(quán)的上市，符合廣期所服務(wù)綠色發(fā)展的定位，也標(biāo)志著廣期所新能源金屬板塊進(jìn)一步擴容。

　　價格波動加大企業(yè)避險需求顯著

　　鉑、鈀均屬于鉑族金屬，是汽車尾氣治理等綠色產(chǎn)業(yè)的重要原料，我國約60%的鉑和近80%的鈀用于生產(chǎn)汽車尾氣催化劑等綠色相關(guān)產(chǎn)業(yè)。同時，鉑、鈀也是風(fēng)電及氫能等新能源領(lǐng)域的關(guān)鍵原料，是具有代表性的新能源金屬。在“雙碳”目標(biāo)推動下，汽車尾氣治理已成為我國減排的重要抓手之一，風(fēng)電、氫能等清潔能源也迎來快速發(fā)展，鉑、鈀產(chǎn)業(yè)的健康平穩(wěn)發(fā)展對于促進(jìn)綠色發(fā)展意義重大。

　　我國是全球最大的鉑、鈀消費國，全球消費占比超過20%。近年來，受國際形勢及下游消費需求變化等多重因素影響，鉑、鈀價格波動幅度較大，近五年的年度價格波動幅度均超過20%。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，鉑價格受國際形勢、國內(nèi)回收產(chǎn)能擴張、下游消費需求變化等多重因素影響。2020年初，鉑價跌至近五年最低點154.04元/克，隨后經(jīng)歷了近一年的震蕩上漲行情。2022年至2024年，鉑價格在200元/克至260元/克的區(qū)間內(nèi)震蕩。2024年的均價為228.97元/克。從價格波動幅度來看，2020年至2024年分別為51.28%、40.18%、28.81%、23.89%和23.44%。

　　2020年至2022年初，鈀價格高位震蕩，一度達(dá)到761元/克的價格高點。2022年4月至2024年，受純電動汽車沖擊、疫情反復(fù)等因素影響，鈀價格持續(xù)下行，2024年的均價已跌至260.49元/克。從價格波動幅度來看，2020年至2024年分別為51.77%、83.73%、77.39%、87.40%和40.79%，總體波動較大。

　　云南省貴金屬集團相關(guān)人士向記者介紹，價格波動給企業(yè)帶來的影響主要有：一是資金需求量大幅增加。鉑族金屬行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，在鉑族金屬價格的整體上升的背景下，企業(yè)維持同等的市場份額所需的流動資金大幅增加。二是產(chǎn)品終端用戶成本壓力增加，倒逼技術(shù)迭代或壓縮加工利潤。很多產(chǎn)品的終端由于不能將原料價格上漲的成本及時轉(zhuǎn)移，利潤空間被擠壓，促使企業(yè)加速技術(shù)替代降低鉑族金屬的用量，或要求降低加工費。三是價格風(fēng)險管理難度大增。云南省貴金屬集團屬于兩頭在外的加工企業(yè)，鉑、鈀價格大幅波動大大增加了公司的價格風(fēng)險管理難度，公司的套保成本面臨不確定性。

　　相關(guān)人士表示，在此背景下，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)對上市鉑、鈀期貨和期權(quán)合約，利用期貨工具定價和管理風(fēng)險的訴求愈發(fā)強烈。

　　服務(wù)鉑族產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

　　接受采訪的相關(guān)人士認(rèn)為，鉑、鈀期貨上市也將有助于我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)積極參與全球鉑、鈀市場定價，形成能更好反映我國鉑、鈀供需情況的市場價格，逐步提升我國鉑、鈀價格的國際影響力。

　　以鉑期貨和期權(quán)為例，上市后有助于完善我國鉑定價機制，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供權(quán)威、統(tǒng)一、連續(xù)、透明的遠(yuǎn)期價格信號和風(fēng)險管理工具，有助于鉑產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)生產(chǎn)經(jīng)營；對內(nèi)引導(dǎo)我國回收行業(yè)合理布局，對外助力國內(nèi)企業(yè)參與海外資源開發(fā)，服務(wù)我國鉑產(chǎn)業(yè)保供穩(wěn)價。

　　記者了解到，當(dāng)前有部分國內(nèi)企業(yè)已通過海外投資布局國際資源開發(fā)。但鉑族金屬開采是一個資本密集型行業(yè)，項目建設(shè)投入大、周期長達(dá)數(shù)十年，企業(yè)面臨的風(fēng)險較大。鉑、鈀期貨合約上市后，這些企業(yè)能通過期貨鎖定產(chǎn)品價格，穩(wěn)定整體投資收益，降低海外開發(fā)的不確定性。期貨合約上市有助于推動國內(nèi)企業(yè)積極參與海外資源的開發(fā)與利用，提升我國鉑族金屬資源安全保障能力。

