巴西ETF“殺瘋了”！超51億資金搶購(gòu)，跨境投資為何如此火熱？

　　近期，跨境ETF持續(xù)火熱。10月31日，兩只巴西ETF同步公開(kāi)發(fā)售，僅一天就被搶購(gòu)一空，萬(wàn)人空巷的情形再次上演。

　　當(dāng)日，華夏布拉德斯科巴西伊博維斯帕交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金（QDII）（159100）、易方達(dá)伊塔烏巴西IBOVESPA交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金（QDII）（520870），通過(guò)網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)和網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)兩種方式公開(kāi)發(fā)售。

　　其中華夏配售比例為11.539%，按募集限額3億元折算后認(rèn)購(gòu)資金近26億元，而易方達(dá)配售比例略高于華夏為11.823%，在相同限額下對(duì)應(yīng)認(rèn)購(gòu)資金約25.37億元，因此可推算出本次首批2只巴西ETF在1日內(nèi)合計(jì)吸引了51.37億元資金搶籌，整體配售比例為11.68%。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：基金公司官網(wǎng)

　　受QDII額度限制影響，跨境ETF場(chǎng)外基金有時(shí)會(huì)收緊申購(gòu)限額，當(dāng)海外市場(chǎng)投資較為熱門(mén)的時(shí)候，投資者若有投資需求，只能通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入來(lái)實(shí)現(xiàn)，進(jìn)而推升該ETF在二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格，產(chǎn)生較高的溢價(jià)率，對(duì)此多家基金公司已陸續(xù)提示風(fēng)險(xiǎn)。

　　跨境ETF增長(zhǎng)迅速

　　當(dāng)前巴西ETF的火爆并非個(gè)例，去年7月，南方基金南方東英沙特阿拉伯ETF（59329.SZ）、

　　華泰柏瑞南方東英沙特ETF(520830)上市就被炒作，認(rèn)購(gòu)的投資者賺了超過(guò)10%。此后的招商利安新興亞洲精選ETF（520580）同樣是募集火爆。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，跨境ETF總規(guī)模已接近9000億元。從今年的季度數(shù)據(jù)看，跨境ETF規(guī)模增長(zhǎng)迅猛：今年二季度末約為5655億元，三季度末躍升至約8840億元，較2024年底的4240億元已然翻倍。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFinD 截至：2025.10.31

　　巴西指數(shù)成色如何？

　　從數(shù)據(jù)來(lái)看，巴西IBOVESPA指數(shù)近10年年化收益率超12%，與標(biāo)普500指數(shù)旗鼓相當(dāng)。而其年初至今漲幅高達(dá)24.98%，也難怪眾多投資者將它奉為圭臬。

　　但我們同時(shí)可以發(fā)現(xiàn)，由于其成分股覆蓋大型藍(lán)籌股，包括：淡水河谷（全球最大的鐵礦石生產(chǎn)商之一）、巴西石油、安貝夫(拉美地區(qū)飲料巨頭）、WEG SA(電機(jī)、發(fā)電、輸電和自動(dòng)化領(lǐng)域的跨國(guó)公司)、巴西電力、巴西銀行、Telefnica Brasil（電信運(yùn)營(yíng)商）、巴西航空工業(yè)公司、布拉德科銀行等。

　　而這些企業(yè)受到大宗商品價(jià)格、匯率、地緣政治的影響并不小，因此從震蕩程度而言巴西IBOVESPA整體的波動(dòng)是要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于標(biāo)普500的，相較之下，標(biāo)普500都可以說(shuō)是溫和上漲了。這對(duì)喜歡做波段的投資者當(dāng)然是好事，但對(duì)于穩(wěn)健型投資者而言則并非好消息。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFinD 截至：2025.11.03

　　再看下巴西股市和中國(guó)股市近10年走勢(shì)的對(duì)比，能發(fā)現(xiàn)巴西市場(chǎng)雖然經(jīng)濟(jì)沒(méi)有我們發(fā)達(dá)，但是整體股市的回報(bào)確實(shí)比中國(guó)股市還要好。其表現(xiàn)不僅反映了巴西國(guó)內(nèi)的政治經(jīng)濟(jì)改革與利率周期，也敏銳地捕捉著全球資本流向新興市場(chǎng)的脈搏，這正因?yàn)槿绱?，不滿(mǎn)足于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的投資者才會(huì)如此熱衷于全球布局。

　　巴西Ibovespa指數(shù)與萬(wàn)得全A近十年走勢(shì)對(duì)比

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 截至：2025.10.14

　　據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Quantum預(yù)測(cè)，2025年巴西ETF市場(chǎng)累計(jì)凈流入資金將達(dá)約62.5億雷亞爾(約11.67億美元)，其中固定收益類(lèi)ETF貢獻(xiàn)了約71%的凈流入額，足以見(jiàn)得巴西的高利率資產(chǎn)在全球降息環(huán)境下確實(shí)還是有點(diǎn)吸引力。

　　一些風(fēng)險(xiǎn)投資者需要注意

　　歷史上，巴西曾有過(guò)嚴(yán)重的貨幣貶值和通貨膨脹。2015年，國(guó)際大宗商品繁榮周期結(jié)束，嚴(yán)重打擊了巴西這個(gè)主要原材料出口國(guó)，當(dāng)年巴西GDP嚴(yán)重衰退——2015年(-3.8%)，2016年(-3.6%)，內(nèi)部財(cái)政赤字高企、貨幣貶值傳導(dǎo)（雷亞爾兌美元貶值超過(guò)33%），通脹率達(dá)到10%左右。

　　為了抑制通脹，巴西央行自2021年起開(kāi)啟了激進(jìn)的加息周期——當(dāng)前巴西利率15%為全球最高之一，顯著高于印度（6.5%）、墨西哥（11.0%），盡管高利率雖然會(huì)吸引外資、抑制本國(guó)資金流出，但同樣會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　巴西市場(chǎng)政策利率變化

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

　　另一方面風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于場(chǎng)內(nèi)ETF溢價(jià)——“額度管制”把供給鎖死，“情緒升溫”把需求放大，“套利失靈”讓價(jià)差無(wú)法收斂，三重力量疊加，導(dǎo)致 QDII 基金的高溢價(jià)成為常態(tài)。今年以來(lái)， QDII高溢價(jià)已經(jīng)屢見(jiàn)不鮮，近期包括中韓半導(dǎo)體、日經(jīng)225等ETF都出現(xiàn)過(guò)超5%以上的溢價(jià)。

　　當(dāng)溢價(jià)過(guò)高的時(shí)候，盡管底層資產(chǎn)和IOPV都在波動(dòng)，但是ETF的二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格已經(jīng)不波動(dòng)了。因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候，套利者博弈的已經(jīng)不再是底層資產(chǎn)的情況，而是博弈基金公司的申購(gòu)額度和市場(chǎng)情緒。如果情緒回落，這些高溢價(jià)的產(chǎn)品就會(huì)出現(xiàn)閃崩的問(wèn)題，投資者需關(guān)注其中風(fēng)險(xiǎn)。

（文章來(lái)源：界面新聞）

(原標(biāo)題：巴西ETF“殺瘋了”！超51億資金搶購(gòu)，跨境投資為何如此火熱？)

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