科技股回調(diào)，是上車的時機嗎

　　近期市場風(fēng)格顯著切換，大盤藍(lán)籌股表現(xiàn)強勢，此前科技主線面臨震蕩、分化的行情。尤其是，此前經(jīng)過爆炒的“易中天”等明星股票大幅調(diào)整。對此，不少投資者關(guān)心的話題是——此時還有“上車”的機會嗎？

　　科技股回調(diào)

　　剛剛過去的10月份，跌幅靠前的科技板塊包括：游戲、模擬芯片設(shè)計、品牌消費電子、半導(dǎo)體設(shè)備、光學(xué)元件、數(shù)字芯片設(shè)計、通信線纜及配套、影視動漫制作等。這些板塊自4月份以來漲幅顯著。

　　科技股之所以呈現(xiàn)出調(diào)整狀態(tài)，這與三季報發(fā)布、行業(yè)估值等因素密不可分。再加上AI投資是否存在泡沫，在海內(nèi)外已經(jīng)引發(fā)諸多討論，市場分歧帶來顯著的分化行情。

　　從行業(yè)來看，科技股多個板塊10月跌幅超5%：游戲板塊10月大跌11.5%；模擬芯片設(shè)計、品牌消費電子跌超8.9%；半導(dǎo)體設(shè)備、光學(xué)元件、數(shù)字芯片設(shè)計、通信應(yīng)用增值服務(wù)、通信線纜及配套、影視動漫制作等板塊跌幅超5%。

　　警惕造星式炒作

　　科技股回調(diào)的一個重要原因是——漲幅實在太高。尤其在市場熱情下，各路資金對熱門股票進(jìn)行明星式炒作，其股價上漲遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過業(yè)績漲幅。

　　光大證券發(fā)布的研報顯示：回顧2024年以來，科技各個細(xì)分領(lǐng)域基本完成了熊市切換牛市，印制電路板最大漲幅超4.4倍，通信設(shè)備大漲超3.9倍，數(shù)字芯片、通信應(yīng)用增值服務(wù)、消費電子漲幅均超2倍。此外，多個板塊本輪牛市漲幅超1.5倍，包括：半導(dǎo)體設(shè)備、光學(xué)元件、游戲、通信終端及配件、垂直應(yīng)用軟件。

　　在個股方面，漲幅更加驚人。例如A股光通信板塊的明星股“易中天”：“易”對應(yīng)新易盛，“中”是中際旭創(chuàng)，“天”則是天孚通信。本來三家公司都是中小市值企業(yè)，目前三家市值合計逼近一萬億元。其中，今年4月份時“新易盛”股價還只有46元，10月份最高漲至433元，漲幅8.4倍；這期間，“中際旭創(chuàng)”漲幅7.2倍，“天孚通信”漲幅4.6倍。

　　近年來科技股憑借巨大的技術(shù)紅利及增長潛力，成為市場的關(guān)注焦點。然而，部分板塊大漲行情已經(jīng)充分消化業(yè)績增長利好，泡沫已經(jīng)形成。以科創(chuàng)板50指數(shù)成分股為例，截至今年三季度，其動態(tài)市盈率已經(jīng)達(dá)到驚人的192倍。也就是說，按照目前科創(chuàng)板50成分股的利潤，要192年才能覆蓋目前的市值。

　　哪些科技板塊值得關(guān)注

　　科技股回調(diào)，在此背景下，有些散戶高喊“倒車接人”的機會到了——且慢，一定要知道哪些科技股已經(jīng)漲到頭，哪些可能還有機會。

　　光大證券最近發(fā)布的研報指出：與板塊的歷史牛市平均持續(xù)時間相比，不少大漲板塊牛市周期完成度（本輪牛市上漲天數(shù)/歷史牛市上漲平均天數(shù)）已經(jīng)超過90%，包括：印制電路板、通信設(shè)備、游戲、垂直應(yīng)用軟件等。這意味著，這些熱門板塊出現(xiàn)多輪大漲之后，估值不斷拔高，繼續(xù)上漲的潛力已經(jīng)不大。

　　同時，與科技主線板塊相比，部分科技支線板塊在去年下半年完成熊市筑底，本輪牛市時間仍不足500天，包括：橫向通用軟件、廣告營銷、通信工程及服務(wù)、品牌消費電子、數(shù)字媒體、模擬芯片、安防設(shè)備、電視廣播等。因此，當(dāng)投資者選擇科技板塊時，應(yīng)當(dāng)多關(guān)注板塊本輪牛市與歷史表現(xiàn)的對比，行業(yè)未來發(fā)展趨勢，以及當(dāng)前的估值水平。

　　對于A股市場后期走勢，招商基金認(rèn)為，三季度市場對階段累積漲幅較大的科技、有色金屬等板塊進(jìn)行獲利了結(jié)，逆向增配了地產(chǎn)、化工、消費等方向的龍頭股，這類資產(chǎn)在行業(yè)下行磨底過程中呈現(xiàn)出較強的競爭力。

　　中金公司研究部首席國內(nèi)策略分析師李求索認(rèn)為，本輪市場上行有兩個重要的根基：宏觀層面上是全球貨幣秩序重構(gòu)，而中國經(jīng)濟(jì)基本面的韌性是重構(gòu)的基礎(chǔ)；產(chǎn)業(yè)層面上，AI科技革命驅(qū)動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新趨勢，并且體現(xiàn)在上市公司業(yè)績的兌現(xiàn)。

　　他強調(diào)，整體來看，當(dāng)前市場估值沒有出現(xiàn)明顯泡沫化，滬深300的股權(quán)風(fēng)險溢價修復(fù)至歷史均值附近，并且在兩大根基仍在進(jìn)一步強化的背景下，對中期市場維持積極觀點。短期市場預(yù)計將維持震蕩上行趨勢，但需要關(guān)注的是，市場存在局部過熱情況，進(jìn)一步上行之后難免面臨資金獲利了結(jié)以及熱門板塊過度擁擠問題。

（文章來源：理財周刊）

(原標(biāo)題：科技股回調(diào)，是上車的時機嗎)

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