百億級公募基金“新考驗”：如何兼顧業(yè)績與規(guī)模

　　百億級公募基金“新考驗”：

　　如何兼顧業(yè)績與規(guī)模

　　近一年來，在權益市場上行的帶動下，百億級主動權益類基金絕大多數(shù)實現(xiàn)了不同程度的業(yè)績增長，但與此同時，超半數(shù)產品規(guī)模卻在緩慢流失。如何實現(xiàn)業(yè)績和規(guī)模“雙增長”，成為擺在基金經理面前的新考驗。

　　權益加持業(yè)績亮眼

　　公募基金三季報顯示，市場上有33只規(guī)模超百億元的主動權益類基金。其中，易方達藍籌精選以364.13億元的規(guī)模排名第一，中歐醫(yī)療健康以329.53億元的規(guī)模緊隨其后，其余產品規(guī)模均在100億元至300億元之間。

　　從業(yè)績表現(xiàn)來看，Choice統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至10月28日，除兩只重倉消費行業(yè)的產品外，其余百億級主動權益類基金近一年均實現(xiàn)正回報。具體來看，成立于2024年10月30日的永贏科技智選混合發(fā)起回報已達270%左右。其他產品中，近一年中歐數(shù)字經濟混合發(fā)起實現(xiàn)了181.08%的回報，永贏先進制造智選混合發(fā)起、鵬華碳中和主題、中航機遇領航混合發(fā)起凈值增長均超130%，分別為136.49%、132.80%和132.60%，剩余產品回報分別在2.73%至92.85%不等。

　　被動沖擊規(guī)模分化

　　值得注意的是，雖然業(yè)績表現(xiàn)相當不錯，但近一年來實現(xiàn)規(guī)模增長的百億級主動權益類基金卻不算多。

　　同源統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：2024年三季度末永贏先進制造智選混合發(fā)起規(guī)模僅為4.2億元，截至2025年三季度末已突破200億元；中航機遇領航混合、永贏睿信混合，規(guī)模分別從10.54億元、16.23億元增至132.31億元、144.17億元；華商潤豐混合、景順長城品質長青混合、中歐紅利優(yōu)享靈活配置混合、富國穩(wěn)健增長混合近一年規(guī)模增長也較為顯著。

　　但與此同時，超半數(shù)百億級主動權益類基金規(guī)模有所減少，其中10只產品規(guī)模減少超兩成。

　　對此，一位基金經理告訴上證報記者：一方面，規(guī)模較大的基金調倉不易，在近一年來的結構性行情中，雖然也努力實現(xiàn)了一些業(yè)績增長，但因倉位配置相對均衡、更偏大盤，相較重倉科技板塊的熱門主題基金銳度不足；另一方面，隨著ETF快速發(fā)展，不少投資者傾向于通過指數(shù)產品跟蹤熱門板塊，因此選擇了贖回部分主動管理型基金。“總的來說，業(yè)績仍是主要抓手。如果長期業(yè)績能夠持續(xù)，持有人也會逐漸回歸?！痹摶鸾浝肀硎?。

　　布局后市穩(wěn)中求勝

　　百億級主動權益類基金如何布局四季度？

　　易方達藍籌精選混合基金經理張坤在三季報中表示，內需消費市場仍是投資沃土，當前較低的估值水平提供了充足的安全邊際。“如果企業(yè)依然滿足投資標準，我們會充分理解‘市場先生’的情緒波動和收益分布的不均勻性。我們相信，企業(yè)經營不斷累積的自由現(xiàn)金流將反映到內在價值的積累中，而不斷增長的內在價值終將投射到市值的增長中。”張坤說。

　　易方達藍籌精選的持倉中，騰訊、阿里、貴州茅臺、京東健康排名居前，還有瀘州老窖、山西汾酒、五糧液，上述7只個股占持倉的比重均超9%，“以大為美”和重視消費的特征相當顯著。

　　興全合潤基金經理謝治宇表示，市場在板塊輪動的過程中依舊保持相對強勢，除宏觀政策支持外，科技和高端制造領域強勁的基本面也是重要的決定性因素：國產算力的突破帶動了半導體設備的出貨增加；儲能需求落地疊加固態(tài)電池工藝的進步逆轉了新能源行業(yè)下行趨勢；創(chuàng)新藥雖然受到外部潛在的政策限制，但不會改變研發(fā)效率優(yōu)勢下長期崛起的趨勢。他認為，這種基本面和流動性的良性互動才剛剛開始，有利于驅動市場長期趨勢發(fā)生反轉。

　　謝治宇的持倉則充分表現(xiàn)出對科技的重視，興全合潤前十大重倉股分別為立訊精密、晶晨股份、巨化股份、中際旭創(chuàng)、瀾起科技、寧德時代、北方華創(chuàng)、藍思科技、東山精密和分眾傳媒，在今年以來以科技為主的結構性行情中獲得了不錯回報。

（文章來源：上海證券報）

(原標題：百億級公募基金“新考驗”：如何兼顧業(yè)績與規(guī)模)

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