百億級(jí)公募基金“新考驗(yàn)”：如何兼顧業(yè)績(jī)與規(guī)模

　　百億級(jí)公募基金“新考驗(yàn)”：

　　如何兼顧業(yè)績(jī)與規(guī)模

　　近一年來，在權(quán)益市場(chǎng)上行的帶動(dòng)下，百億級(jí)主動(dòng)權(quán)益類基金絕大多數(shù)實(shí)現(xiàn)了不同程度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但與此同時(shí)，超半數(shù)產(chǎn)品規(guī)模卻在緩慢流失。如何實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)和規(guī)?！半p增長(zhǎng)”，成為擺在基金經(jīng)理面前的新考驗(yàn)。

　　權(quán)益加持業(yè)績(jī)亮眼

　　公募基金三季報(bào)顯示，市場(chǎng)上有33只規(guī)模超百億元的主動(dòng)權(quán)益類基金。其中，易方達(dá)藍(lán)籌精選以364.13億元的規(guī)模排名第一，中歐醫(yī)療健康以329.53億元的規(guī)模緊隨其后，其余產(chǎn)品規(guī)模均在100億元至300億元之間。

　　從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，Choice統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至10月28日，除兩只重倉(cāng)消費(fèi)行業(yè)的產(chǎn)品外，其余百億級(jí)主動(dòng)權(quán)益類基金近一年均實(shí)現(xiàn)正回報(bào)。具體來看，成立于2024年10月30日的永贏科技智選混合發(fā)起回報(bào)已達(dá)270%左右。其他產(chǎn)品中，近一年中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合發(fā)起實(shí)現(xiàn)了181.08%的回報(bào)，永贏先進(jìn)制造智選混合發(fā)起、鵬華碳中和主題、中航機(jī)遇領(lǐng)航混合發(fā)起凈值增長(zhǎng)均超130%，分別為136.49%、132.80%和132.60%，剩余產(chǎn)品回報(bào)分別在2.73%至92.85%不等。

　　被動(dòng)沖擊規(guī)模分化

　　值得注意的是，雖然業(yè)績(jī)表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)，但近一年來實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長(zhǎng)的百億級(jí)主動(dòng)權(quán)益類基金卻不算多。

　　同源統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：2024年三季度末永贏先進(jìn)制造智選混合發(fā)起規(guī)模僅為4.2億元，截至2025年三季度末已突破200億元；中航機(jī)遇領(lǐng)航混合、永贏睿信混合，規(guī)模分別從10.54億元、16.23億元增至132.31億元、144.17億元；華商潤(rùn)豐混合、景順長(zhǎng)城品質(zhì)長(zhǎng)青混合、中歐紅利優(yōu)享靈活配置混合、富國(guó)穩(wěn)健增長(zhǎng)混合近一年規(guī)模增長(zhǎng)也較為顯著。

　　但與此同時(shí)，超半數(shù)百億級(jí)主動(dòng)權(quán)益類基金規(guī)模有所減少，其中10只產(chǎn)品規(guī)模減少超兩成。

　　對(duì)此，一位基金經(jīng)理告訴上證報(bào)記者：一方面，規(guī)模較大的基金調(diào)倉(cāng)不易，在近一年來的結(jié)構(gòu)性行情中，雖然也努力實(shí)現(xiàn)了一些業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但因倉(cāng)位配置相對(duì)均衡、更偏大盤，相較重倉(cāng)科技板塊的熱門主題基金銳度不足；另一方面，隨著ETF快速發(fā)展，不少投資者傾向于通過指數(shù)產(chǎn)品跟蹤熱門板塊，因此選擇了贖回部分主動(dòng)管理型基金?！翱偟膩碚f，業(yè)績(jī)?nèi)允侵饕ナ?。如果長(zhǎng)期業(yè)績(jī)能夠持續(xù)，持有人也會(huì)逐漸回歸。”該基金經(jīng)理表示。

　　布局后市穩(wěn)中求勝

　　百億級(jí)主動(dòng)權(quán)益類基金如何布局四季度？

　　易方達(dá)藍(lán)籌精選混合基金經(jīng)理張坤在三季報(bào)中表示，內(nèi)需消費(fèi)市場(chǎng)仍是投資沃土，當(dāng)前較低的估值水平提供了充足的安全邊際?！叭绻髽I(yè)依然滿足投資標(biāo)準(zhǔn)，我們會(huì)充分理解‘市場(chǎng)先生’的情緒波動(dòng)和收益分布的不均勻性。我們相信，企業(yè)經(jīng)營(yíng)不斷累積的自由現(xiàn)金流將反映到內(nèi)在價(jià)值的積累中，而不斷增長(zhǎng)的內(nèi)在價(jià)值終將投射到市值的增長(zhǎng)中?！睆埨ふf。

　　易方達(dá)藍(lán)籌精選的持倉(cāng)中，騰訊、阿里、貴州茅臺(tái)、京東健康排名居前，還有瀘州老窖、山西汾酒、五糧液，上述7只個(gè)股占持倉(cāng)的比重均超9%，“以大為美”和重視消費(fèi)的特征相當(dāng)顯著。

　　興全合潤(rùn)基金經(jīng)理謝治宇表示，市場(chǎng)在板塊輪動(dòng)的過程中依舊保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，除宏觀政策支持外，科技和高端制造領(lǐng)域強(qiáng)勁的基本面也是重要的決定性因素：國(guó)產(chǎn)算力的突破帶動(dòng)了半導(dǎo)體設(shè)備的出貨增加；儲(chǔ)能需求落地疊加固態(tài)電池工藝的進(jìn)步逆轉(zhuǎn)了新能源行業(yè)下行趨勢(shì)；創(chuàng)新藥雖然受到外部潛在的政策限制，但不會(huì)改變研發(fā)效率優(yōu)勢(shì)下長(zhǎng)期崛起的趨勢(shì)。他認(rèn)為，這種基本面和流動(dòng)性的良性互動(dòng)才剛剛開始，有利于驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)發(fā)生反轉(zhuǎn)。

　　謝治宇的持倉(cāng)則充分表現(xiàn)出對(duì)科技的重視，興全合潤(rùn)前十大重倉(cāng)股分別為立訊精密、晶晨股份、巨化股份、中際旭創(chuàng)、瀾起科技、寧德時(shí)代、北方華創(chuàng)、藍(lán)思科技、東山精密和分眾傳媒，在今年以來以科技為主的結(jié)構(gòu)性行情中獲得了不錯(cuò)回報(bào)。

（文章來源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：百億級(jí)公募基金“新考驗(yàn)”：如何兼顧業(yè)績(jī)與規(guī)模)

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