公募最新策略看好結(jié)構(gòu)性行情 兩類權(quán)益資產(chǎn)配置價(jià)值凸顯

　　新華財(cái)經(jīng)北京10月27日電（記者魏昭宇） 近期A股市場在復(fù)雜環(huán)境中走出分化態(tài)勢，市場在調(diào)整與重構(gòu)中凸顯出內(nèi)在韌性。近日，公募機(jī)構(gòu)密集發(fā)布了最新策略展望，AI科技、順周期、大盤藍(lán)籌等配置方向成為機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　從資金供需兩端看，有機(jī)構(gòu)表示，展望后市，股市的配置吸引力將進(jìn)一步凸顯。銀行理財(cái)、保險(xiǎn)等長期資金將長期向股市遷移。

　　結(jié)構(gòu)性行情仍有空間

　　恒生前?；鸨硎荆瑖鴥?nèi)資金面整體呈現(xiàn)均衡偏松狀態(tài)，在基本面仍有不確定性的背景下，A股市場爆發(fā)了主要依靠流動(dòng)性推動(dòng)的結(jié)構(gòu)行情。三季度A股成交額出現(xiàn)了顯著的放大，帶動(dòng)上證指數(shù)突破去年“9·24”的高點(diǎn)，創(chuàng)出近十年新高。創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50、科創(chuàng)100等指數(shù)表現(xiàn)不俗，這背后反映了自年初AI、機(jī)器人行業(yè)突破帶來的投資者對(duì)于中國科技股的重視和重估。相較于機(jī)器人和AI敘事的星辰大海，與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的大部分板塊和行業(yè)仍然受到基本面的壓制，業(yè)績情況未出現(xiàn)明顯改善，整體仍面臨壓制。

　　展望后市，恒生前海基金認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性行情或仍有空間，整體流動(dòng)性預(yù)期充裕，市場在活躍的氛圍下仍具備做多機(jī)會(huì)。

　　萬家基金亦認(rèn)為，年底海外風(fēng)險(xiǎn)整體可控，當(dāng)前指數(shù)在高位震蕩調(diào)整后，部分板塊交易情緒和擁擠度壓力已有所釋放，未來指數(shù)有望繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩向上、底部中樞抬升的格局。

　　除A股市場外，港股市場亦成為近期機(jī)構(gòu)策略中被頻繁提及的熱詞。南方基金表示，2024年以來南向資金持續(xù)加倉港股，中期來看，港股作為離岸市場，其表現(xiàn)受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面與美元流動(dòng)性雙重影響——恒生指數(shù)與美元指數(shù)呈典型負(fù)相關(guān)走勢，今年美元走弱助推港股走強(qiáng)，疊加南向資金持續(xù)流入，形成估值與資金面的雙重支撐。從中期維度來看，對(duì)于港股后市持積極立場。

　　關(guān)注兩類權(quán)益資產(chǎn)

　　國海富蘭克林基金表示，兩類權(quán)益資產(chǎn)的配置價(jià)值進(jìn)一步凸顯：一是高股息藍(lán)籌品種，這類標(biāo)的集中在銀行、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域，當(dāng)前平均股息率顯著高于債券收益率，且業(yè)績穩(wěn)定性較強(qiáng)、估值處于歷史低位區(qū)域，具備“類債券”屬性，成為銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資金穩(wěn)健配置的首選，例如部分國有大行股息率已超過部分高收益信用債，有望吸引長期資金持續(xù)增持；二是高景氣成長股，聚焦新能源、AI算力等賽道，盡管短期存在估值波動(dòng)，但這些賽道的長期業(yè)績增速明確，能夠滿足部分追求收益的資金對(duì)成長性溢價(jià)的需求。

　　恒生前海基金表示，仍然看好科技成長的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。接下來AI領(lǐng)域或迎來重磅大模型的升級(jí)迭代，有望為行業(yè)帶來新的催化因素。中長期來看，科技創(chuàng)新是國家大力堅(jiān)持和大力推動(dòng)的方向，也是國家擴(kuò)大內(nèi)循環(huán)、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、提高生產(chǎn)效率的重要抓手。因此持續(xù)看好以國產(chǎn)算力、機(jī)器人等為代表的科技創(chuàng)新板塊。

　　此外，萬家基金認(rèn)為，預(yù)計(jì)年底新一輪擴(kuò)內(nèi)需政策有望出爐，與此同時(shí)，不同行業(yè)“反內(nèi)卷”政策細(xì)則有望逐步落地，細(xì)分行業(yè)長時(shí)間經(jīng)歷低毛利競爭，產(chǎn)業(yè)逐步出清已經(jīng)相對(duì)充分，如果疊加政策發(fā)力，優(yōu)勢龍頭有望勝出，實(shí)現(xiàn)基本面反轉(zhuǎn)，細(xì)分行業(yè)如焦煤、水泥、鋼鐵、建材、化工等值得關(guān)注。

　　債市或持續(xù)震蕩

　　今年以來，債市整體表現(xiàn)偏弱，“債基還能賺錢么”成為不少投資者熱議的話題。恒生前?；鸨硎?，三季度債市持續(xù)震蕩，10年期國開活躍券收益率已上行，而權(quán)益市場風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)上行，市場對(duì)慢牛行情逐步達(dá)成一致預(yù)期。股債蹺蹺板影響下，債市已對(duì)基本面“脫敏”。當(dāng)前10年期國債收益率在1.8%附近波動(dòng)，一旦向上突破，債市可能承壓，當(dāng)前建議防守策略為主，降低久期杠桿，短期可擇機(jī)波段操作，同時(shí)做好債市持續(xù)震蕩的準(zhǔn)備。

　　萬家基金表示，整體來看，預(yù)計(jì)年底債市以震蕩為主，股市持續(xù)偏強(qiáng)抑制債市做多情緒，但基本面、資金面、供給等在一定程度上制約了債券收益率上行幅度。

　　萬家基金認(rèn)為，部分信用品種已經(jīng)出現(xiàn)性價(jià)比機(jī)會(huì)。在資金寬裕和利率債震蕩背景下，市場預(yù)計(jì)會(huì)挖掘信用債的投資機(jī)會(huì)。具體品種上，隨著大規(guī)?；瘋行蛲七M(jìn)，違約風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步下降，供給也趨于收縮，城投債仍有配置價(jià)值；永續(xù)債方面，高流動(dòng)性、低信用風(fēng)險(xiǎn)等因素仍在，部分品種已經(jīng)有不錯(cuò)的投資價(jià)值，可以逢低增配；地產(chǎn)債方面，行業(yè)基本面仍未企穩(wěn)，建議可優(yōu)先選擇中短端品種和央國企債。

（文章來源：中國證券報(bào)）

(原標(biāo)題：公募最新策略看好結(jié)構(gòu)性行情 兩類權(quán)益資產(chǎn)配置價(jià)值凸顯)

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