永贏基金王乾：在估值與質(zhì)量的平衡中追求長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)

　　在風(fēng)格快速輪動(dòng)的市場(chǎng)中，永贏基金王乾堅(jiān)守“以合理或者低估的價(jià)格買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)公司”的價(jià)值投資理念。作為一位從資深賣(mài)方分析師轉(zhuǎn)型的基金經(jīng)理，他將十余年的研究積淀凝練為獨(dú)特的投資智慧——不追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)，不畏懼短期孤獨(dú)，在估值與質(zhì)量的平衡中尋找確定性機(jī)會(huì)。這位價(jià)值派的堅(jiān)定踐行者，正用他的獨(dú)立思考和長(zhǎng)期視角，為投資者詮釋著“穩(wěn)健致遠(yuǎn)”的投資哲學(xué)。

　　以合理價(jià)格買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

　　回顧自己的研究生涯，王乾坦言，他始終堅(jiān)持以研究為本，注重對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值的深度研究與挖掘，另外由于涉獵多個(gè)周期性行業(yè)，對(duì)市場(chǎng)的周期規(guī)律有較好理解。在漫長(zhǎng)的研究經(jīng)驗(yàn)積累下，形成了覆蓋公司、行業(yè)、市場(chǎng)規(guī)律的完整分析體系。

　　在王乾的投資框架中，高質(zhì)量資產(chǎn)是組合長(zhǎng)期超額收益的核心來(lái)源。他表示，從長(zhǎng)周期維度來(lái)看，投資本質(zhì)是買(mǎi)資產(chǎn)，而競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出的優(yōu)秀企業(yè)通常是組合超額收益的來(lái)源。不過(guò)，與純粹的質(zhì)量風(fēng)格選手不同，王乾非常注重在資產(chǎn)質(zhì)量與估值水平之間尋求平衡。

　　“在投資過(guò)程中，要在資產(chǎn)質(zhì)量與所支付價(jià)格之間權(quán)衡與取舍，相較以深度折價(jià)買(mǎi)入有瑕疵的資產(chǎn)，更希望以合理的價(jià)格買(mǎi)到高質(zhì)量公司?！蓖跚f(shuō)。

　　今年前三季度，市場(chǎng)主線(xiàn)集中在科技成長(zhǎng)和創(chuàng)新藥板塊，價(jià)值型策略整體處于逆風(fēng)期。王乾主要關(guān)注消費(fèi)、制造、金融等領(lǐng)域，整體策略保持穩(wěn)定與連貫性。

　　王乾坦言，堅(jiān)持價(jià)值逆向策略，有時(shí)會(huì)比較孤獨(dú)，甚至要承受短期相對(duì)收益壓力，非常考驗(yàn)?zāi)托募芭袛嗔?。但在長(zhǎng)期投資目標(biāo)指引下，保持策略穩(wěn)定性是必要的。

　　對(duì)A股后市持樂(lè)觀態(tài)度

　　展望A股后市，王乾對(duì)藍(lán)籌類(lèi)資產(chǎn)保持樂(lè)觀。他認(rèn)為，自去年9月一攬子增量政策出臺(tái)以來(lái)，市場(chǎng)流動(dòng)性明顯改善，科創(chuàng)等經(jīng)濟(jì)脫敏型資產(chǎn)率先走出估值提升行情。而很多順周期和內(nèi)需優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)仍處于價(jià)值區(qū)間，隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇同樣蘊(yùn)含豐富投資機(jī)會(huì)，相關(guān)資產(chǎn)處于風(fēng)險(xiǎn)收益比合適的位置。王乾擬管理的新發(fā)產(chǎn)品——永贏價(jià)值回報(bào)也將重點(diǎn)關(guān)注這些方向。

　　堅(jiān)守能力圈的定力，也是其投資風(fēng)格的鮮明特色。他表示，投資應(yīng)在能力范圍內(nèi)進(jìn)行，要對(duì)所投資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及收益來(lái)源有清晰認(rèn)知，而不是一知半解追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)。

　　在被動(dòng)投資日益盛行的當(dāng)下，王乾依然非?？春弥鲃?dòng)管理的前景。他表示，隨著被動(dòng)型產(chǎn)品規(guī)模不斷擴(kuò)大，客觀上會(huì)在一定程度上削弱市場(chǎng)定價(jià)效率。但從海外成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，主動(dòng)管理也從未退出歷史舞臺(tái)，優(yōu)秀的長(zhǎng)期管理能力是立足之本。

　　今年以來(lái)，永贏基金成長(zhǎng)型策略產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼，與王乾所堅(jiān)持的長(zhǎng)期價(jià)值策略，共同體現(xiàn)了平臺(tái)型基金公司的全面布局與多元化策略能力。作為研究總監(jiān)，王乾所帶領(lǐng)的研究團(tuán)隊(duì)始終堅(jiān)持以投研轉(zhuǎn)化為核心，支撐公司多策略產(chǎn)品線(xiàn)投研需求。王乾透露，公司未來(lái)將持續(xù)加大價(jià)值型產(chǎn)品的布局和投入，更好滿(mǎn)足投資者多元化的理財(cái)需求。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：永贏基金王乾：在估值與質(zhì)量的平衡中追求長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào))

(責(zé)任編輯：137)