“專業(yè)基民”新動(dòng)向：左手科技右手黃金

　　以資產(chǎn)配置和基金投資為看家本領(lǐng)的基金中基金（FOF）被許多投資者戲稱為“專業(yè)基民”。隨著基金2025年三季報(bào)披露完畢，F(xiàn)OF的最新買基動(dòng)向浮出水面。Wind數(shù)據(jù)顯示，華安黃金ETF成為2025年三季度末獲FOF重倉數(shù)量最多的基金。從FOF重倉市值的角度看，債券型ETF也是FOF的主要投資對象。Wind數(shù)據(jù)顯示，海富通中證短融ETF、平安中債-中高等級公司債利差因子ETF、博時(shí)上證30年期國債ETF等債券型ETF獲FOF重倉市值名列前茅。

　　有FOF基金經(jīng)理表示，當(dāng)前A股市場估值仍處于歷史中性水平，與全球其他主要股市相比估值依然不貴，具有較好的長期投資價(jià)值。在配置方向上，科技、黃金、新能源等板塊成為不少基金經(jīng)理看好的方向。

　　黃金與債券型ETF是“心頭好”

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，華安黃金ETF成為全市場獲FOF重倉數(shù)量最多的基金，共計(jì)獲98只FOF重倉持有，持倉市值共計(jì)17.35億元。具體來看，東方紅盈豐穩(wěn)健配置6個(gè)月持有持倉華安黃金ETF的市值最高，達(dá)3.12億元。

　　值得注意的是，對比二季度末的持倉數(shù)據(jù)，F(xiàn)OF基金經(jīng)理對黃金資產(chǎn)的追捧熱度繼續(xù)提升。二季度末，華安黃金ETF共計(jì)獲79只FOF重倉持有，持倉市值共計(jì)9.87億元。

　　從持倉市值的角度看，中國證券報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，債券類資產(chǎn)仍是FOF的重倉主力品種。截至三季度末，海富通中證短融ETF獲FOF合計(jì)持有市值超32.90億元，67只FOF持有，成為FOF持有市值最高的基金產(chǎn)品。平安中債-中高等級公司債利差因子ETF、博時(shí)中債0-3年國開行ETF、博時(shí)上證30年期國債ETF等債券型ETF在三季度末獲FOF持有市值均超過10億元。

　　重點(diǎn)配置科技與黃金方向

　　通過近期公布的公募基金三季報(bào)，可以看到不少績優(yōu)FOF的基金經(jīng)理將配置重心放在了科技和黃金等方向上。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月28日，易方達(dá)優(yōu)勢回報(bào)混合（FOF-LOF）今年以來以57.76%的凈值增長率在全市場FOF中位居前列。中國證券報(bào)記者翻閱其三季報(bào)發(fā)現(xiàn)，一方面，該FOF配置了易方達(dá)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)股票C、易方達(dá)信息產(chǎn)業(yè)混合C等重倉科技板塊的基金；另一方面，該FOF還配置了易方達(dá)資源行業(yè)混合這類資源主題基金。

　　回顧三季度的操作，易方達(dá)優(yōu)勢回報(bào)混合（FOF-LOF）的基金經(jīng)理在三季報(bào)中表示，增加了科技領(lǐng)域配置，并結(jié)合基本面演變和基金策略進(jìn)行了結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)調(diào)整；基于預(yù)期回報(bào)的判斷增加了資源資產(chǎn)的配置、降低了金融類資產(chǎn)的配置；適當(dāng)提升了制造類基金的配置。

　　今年以來凈值增長率近70%的國泰優(yōu)選領(lǐng)航一年持有期混合（FOF）在三季度重倉了黃金股主題基金。截至三季度末，該FOF持有永贏基金、華夏基金、國泰基金三家基金公司旗下的黃金股ETF和一只黃金主題的主動(dòng)權(quán)益基金——前海開源金銀珠寶C。此外，該FOF還重倉了一只白銀LOF產(chǎn)品。

　　資金集中趨勢進(jìn)一步加強(qiáng)

　　回顧三季度，華夏聚盈優(yōu)選三個(gè)月持有混合發(fā)起式（FOF）基金經(jīng)理盧少強(qiáng)表示，A股市場在政策支持與流動(dòng)性寬松的雙重驅(qū)動(dòng)下，延續(xù)了二季度以來的上漲態(tài)勢。上證指數(shù)創(chuàng)下近十年新高。市場風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著提升，投資者情緒從謹(jǐn)慎轉(zhuǎn)向樂觀，推動(dòng)主要指數(shù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健上漲。從資金面看，北向資金持續(xù)凈流入，外資系統(tǒng)性增配A股趨勢明顯。兩融余額創(chuàng)出歷史新高，但杠桿結(jié)構(gòu)更為健康，顯示市場活躍度提升且風(fēng)險(xiǎn)可控。市場風(fēng)格呈現(xiàn)明顯分化，大盤藍(lán)籌股表現(xiàn)優(yōu)于小盤股，資金向優(yōu)質(zhì)龍頭集中的趨勢進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　談及接下來的操作，國泰優(yōu)選領(lǐng)航一年持有期混合（FOF）基金經(jīng)理曾輝表示，一方面重點(diǎn)布局黃金股主題基金，主要是多方面因素交織的宏大敘事推動(dòng)金銀等貴金屬迎來了至少十年一遇的重大機(jī)會(huì)，金銀價(jià)格的躍升帶來了金銀股盈利中樞歷史性的抬升，并推動(dòng)金銀股定價(jià)從合理估值到逐步超漲，相關(guān)產(chǎn)品仍有較大的上漲空間。另一方面，我國新出臺了稀土的管制升級政策，將明顯提高稀土行業(yè)的護(hù)城河，明顯提升稀土行業(yè)長期投資的確定性。自去年第四季度持有稀土ETF以來，組合持有稀土的時(shí)間將近一年。投資組合9月份避開了稀土的短期調(diào)整，后續(xù)將適時(shí)逢低買回，實(shí)現(xiàn)黃金股和稀土的配置平衡。

　　此外，曾輝還表示，四季度將增加組合的防御性?！拔覀冴P(guān)注新能源新材料產(chǎn)業(yè)鏈的鋰電池，以及金融地產(chǎn)鏈的建材、能源產(chǎn)業(yè)鏈的煤炭，它們分別是成長產(chǎn)業(yè)群和周期產(chǎn)業(yè)群各自較為超跌的細(xì)分領(lǐng)域，這些超跌的板塊和典型的防御資產(chǎn)如銀行，將能夠分散組合的風(fēng)險(xiǎn)和加強(qiáng)整個(gè)組合的防御性。”

（文章來源：中國證券報(bào)）

(原標(biāo)題：“專業(yè)基民”新動(dòng)向：左手科技右手黃金)

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