512800，單日狂攬超6.7億元 這一板塊潛力再現(xiàn)

　　上證指數(shù)在3960點附近震蕩，銀行板塊再度展現(xiàn)“壓艙石”本色。截至11月4日收盤，A股42只銀行股集體上漲41家，其中廈門銀行漲幅接近6%。與此同時，Wind數(shù)據(jù)顯示，銀行ETF（512800）昨日獲資金大舉凈流入6.78億元，一改此前連續(xù)6個交易日凈流出的態(tài)勢。

　　這一輪銀行股行情回暖，既得益于三季報盈利改善的基本面支撐，也與《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》（以下簡稱《建議》）提出的“加快建設(shè)金融強國”戰(zhàn)略方向形成共振。多位分析人士指出，隨著銀行業(yè)經(jīng)營模式從“順周期”向“弱周期”轉(zhuǎn)變，高股息特性正成為資金在經(jīng)濟增長放緩期的重要配置邏輯，保險、AMC等長期資金的持續(xù)流入進一步鞏固了板塊的防御價值。

　　銀行股基本面持續(xù)改善

　　《中國經(jīng)營報》記者梳理發(fā)現(xiàn)，2025年10月24日至10月31日6個交易日期間，銀行ETF持續(xù)資金凈流出。

　　銀行股近期表現(xiàn)亮眼，背后是業(yè)績改善與資金涌入的共同推動。從三季報數(shù)據(jù)看，銀行業(yè)盈利韌性持續(xù)凸顯。華泰證券研究報告顯示，2025年前三季度上市銀行營收、凈利潤同比分別增長0.9%和1.5%，增速較上半年有所提升。盈利改善主要得益于息差邊際趨穩(wěn)和財富管理業(yè)務的發(fā)力。前三季度上市銀行測算累計凈息差為1.41%，較上半年基本持平，凈利息收入同比降幅收窄至0.6%。

　　同時，華泰證券研報表示，展望2026年，友好的政策環(huán)境有望支撐銀行業(yè)績筑底回升，構(gòu)筑價值投資基本盤。當前貨幣政策在保持寬松的同時高度重視銀行息差穩(wěn)定性，財政積極發(fā)力以改善經(jīng)濟活力，為銀行創(chuàng)造了近年來相對友好的政策組合。預計2026年上市銀行息差有望企穩(wěn)、中收持續(xù)修復，帶動業(yè)績筑底回升。

　　貨幣政策與財政政策的協(xié)同發(fā)力，進一步鞏固了銀行業(yè)經(jīng)營環(huán)境。中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示，9月末貸款同比增長6.6%，社融增速穩(wěn)定在8.7%，銀行業(yè)擴表穩(wěn)定性好于貸款增長。光大證券研究所副所長王一峰強調(diào)，四季度5000億元政策性金融工具對項目資本金的撬動、城投債務清欠帶來的貸款置換需求，以及政府債券發(fā)行節(jié)奏，將共同支撐年末信貸增速穩(wěn)定在6.6%附近，為銀行資產(chǎn)端擴張?zhí)峁┍Ｕ稀?/p>

　　業(yè)內(nèi)人士提出，《建議》明確提出“加快建設(shè)金融強國”，這一戰(zhàn)略定位為包括銀行業(yè)在內(nèi)的整個金融體系提供了長期發(fā)展的政策錨點，與短期的業(yè)績改善形成共振，共同構(gòu)筑了板塊估值修復的堅實基礎(chǔ)。

　　長期資金加速布局防御資產(chǎn)

　　如果說業(yè)績與政策是銀行股上漲的“基本面”，那么投資邏輯的轉(zhuǎn)變與資金配置的切換則是行情延續(xù)的“催化劑”。

　　中泰證券銀行業(yè)首席分析師戴志峰分析指出，銀行股經(jīng)營模式和投資邏輯從“順周期”到“弱周期”：市場強時，銀行股短期偏弱；但經(jīng)濟偏平淡期間，銀行股高股息持續(xù)會具有吸引力，繼續(xù)看好銀行股穩(wěn)健性和持續(xù)性。

　　這一邏輯已得到資金面的充分驗證。王一峰指出，保險、AMC等長期資金對高股息資產(chǎn)天然具有較強配置訴求，部分追求絕對收益的產(chǎn)業(yè)資本亦對高股息且基本面穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)上市銀行有投資訴求。2025年三季度以來，銀行板塊走勢雖然持續(xù)承壓，但這些資金仍在陸續(xù)增持：險資方面，平安集團連續(xù)增持港股招商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、郵儲銀行，弘康人壽增持港股鄭州銀行；AMC方面，中信金融資產(chǎn)繼續(xù)增持港股中國銀行，長城資產(chǎn)增持港股建設(shè)銀行，東方資產(chǎn)增持浦發(fā)銀行股票及可轉(zhuǎn)債；產(chǎn)業(yè)資本方面，青島國信、南京高科、蘇州國發(fā)、成都產(chǎn)業(yè)資本控股等分別對屬地上市城商行進行了增持。后續(xù)看，在宏觀經(jīng)濟增速中樞下行、廣譜利率仍處于下行通道背景下，保險資金增配高股息、AMC舉牌低估值公司，此類事件不排除仍有進一步發(fā)酵可能。未來，保費收入將再度迎來“開門紅”，特別是考慮到絕大多數(shù)非上市險企將于2026年年初開始實施新會計準則，險資通過OCI賬戶增配包括銀行在內(nèi)的高股息標的需求預估具有持續(xù)性。

　　從歷史數(shù)據(jù)看，銀行板塊年末行情同樣值得期待。王一峰，復盤近十年銀行板塊走勢看，2015至2024年11—12月，銀行板塊共7次跑出絕對收益，上漲概率70%。次年1月，銀行板塊勝率（即在一定時間內(nèi)，盈利的交易次數(shù)占交易總次數(shù)的比例）更高，2016—2025年1月銀行板塊跑出絕對、相對收益概率均為80%。勝率在各行業(yè)板塊中位居首位；平均漲幅為2.6%，漲幅同樣在各行業(yè)板塊中位居首位。

（文章來源：中國經(jīng)營報）

(原標題：512800，單日狂攬超6.7億元 這一板塊潛力再現(xiàn))

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