榕樹投資翟敬勇：當(dāng)前仍是牛市初期，新“五朵金花”引領(lǐng)A股投資新方向

　　財(cái)聯(lián)社10月27日訊（記者周曉雅）隨著A股核心股指在9月續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新高，多數(shù)私募產(chǎn)品凈值也在9月繼續(xù)上攻。

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年三季度主觀多頭產(chǎn)品平均收益為20.43%，跑贏同期量化多頭產(chǎn)品收益均值（17.41%）。而榕樹投資在10億-20億級(jí)別主觀私募前三季度收益排名第2，旗下5只產(chǎn)品今年前三季度收益為113.89%。

　　具體到單只產(chǎn)品，在該平臺(tái)有業(yè)績(jī)展示且成立滿1年的私募產(chǎn)品中，超六成產(chǎn)品在9月份凈值曾創(chuàng)下歷史新高。由榕樹投資董事長(zhǎng)翟敬勇管理的榕樹君子弘毅是其中之一，該私募產(chǎn)品在9月創(chuàng)下產(chǎn)品凈值的新高，且近一年收益達(dá)到250.79%，在同類可比產(chǎn)品中排名前五。

　　凈值新高之際，翟敬勇仍看好后市，認(rèn)為當(dāng)前仍處于牛市初期階段，應(yīng)堅(jiān)決摒棄熊市思維，積極提升權(quán)益資產(chǎn)配置的進(jìn)攻性。榕樹投資在追求收益的同時(shí)也盡可能平衡分散風(fēng)險(xiǎn)，基金組合始終分散在三到五個(gè)行業(yè)，15-18只股票。

　　他強(qiáng)調(diào)，需要重點(diǎn)關(guān)注引領(lǐng)未來中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新“五朵金花”行業(yè)的投資機(jī)遇，即半導(dǎo)體、互聯(lián)網(wǎng)、機(jī)器人、新能源，以及創(chuàng)新藥。

　　“在低利率環(huán)境持續(xù)、房地產(chǎn)趨勢(shì)性走弱的背景下，居民資產(chǎn)正加速從實(shí)物資產(chǎn)向金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，特別是權(quán)益市場(chǎng)?！彼J(rèn)為，隨著這一趨勢(shì)正從“少數(shù)人先知”逐步擴(kuò)散為“普遍共識(shí)”，有望推動(dòng)市場(chǎng)進(jìn)一步上行。

　　新“五朵金花”值得重點(diǎn)關(guān)注

　　在翟敬勇看來，新“五朵金花”是當(dāng)下需要重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)方向。

　　具體來看，一是半導(dǎo)體行業(yè)。算力需求的指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)下，設(shè)備、材料、芯片設(shè)計(jì)等“賣鏟子”型企業(yè)直接受益，迎來業(yè)績(jī)與估值的雙重提振。國內(nèi)具備核心技術(shù)壁壘與穩(wěn)定供應(yīng)鏈能力的半導(dǎo)體企業(yè)，憑借自主創(chuàng)新突破瓶頸，成為資本市場(chǎng)聚焦的核心標(biāo)的，國產(chǎn)替代浪潮下成長(zhǎng)潛力持續(xù)釋放。

　　二是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。歷經(jīng)多年發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)孕育出一批龍頭企業(yè)，正告別單純的流量博弈，全面轉(zhuǎn)向“軟硬件一體化”新賽道，跨界延伸至家電、智能家居、新能源汽車等領(lǐng)域，依托硬件產(chǎn)品協(xié)同與用戶生態(tài)深度整合，成為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)突破增長(zhǎng)瓶頸、開辟第二增長(zhǎng)曲線的關(guān)鍵方向。

　　三是機(jī)器人產(chǎn)業(yè)。隨著 AI 大模型與機(jī)器人技術(shù)的深度融合，產(chǎn)品智能化水平與場(chǎng)景適配能力將顯著提升，行業(yè)正加速邁向商業(yè)化爆發(fā)期，有望成為驅(qū)動(dòng)新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心引擎。

　　四是新能源行業(yè)。算力中心、智能汽車等場(chǎng)景對(duì)清潔高效能源的需求，推動(dòng)光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能等領(lǐng)域快速發(fā)展，成為AI時(shí)代的核心能源底座。當(dāng)前，正值行業(yè)整合洗牌期，頭部企業(yè)憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)、技術(shù)壁壘與全球化布局，盈利韌性突出。供需格局優(yōu)化與全球化深化使得行業(yè)業(yè)績(jī)與估值雙重修復(fù)的趨勢(shì)明確，長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力可期。

