黃金行情“急轉(zhuǎn)直下” 有色金屬或面臨價值重估

　　今年以來火熱的黃金行情，在上周突然“急轉(zhuǎn)直下”。在此背景下，上周黃金股ETF和黃金ETF普遍大幅調(diào)整。與此同時，銅、稀土等不同有色金屬走勢迥異，有色金屬正在經(jīng)歷價值重估。機構(gòu)認(rèn)為，黃金在創(chuàng)下歷史新高后正面臨顯著的技術(shù)性回調(diào)壓力，需警惕短期波動風(fēng)險。而對于其他類別的有色金屬，要結(jié)合其屬性、供需、政策等多重因素考量。

　　黃金股ETF和黃金ETF調(diào)整

　　10月20日金價剛剛創(chuàng)下歷史新高后，當(dāng)?shù)貢r間10月21日，金價突然掉頭向下，國際金銀大幅收跌，倫敦現(xiàn)貨黃金大跌5.31%，報4124.36美元/盎司，盤中一度跌超6%，創(chuàng)自2013年4月以來的最大單日跌幅。

　　在此背景下，Wind數(shù)據(jù)顯示，上周黃金股ETF和黃金ETF普遍大幅調(diào)整。在黃金股ETF方面，國泰中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF上周下跌7.60%，領(lǐng)跌全市場ETF。工銀中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、華夏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、華安中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF周跌幅均超過6%。

　　在黃金ETF方面，建信上海金ETF上周下跌7.41%，位居全市場ETF跌幅第二位。博時黃金ETF、工銀黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF、南方上海金ETF、中銀上海金ETF等多只黃金ETF周跌幅超過6%。

　　對比來看，今年以來，工銀中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、華夏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF均漲超80%，國泰中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、華安中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF均漲超70%；建信上海金ETF、博時黃金ETF、工銀黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF、南方上海金ETF、中銀上海金ETF等產(chǎn)品均漲超50%。

　　謹(jǐn)慎對待黃金波動風(fēng)險

　　機構(gòu)指出，黃金的價格波動反映了市場對全球貨幣體系的信心變化。當(dāng)主要央行貨幣政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)向時，黃金往往會成為資金的重要流向。從歷史數(shù)據(jù)來看，黃金在通脹高企、地緣政治風(fēng)險上升時期通常表現(xiàn)較好，這與其獨特的避險屬性密切相關(guān)。

　　那么，前期火熱的行情為何生變？機構(gòu)分析認(rèn)為，引發(fā)黃金下跌的主要原因是此前黃金短期漲得太快，資金加速涌入造成的過熱現(xiàn)象需要緩解，從而出現(xiàn)技術(shù)性回調(diào)。

　　中信保誠全球商品主題（QDII-FOF-LOF）基金經(jīng)理顧凡丁表示，本次貴金屬市場的波動或是對此前投機和情緒交易推升貴金屬價格的修正，雖然短期或仍處于較高波動狀態(tài)，但中長期來看，黃金資產(chǎn)在美聯(lián)儲降息周期、海外通脹風(fēng)險環(huán)境、全球貨幣體系重塑階段中的長期配置價值或仍有凸顯，短期波動可能并不改變黃金資產(chǎn)的長期相對確定性。因此，國際金價可能會進入一段震蕩，且隨著市場恢復(fù)理性、波動率逐漸回歸正常水平，黃金資產(chǎn)長期配置價值或?qū)⒊掷m(xù)凸顯。

　　興證全球基金有色研究員劉洋認(rèn)為，短期來講，金價確實面臨一些技術(shù)調(diào)整壓力，技術(shù)指標(biāo)確實也出現(xiàn)了過熱信號。在歷史上，這些信號出現(xiàn)之后，往往也出現(xiàn)了一定回調(diào)，比如今年4月份的回調(diào)約為10%。從中長期來看，這一輪黃金行情還沒有走完。很多專業(yè)投資機構(gòu)也上調(diào)了黃金的目標(biāo)價格，至于金價到底能漲到多少，很難給出一個準(zhǔn)確答案。

　　富國基金表示，值得關(guān)注的是，黃金在創(chuàng)下歷史新高后正面臨顯著的技術(shù)性回調(diào)壓力。世界黃金協(xié)會最新研報指出，雖然投資需求保持強勁，但高位波動風(fēng)險不容忽視。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，金價在短期快速上漲幅度達(dá)到30%后，往往會出現(xiàn)平均4%的技術(shù)性回撤。特別是10月21日黃金單日暴跌，清晰地表明在美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期、地緣政治局勢等多重因素影響下，黃金的波動性已顯著加劇。

　　有色金屬投資需分類考量

　　就在黃金“高空跳水”的同時，稀土價格也上演了一波過山車行情，而被稱為“經(jīng)濟晴雨表”的工業(yè)金屬銅漲勢依然強勁。機構(gòu)認(rèn)為，在全球貨幣體系重構(gòu)與能源革命的雙重背景下，有色金屬正在經(jīng)歷價值重估。那么，有色金屬的投資前景究竟如何？

　　廣發(fā)基金投顧介紹，有色金屬行業(yè)主要分為三個細(xì)分領(lǐng)域：貴金屬、工業(yè)金屬和稀有金屬。簡單來說，貴金屬具備避險屬性，與全球政經(jīng)局勢密切相關(guān)，不確定性上升時通常走強；工業(yè)金屬具有周期性，行情主要由供需關(guān)系的超預(yù)期變化驅(qū)動；稀有金屬雖體量小，卻是高端制造的關(guān)鍵材料，短期走勢取決于供需錯配，中長期受益于技術(shù)發(fā)展。

　　幾大種類的有色金屬未來應(yīng)該如何投資？廣發(fā)基金投顧認(rèn)為，黃金近期的回調(diào)主要源于地緣沖突擔(dān)憂緩解及部分資金獲利了結(jié)，從中長期來看，黃金仍具備一定資產(chǎn)配置價值，但高位波動難免；白銀后續(xù)走勢仍面臨較多不確定性，與黃金類似，需跟蹤地緣局勢與美聯(lián)儲動向；銅當(dāng)前面臨“供需雙弱”局面，供給端受主要礦山生產(chǎn)中斷困擾，需求端受全球經(jīng)濟增長放緩制約；稀土作為重要戰(zhàn)略資源，前景保持樂觀。

　　富國基金表示，有色金屬行業(yè)涉及地質(zhì)、政策、國際關(guān)系等多重復(fù)雜因素，專業(yè)機構(gòu)的研究深度和資源網(wǎng)絡(luò)，往往能為投資提供更可靠的保障，更建議投資者借助專業(yè)工具來布局。

（文章來源：中國證券報）

(原標(biāo)題：黃金行情“急轉(zhuǎn)直下” 有色金屬或面臨價值重估)

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