公募行業(yè)展現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展新氣象

　　2025年5月7日，證監(jiān)會發(fā)布《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（以下簡稱《行動方案》），標志著我國公募基金行業(yè)進入深化改革、提質(zhì)增效的新發(fā)展周期，行業(yè)向著“質(zhì)量為先”的目標前進。

　　《行動方案》落地近半年，公募行業(yè)從生態(tài)理念到實際業(yè)務(wù)均發(fā)生了深刻變化，正加速從“重規(guī)模”向“重質(zhì)量”轉(zhuǎn)變，投研能力升級、投資者服務(wù)優(yōu)化、市場生態(tài)完善等多維度發(fā)力，高質(zhì)量發(fā)展“實景圖”逐漸清晰。

從“重規(guī)?！毕颉爸刭|(zhì)量”轉(zhuǎn)變

觸及根基的生態(tài)性變革

　　實施《行動方案》的核心價值，在于推動公募行業(yè)完成一場“觸及根基的生態(tài)性變革”。這一轉(zhuǎn)變并非表層調(diào)整，而是對行業(yè)經(jīng)營理念、運作模式的系統(tǒng)性重塑。

　　“《行動方案》行業(yè)的重塑并非表層調(diào)整，而是觸及根基的生態(tài)性變革?！眲?chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟學家魏鳳春表示，方案推動了資本市場生態(tài)的系統(tǒng)性完善，通過規(guī)范銷售渠道、壓實機構(gòu)責任，推動“基金公司－銷售機構(gòu)－投資者”形成良性互動閉環(huán)，減少短期逐利導向的非理性行為，讓公募基金更深度融入資本市場定價體系，成為市場“穩(wěn)定器”，而非波動“放大器”。

　　在這一生態(tài)下，行業(yè)的發(fā)展邏輯隨之切換。魏鳳春提到，行業(yè)核心驅(qū)動力實現(xiàn)從“規(guī)模導向”到“質(zhì)量優(yōu)先”的切換。過去部分機構(gòu)依賴“爆款策略”沖規(guī)模的模式難以為繼，產(chǎn)品設(shè)計更聚焦于長期業(yè)績穩(wěn)定性、風險收益匹配度，投研團隊建設(shè)、風控體系完善成為機構(gòu)投入重點，驅(qū)動行業(yè)轉(zhuǎn)向“精耕細作”。

　　這種轉(zhuǎn)變還帶來了“規(guī)模與業(yè)績”的正向循環(huán)。據(jù)魏鳳春觀察，在方案引導下，業(yè)績優(yōu)異、風格清晰的產(chǎn)品更易獲得資金認可，而非單純依賴渠道營銷，這使得規(guī)模增長建立在業(yè)績支撐的堅實基礎(chǔ)上，避免了“規(guī)模膨脹－業(yè)績下滑”的惡性循環(huán)。

　　他還強調(diào)，這些變化最終將指向價值投資理念的深度落地。機構(gòu)短期擇時、風格漂移等行為顯著減少，更多基金經(jīng)理聚焦于企業(yè)長期價值，通過深入研究挖掘優(yōu)質(zhì)標的，讓投資收益真正源于企業(yè)成長。這不僅提升了基金業(yè)績的可持續(xù)性，也為資本市場輸送了長期資金，實現(xiàn)了行業(yè)發(fā)展與市場價值創(chuàng)造的共振。

　　海富通基金表示，行業(yè)正加速從“重規(guī)?！毕颉爸刭|(zhì)量”轉(zhuǎn)變，這一轉(zhuǎn)變倒逼基金公司提升投研核心能力、強化產(chǎn)品創(chuàng)新和提升客戶服務(wù)能力。

　　平安基金認為，《行動方案》推動公募行業(yè)從產(chǎn)品設(shè)計、客戶服務(wù)到公司治理全面升級，尤其在權(quán)益投資、中長期資金管理領(lǐng)域，公募基金的角色更為重要，能夠為資本市場注入更高的確定性。

　　嘉實基金強調(diào)，《行動方案》最根本的作用是重塑和強化了行業(yè)的發(fā)展定位和經(jīng)營理念，強調(diào)以投資者最佳利益為核心，助推行業(yè)從重規(guī)模向重投資者回報轉(zhuǎn)型。

夯實投研“硬實力”

從“依賴個體”到“體系制勝”能力升級

　　“提升投研核心能力”是高質(zhì)量發(fā)展的基石。近半年來，基金公司圍繞投研體系建設(shè)、人才梯隊培養(yǎng)、科技賦能等方向持續(xù)發(fā)力，推動投研能力從“個體驅(qū)動”向“體系驅(qū)動”轉(zhuǎn)型，夯實行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“硬實力”。

