基金經(jīng)理把脈三季報(bào)行情：科技主線(xiàn)仍將持續(xù)

　　A股上市公司三季報(bào)披露進(jìn)入“沖刺期”。截至10月29日記者發(fā)稿時(shí)，已有3073家上市公司披露了三季報(bào)，從已披露情況來(lái)看，3073家上市公司第三季度的整體營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)均較去年同期有所增長(zhǎng)。

　　上市公司三季報(bào)披露的業(yè)績(jī)成色是驗(yàn)證估值合理性的一個(gè)重要錨點(diǎn)，基金經(jīng)理對(duì)板塊支撐邏輯、風(fēng)險(xiǎn)與估值的判斷，也關(guān)系到其后續(xù)配置方向。對(duì)此，證券日?qǐng)?bào)記者采訪(fǎng)了多位公募投研人士，把脈三季報(bào)行情、挖掘后市投資機(jī)會(huì)。

　　AI、新能源等領(lǐng)域亮點(diǎn)多

　　Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至10月29日，已披露三季報(bào)的3073家上市公司第三季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.90萬(wàn)億元、歸母凈利潤(rùn)0.58萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)6.08%、20.74%；前三季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.72萬(wàn)億元、歸母凈利潤(rùn)1.64萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)3.15%、9.66%。

　　接受采訪(fǎng)的多位公募人士從已披露三季報(bào)公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊?、行業(yè)景氣度等角度分享了他們的具體看法。

　　上銀基金基金經(jīng)理陳博對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“從業(yè)績(jī)?cè)鏊賮?lái)看，AI（人工智能）相關(guān)的海外算力、國(guó)產(chǎn)算力及PCB（印制電路板）等電子板塊，新能源的風(fēng)電、儲(chǔ)能板塊，傳媒的游戲板塊，金融的券商、保險(xiǎn)板塊，有色金屬板塊等均有較好表現(xiàn)。從這些板塊中，我們可以看到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的成效，這一成效體現(xiàn)在新質(zhì)生產(chǎn)力、先進(jìn)制造等相關(guān)龍頭公司業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)上?！?/p>

　　在長(zhǎng)城基金高級(jí)宏觀(guān)策略研究員汪立看來(lái)，創(chuàng)業(yè)板公司在業(yè)績(jī)?cè)鏊俸统A(yù)期方面表現(xiàn)突出，顯示出較強(qiáng)的盈利能力，已披露三季報(bào)的公司大多數(shù)實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。細(xì)分行業(yè)中，游戲、農(nóng)產(chǎn)品加工、風(fēng)電設(shè)備、冶鋼原料、半導(dǎo)體等行業(yè)在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)方面表現(xiàn)較好。

　　“已披露的上市公司三季報(bào)中的亮點(diǎn)主要集中在‘科技+新能源’領(lǐng)域?！眳R豐晉信創(chuàng)新先鋒基金基金經(jīng)理周宗舟認(rèn)為，科技方向，受AI和國(guó)產(chǎn)化拉動(dòng)，算力板塊和半導(dǎo)體板塊表現(xiàn)較為突出；新能源方向，風(fēng)電及光儲(chǔ)領(lǐng)域重點(diǎn)公司利潤(rùn)修復(fù)超預(yù)期。

　　此外，也有基金經(jīng)理分享了自己把握三季報(bào)機(jī)遇的“妙招”。恒生前海高端制造混合基金經(jīng)理龍江偉表示：“AI產(chǎn)業(yè)鏈中的芯片、光模塊、PCB等相關(guān)公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼并在財(cái)報(bào)得到了驗(yàn)證，尤其是相關(guān)制造端公司。我們會(huì)重點(diǎn)關(guān)注這些公司的預(yù)付賬款、存貨、在建工程等指標(biāo)，以此去判斷未來(lái)業(yè)績(jī)的確定性。三季報(bào)進(jìn)一步驗(yàn)證部分行業(yè)景氣度趨勢(shì)后，我們將結(jié)合產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)度，提前挖掘遠(yuǎn)期技術(shù)方向、做好未來(lái)儲(chǔ)備。對(duì)于業(yè)績(jī)不及預(yù)期的公司，我們將深究原因，以捕捉‘利空’出盡后的反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)?！?/p>

　　陳博則表示，將主要關(guān)注增速和盈利質(zhì)量好于行業(yè)平均水平，產(chǎn)生了超額收益的企業(yè)。

　　科技板塊業(yè)績(jī)支撐較為扎實(shí)

　　科技板塊無(wú)疑是今年資本市場(chǎng)的核心主線(xiàn)與重點(diǎn)布局方向。在各路資金涌入科技板塊后，其后續(xù)走向成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。受訪(fǎng)公募人士均認(rèn)為，從已有三季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)前科技板塊的業(yè)績(jī)支撐較為扎實(shí)，科技主線(xiàn)仍會(huì)持續(xù)。