　　此外，我國是全球最大的鈀消費國。上市鈀期貨，通過公開透明的期貨交易機制，可以形成實時反映國內(nèi)鈀市場供需的權(quán)威、統(tǒng)一的“中國價格”。國內(nèi)企業(yè)在國際貿(mào)易中可以使用人民幣計價的鈀期貨價格作為定價基準(zhǔn)，增加我國在國際貿(mào)易中的主動性，提升我國鈀價格的國際影響力。“隨著境內(nèi)交易量和價格影響力提升，廣期所鉑、鈀價格有望成為亞洲乃至全球市場的重要參考，與NYMEX等海外市場形成聯(lián)動并逐步實現(xiàn)互補，提升中國在鉑、鈀國際定價中的參與度與話語權(quán)。”中國黃金協(xié)會鉑鈀分會相關(guān)人士向記者表示。

　　還有市場人士認(rèn)為，鉑、鈀期貨和期權(quán)合約同步上市，有助于更好滿足企業(yè)精細(xì)化風(fēng)險管理需求。近年來，隨著上游回收產(chǎn)能的擴張，企業(yè)對鉑、鈀價格波動風(fēng)險的管理需求也更加精細(xì)化，需要更為豐富的風(fēng)險管理工具。特別是上市期權(quán)工具，能夠與期貨形成合力，針對價格波動的不同階段以及企業(yè)風(fēng)險管理的不同需求，為企業(yè)提供更精細(xì)化的風(fēng)險管理手段；同時，通過建立現(xiàn)貨、期貨與期權(quán)價格之間的網(wǎng)狀關(guān)系，構(gòu)建完整的風(fēng)險管理工具體系和價格信號引導(dǎo)機制，企業(yè)可以根據(jù)價格信號及時調(diào)整產(chǎn)能和產(chǎn)量，提升整個產(chǎn)業(yè)鏈資源配置的水平。

　　云南省貴金屬集團相關(guān)人士認(rèn)為，上市鉑、鈀期貨和期權(quán)合約對企業(yè)發(fā)展的意義突出表現(xiàn)在以下兩個方面：一是鉑、鈀期貨可以為企業(yè)提供套期保值工具，幫助管理價格波動風(fēng)險，降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，從而專注于產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷售；鉑、鈀目前依賴場外市場套保，國內(nèi)鉑、鈀期貨合約上市將提升套保安全性，有效規(guī)避套保風(fēng)險。二是可以拓展公司的銷售渠道和原料的采購渠道。

　　深入了解合約規(guī)則理性參與期貨操作

　　接受采訪的多位人士均表示，在有色金屬現(xiàn)貨、期貨及衍生品交易領(lǐng)域，銀行、基金、期貨公司等頭部機構(gòu)層面已形成相對系統(tǒng)的研究。然而，廣大中小機構(gòu)投資者對鉑、鈀的屬性、價格機制及風(fēng)險管理手段普遍仍缺乏了解。因此，建議投資者和企業(yè)深入了解合約規(guī)則與品種特性：如鉑、鈀期貨合約在交易單位、報價方式、最小變動價位、漲跌停幅度、交割方式等方面具有其獨特設(shè)計，投資者應(yīng)在交易前充分研讀合約規(guī)則。同時，這兩個品種價格受地緣政治、礦產(chǎn)供給、汽車行業(yè)周期等因素影響較大，理解其產(chǎn)業(yè)邏輯對于交易判斷至關(guān)重要。

　　中國黃金協(xié)會鉑鈀分會相關(guān)人士建議，產(chǎn)業(yè)企業(yè)將期貨市場視為風(fēng)險管理工具，以對沖風(fēng)險、穩(wěn)健經(jīng)營為參與期貨市場主要目標(biāo)，以套期保值為主要操作思路，在充分理解合約特性、科學(xué)控制杠桿并合理安排交易節(jié)奏的基礎(chǔ)上，真正發(fā)揮期貨品種在產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險管理中的價值。產(chǎn)業(yè)企業(yè)可以在基本認(rèn)知、能力構(gòu)建和戰(zhàn)略融合三個層面正確認(rèn)識及參與期貨市場。

　　平安期貨副總經(jīng)理簡翔認(rèn)為，鉑、鈀期貨和期權(quán)工具受到產(chǎn)業(yè)客戶的高度關(guān)注，特別是加工及貿(mào)易類企業(yè)，對通過新品種實現(xiàn)風(fēng)險對沖非常感興趣。他預(yù)計新品種初期參與者將以產(chǎn)業(yè)龍頭為主，隨后隨著市場認(rèn)知提升、流動性增強，中小企業(yè)和機構(gòu)投資者的參與度將逐步擴大。平安期貨也將持續(xù)通過培訓(xùn)、策略支持等手段，推動客戶更快、更穩(wěn)地接入鉑、鈀期貨市場。

　　廣期所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，廣期所將在中國證監(jiān)會指導(dǎo)下，扎實做好鉑、鈀期貨和期權(quán)合約上市的各項準(zhǔn)備工作，保障鉑、鈀期貨和期權(quán)合約的平穩(wěn)推出和穩(wěn)健運行。

（文章來源：中國證券報·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：鉑、鈀期貨和期權(quán)獲準(zhǔn)注冊 廣期所新能源金屬期貨板塊進(jìn)一步擴容)

(責(zé)任編輯：73)