　　五是創(chuàng)新藥行業(yè)。全球老齡化加劇疊加健康需求升級(jí)，精準(zhǔn)治療類藥物成為市場(chǎng)剛需，為國內(nèi)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)注入強(qiáng)勁動(dòng)力。受益于藥審改革深化與醫(yī)保談判的包容性，創(chuàng)新藥上市周期縮短疊加企業(yè)自主研發(fā)能力與專利儲(chǔ)備的提升，行業(yè)成長(zhǎng)確定性凸顯。

　　新能源現(xiàn)新機(jī)遇，半導(dǎo)體、機(jī)器人的貝塔行情延續(xù)

　　早在2008年新能源汽車在國內(nèi)嶄露頭角，翟敬勇已敏銳察覺投資機(jī)會(huì)，潛心調(diào)研和研究10年后，他在寧德時(shí)代上市后果斷買入，并在2019年加大投入。他曾提到，這為產(chǎn)品帶來了非常好的投資回報(bào)。

　　行情演變至今，他看到新能源板塊的新機(jī)遇。他認(rèn)為，該板塊將迎來需求和技術(shù)創(chuàng)新帶領(lǐng)下的基本面向上的階段，在全球AI人工智能時(shí)代下，對(duì)可再生能源的需求比過去要大很多倍，整個(gè)可再生能源對(duì)一次能源的替代，才剛剛開始。

　　自2018年起，榕樹投資就前瞻性地布局新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，將研究重心和資源配置全面轉(zhuǎn)向代表未來方向的科技賽道。翟敬勇認(rèn)為，芯片制造與AI芯片產(chǎn)業(yè)鏈的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，折射出人工智能發(fā)展帶來的廣闊產(chǎn)業(yè)機(jī)遇。

　　展望四季度，他分析，全球算力投資持續(xù)加碼，存儲(chǔ)供應(yīng)緊張格局未改，疊加國內(nèi)半導(dǎo)體制造產(chǎn)能穩(wěn)步推進(jìn)，行業(yè)景氣度有望延續(xù)?？衫^續(xù)關(guān)注AI算力鏈、國產(chǎn)替代主線，同時(shí)布局端側(cè)AI應(yīng)用帶來的新增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

　　同時(shí)，他也看到，2025年四季度，機(jī)器人板塊將迎來技術(shù)突破、資本催化與政策的共振?！八募径葯C(jī)器人板塊將開啟面向2026年的大貝塔行情?！?/p>

　　翟敬勇認(rèn)為，可關(guān)注T鏈量產(chǎn)配套確定性標(biāo)的、國產(chǎn)替代卡位環(huán)節(jié)及場(chǎng)景放量，技術(shù)迭代與產(chǎn)能擴(kuò)張為關(guān)鍵變量。

　　另外，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)板塊。翟敬勇分析，行業(yè)頭部企業(yè)需平衡盈利修復(fù)與監(jiān)管壓力，中尾部公司則面臨激烈存量競(jìng)爭(zhēng)。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值取決于核心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)動(dòng)能及AI投入產(chǎn)出比。而創(chuàng)新藥板塊在四季度有望迎來醫(yī)保談判、ESMO會(huì)議等多重催化劑，推動(dòng)行情進(jìn)一步走強(qiáng)。

　　新“五朵金花”的投資機(jī)遇關(guān)注與捕捉，也離不開公司整體投研體系的搭建。據(jù)介紹，目前榕樹投研團(tuán)隊(duì)共 8 人，均畢業(yè)于國內(nèi)外知名院校且多人有產(chǎn)業(yè)背景，研究覆蓋人工智能、半導(dǎo)體等多個(gè)熱門領(lǐng)域。該公司的投研總監(jiān)李立明、總經(jīng)理助理黃安麟、TMT行業(yè)研究員鄧德舉各自深耕對(duì)應(yīng)領(lǐng)域，憑借扎實(shí)研究與精準(zhǔn)預(yù)判，為公司基金業(yè)績(jī)提供支撐。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：榕樹投資翟敬勇：當(dāng)前仍是牛市初期，新“五朵金花”引領(lǐng)A股投資新方向)

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