　　陳博表示：“今年以來(lái)，科技板塊的表現(xiàn)確實(shí)引人注目。結(jié)合三季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，我認(rèn)為當(dāng)前科技板塊的業(yè)績(jī)?cè)鏊倥c其估值和上漲幅度總體是匹配的，本輪上漲是由經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)所驅(qū)動(dòng)。按目前的增長(zhǎng)速度計(jì)算估值，部分優(yōu)質(zhì)科技公司的估值處于中性偏合理的區(qū)間?！?/p>

　　在周宗舟看來(lái)，今年第三季度，科技板塊高景氣持續(xù)，AI算力以及半導(dǎo)體設(shè)備、材料、模擬功率等板塊的業(yè)績(jī)表現(xiàn)進(jìn)一步改善，基本面的改善有望為下一階段行情打下扎實(shí)基礎(chǔ)。

　　“我們認(rèn)為科技主線(xiàn)仍會(huì)持續(xù)?！饼埥瓊ケ硎?，海外科技企業(yè)對(duì)AI的探索沒(méi)有停下腳步，國(guó)內(nèi)的云服務(wù)大廠(chǎng)也在增加AI方向的資本開(kāi)支，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司都存在業(yè)績(jī)持續(xù)超預(yù)期的可能。

　　談及后續(xù)科技細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，汪立認(rèn)為，可以關(guān)注受益于國(guó)產(chǎn)替代和價(jià)格回升的半導(dǎo)體設(shè)備及材料、伴隨5G建設(shè)發(fā)展推進(jìn)的通信設(shè)備、具備持續(xù)增長(zhǎng)潛力的游戲和工業(yè)軟件這三個(gè)方向。

　　陳博認(rèn)為，AI眼鏡、AI玩具等有望開(kāi)啟新消費(fèi)周期的消費(fèi)電子新載體值得關(guān)注。

　　龍江偉表示：“我們將跟隨國(guó)家戰(zhàn)略腳步，從更高的維度尋找科技投資細(xì)分領(lǐng)域機(jī)會(huì)，如可控核聚變、商業(yè)航天等?！?/p>

　　聚焦公司長(zhǎng)期投資價(jià)值

　　正如龍江偉所說(shuō)，“上市公司三季報(bào)的核心價(jià)值在于，它基本能反映公司全年的經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)。年初的宏偉規(guī)劃、年中的種種預(yù)期，到了三季報(bào)都會(huì)得到初步驗(yàn)證。落實(shí)到實(shí)際投資方面，三季報(bào)是承上啟下的‘成績(jī)單’，用它來(lái)汰弱留強(qiáng)，能為今年年底和明年的投資布局打好基礎(chǔ)?！?/p>

　　個(gè)人投資者應(yīng)如何解讀三季報(bào)，各位專(zhuān)業(yè)人士也給出了自己的建議。汪立認(rèn)為，投資者可根據(jù)公司的營(yíng)收與利潤(rùn)匹配度及現(xiàn)金流狀況，分析公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)質(zhì)量；還可通過(guò)對(duì)比三季報(bào)的業(yè)績(jī)?cè)鏊僮兓?，識(shí)別公司業(yè)績(jī)趨勢(shì)；也可以參考公司所屬行業(yè)景氣指標(biāo)。

　　陳博表示：“一般而言，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)雖然是過(guò)去式數(shù)據(jù)，但也具備慣性，持有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)好的個(gè)股更能提升投資組合的穩(wěn)健性。今年以來(lái)，市場(chǎng)呈現(xiàn)出較為明顯的輪動(dòng)特征，不同階段的上漲主線(xiàn)存在高低切換的特點(diǎn)。因此，在考慮投資標(biāo)的時(shí)，可適當(dāng)多研究基本面、未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)?！?/p>

　　在周宗舟看來(lái)，財(cái)報(bào)季是一個(gè)跟蹤和重新審視自身投資邏輯和投資判斷的重要窗口。長(zhǎng)期來(lái)看，好的投資機(jī)會(huì)往往需要基本面的持續(xù)支撐，因此通過(guò)解讀上市公司三季報(bào)，可以獲取投資標(biāo)的最新的基本面情況，以對(duì)投資組合進(jìn)行調(diào)整和修正。

　　“不過(guò)，我們同時(shí)認(rèn)為，不宜過(guò)度關(guān)注公司短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)。因?yàn)楣窘?jīng)營(yíng)有一定的偶然性和周期性，有時(shí)一份短期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不代表公司價(jià)值出現(xiàn)了重大變化。”周宗舟如是說(shuō)。

（文章來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)）

(原標(biāo)題：基金經(jīng)理把脈三季報(bào)行情：科技主線(xiàn)仍將持續(xù))

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