次新基金 建倉！建倉！

　　【導(dǎo)讀】次新主動權(quán)益類基金積極建倉

　　隨著2025年基金三季報(bào)披露完畢，次新主動權(quán)益基金的建倉情況也浮出水面。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，不少次新基金在三季度選擇積極建倉，納入統(tǒng)計(jì)的111只首次披露季報(bào)的主動權(quán)益基金平均股票倉位超77%，屬于中性偏上水平。有色金屬、人形機(jī)器人、算力等熱門賽道是不少次新基金布局的重點(diǎn)方向。

　　次新主動權(quán)益基金積極建倉

　　一批自今年5月以來成立的主動權(quán)益基金首次披露季報(bào)，揭開了在三季度市場回暖之下的次新基金建倉情況。

　　三季度A股市場持續(xù)上攻，與此同時(shí)，次新主動權(quán)益基金建倉積極。Wind數(shù)據(jù)顯示，可統(tǒng)計(jì)111只（只統(tǒng)計(jì)初始份額）首次披露季報(bào)的主動權(quán)益基金（包括股票型、混合型）平均股票市值占基金資產(chǎn)凈值比例為77.65%，屬于中性偏上水平。

　　記者挑選了一些已經(jīng)積極建倉且業(yè)績表現(xiàn)相對較好的主動權(quán)益次新基金，從他們的三季報(bào)中，可以對基金經(jīng)理整體建倉思路有所了解。

　　崔宸龍管理的前海開源研究驅(qū)動于今年6月初成立建倉，截至10月28日，成立以來收益率超46%。該基金重點(diǎn)保持了對于成長行業(yè)的配置，截至三季度末，該基金股票倉位為90.24%，前三大重倉股為華虹半導(dǎo)體、中芯國際、博遷新材。崔宸龍?jiān)谌緢?bào)中表示，未來繼續(xù)保持對人工智能、半導(dǎo)體、特高壓、新能源等諸多成長領(lǐng)域的重點(diǎn)關(guān)注，同時(shí)也會擇機(jī)均衡配置有色、化工、交通運(yùn)輸?shù)葌鹘y(tǒng)行業(yè)。

　　文康管理的華安高端裝備于今年5月末成立建倉，截至10月28日，成立以來收益率近48%。該基金主要抓住了機(jī)器人、算力產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)板塊的投資機(jī)會，截至三季度末，該基金股票倉位為87.25%，前三大重倉股為寧德時(shí)代、工業(yè)富聯(lián)、中恒電氣。文康表示，長期來看，我國經(jīng)濟(jì)向好的基本面沒有改變，繼續(xù)看好新質(zhì)生產(chǎn)力、出口制造業(yè)等相關(guān)方向。

　　李濤管理的嘉實(shí)成長共贏于今年6月中下旬成立建倉，截至10月28日，成立以來收益率近47%。截至三季度末，該基金股票倉位為92.55%。該基金聚焦成長方向，三季度增持AI算力芯片和光通信等領(lǐng)域，前三大重倉股為中際旭創(chuàng)、海光信息、工業(yè)富聯(lián)。李濤表示，目前時(shí)點(diǎn)對A股市場未來走勢持積極態(tài)度，震蕩上行趨勢有望延續(xù)。當(dāng)前市場估值整體合理、結(jié)構(gòu)偏低，科技成長板塊估值與業(yè)績匹配度良好，后續(xù)隨著技術(shù)突破與應(yīng)用落地，行業(yè)成長空間將持續(xù)打開將繼續(xù)關(guān)注成長行業(yè)。

　　關(guān)注有色金屬、人形機(jī)器人、算力等

　　三季度A股呈指數(shù)普漲，成長風(fēng)格表現(xiàn)領(lǐng)先，半導(dǎo)體、人形機(jī)器人、固態(tài)電池等板塊站上風(fēng)口。從三季報(bào)中，記者注意到，有色金屬、科技制造、算力等熱門賽道是不少次新基金布局的重點(diǎn)方向。

　　中歐大盤價(jià)值基金經(jīng)理劉勇表示，為了避免價(jià)值陷阱，重點(diǎn)關(guān)注困境反轉(zhuǎn)的行業(yè)和個(gè)股。判斷三季度股票踏空風(fēng)險(xiǎn)較大，基金在結(jié)束募集期之后的較短時(shí)間內(nèi)完成了建倉?？紤]到市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，劉勇在科技制造板塊內(nèi)部重點(diǎn)配置了風(fēng)電設(shè)備、人形機(jī)器人、計(jì)算機(jī)信創(chuàng)等低位方向。

　　他指出，在順周期的資產(chǎn)中，非銀金融或?qū)⒊浞质芤嬗谫Y本市場的慢牛格局，有色金屬是景氣度較好的方向，組合中均重點(diǎn)配置，也在“反內(nèi)卷”的預(yù)期低點(diǎn)關(guān)注鋼鐵和化工等有供給側(cè)邏輯的品種。紅利股票受風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的影響，股價(jià)受到一定壓制，但動態(tài)股息率仍能增長的標(biāo)的，是對沖高波資產(chǎn)、底倉配置的較好品種，組合也逢低進(jìn)行了布局。對消費(fèi)板塊處于低配。

　　景順長城成長同行基金經(jīng)理農(nóng)冰立表示，展望未來2～3年，算力的需求仍然在良性增長，保持了這部分供應(yīng)鏈供需結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定的部分持倉。同時(shí)，圍繞端側(cè)的AI創(chuàng)新節(jié)奏進(jìn)入新的階段，蘋果等巨頭明確加大在新一代手機(jī)、眼鏡等新型終端的研發(fā)投入，可以期待2026年以后更多的智能硬件會得到普及，供應(yīng)鏈的公司經(jīng)過多年的競爭出清，格局相對穩(wěn)定，可以期待這些頭部公司未來的盈利表現(xiàn)。

　　“此外，港股的新消費(fèi)相關(guān)企業(yè)，從6月的階段性高位以來已經(jīng)經(jīng)歷了相當(dāng)長時(shí)間的調(diào)整，但其中核心公司的增長邏輯和經(jīng)營并沒有大的變化，仍然認(rèn)可這批公司未來一段時(shí)間結(jié)構(gòu)性增長的機(jī)會，在三季度進(jìn)行了一定增持?！鞭r(nóng)冰立談道。

　　匯豐晉信景氣優(yōu)選基金經(jīng)理閔良超表示，對于A股配置比例，相對看好在今年經(jīng)濟(jì)的需求結(jié)構(gòu)性恢復(fù)下，同時(shí)供給受到約束的板塊，有望帶來較大的價(jià)格和盈利恢復(fù)彈性，對內(nèi)需板塊進(jìn)行了配置；超配港股稀缺資產(chǎn)，包括互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)。近期，港股回調(diào)之后，A股和港股的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率已經(jīng)發(fā)生變化，港股的性價(jià)比在明顯提升，增加了港股的配置比例。

（文章來源：中國基金報(bào)）

(原標(biāo)題：次新基金，建倉！建倉！)

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