　　各家基金公司結(jié)合自身優(yōu)勢，探索出各具特色的投研體系升級路徑，“一體化”“團隊化”成為共同趨勢。

　　中歐基金自2023年提出“資管工業(yè)化”，投研升級已初顯成效，主動權(quán)益、固收、多資產(chǎn)、量化四大投研團隊均建立起深度協(xié)同又專業(yè)分工的作戰(zhàn)模式。以多資產(chǎn)及解決方案投資部為例，其將投資流程細分為“設(shè)計、生產(chǎn)、組裝、檢測”四大“車間”。每個策略要最終落地，都需按照“三可原則”進行評估，即“可解釋、可復制、可持續(xù)”，避免依賴短期市場紅利。

　　博時基金以科技/科創(chuàng)投資為切入點，開展投研一體化建設(shè)，聚焦新能源、周期、高端裝備、醫(yī)藥、消費、港股等行業(yè)。公司投研一體化小組深入產(chǎn)業(yè)、學界和研究機構(gòu)調(diào)研，覆蓋了人工智能、高端裝備、量子科技、低空經(jīng)濟、創(chuàng)新藥等新質(zhì)生產(chǎn)力主要行業(yè)，與前沿企業(yè)建立多層次聯(lián)系。

　　嘉實基金為提升投資回報的確定性、持續(xù)性與收益目標匹配度，不斷強化“平臺型、團隊制、一體化、多策略”投研體系建設(shè)，并通過投研流程再造與投研工業(yè)化升級、投研團隊考核機制優(yōu)化、投研人才“傳幫帶”梯隊建設(shè)等，夯實投研根基與活力，持續(xù)提升投研競爭力。

　　投研體系的落地，離不開穩(wěn)定且專業(yè)的人才隊伍。近年來，基金公司在人才梯隊建設(shè)與考核激勵機制上的優(yōu)化，成為投研能力升級的重要保障，如嘉實基金的“傳幫帶”機制。

　　除了梯隊建設(shè)，長期導向的考核激勵機制也成為關(guān)鍵。海富通基金不斷完善考核激勵機制，強調(diào)長期業(yè)績導向，引導基金經(jīng)理樹立以投資者利益為核心的理念。平安基金通過“四真”投研文化（真機制、真團隊、真人才、說真話）凝聚投研力量，減少內(nèi)部溝通成本，提升投研效率。

　　在數(shù)字化浪潮下，科技賦能成為投研升級的“加速器”。更多基金公司加大對AI、大數(shù)據(jù)等技術(shù)的投入，將科技工具融入投研全流程，實現(xiàn)“數(shù)據(jù)驅(qū)動決策”。如嘉實基金積極利用大數(shù)據(jù)分析和人工智能技術(shù)提升投研能力，深入挖掘市場信息，提升投研能力與決策效率。海富通基金也在加強AI等先進科技在投資研究中的應用，提升研究的深度與廣度。

提升“投資者獲得感”

破解“基金賺錢、基民不賺錢”痛點

　　《行動方案》強調(diào)“更好滿足居民財富管理需求”和“提升投資者獲得感”，公募行業(yè)從降費讓利、產(chǎn)品創(chuàng)新、投教陪伴三個維度發(fā)力，將“以投資者為中心”的理念落到實處。

　　降費是提升投資者獲得感最直接的方式。2023年7月8日，證監(jiān)會發(fā)布《公募基金行業(yè)費率改革工作方案》，基金行業(yè)費率改革大幕由此開啟。近年來，基金管理費、托管費、銷售服務(wù)費、交易傭金等費用逐漸降低，主動權(quán)益、固收、指數(shù)等多個品類均下調(diào)了管理費，切實降低了投資者的持有成本。費率改革使行業(yè)競爭邏輯發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，行業(yè)生態(tài)向“業(yè)績驅(qū)動”轉(zhuǎn)型，投研價值得到重塑。

　　《行動方案》強調(diào)建立與基金業(yè)績表現(xiàn)掛鉤的浮動管理費收取機制。一聲令下，首批26只、第二批12只浮動費率產(chǎn)品相繼推出，這些產(chǎn)品受到市場較大關(guān)注，不少產(chǎn)品“頂格”募集并啟動比例配售。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，浮動管理費機制用優(yōu)化模式激勵基金管理人提升投資能力和業(yè)績，強化利益共擔機制，重新定義基金管理人與投資者的關(guān)系，有望為行業(yè)帶來正面導向。

　　在今年A股市場走牛的大背景下，基金公司積極落實“提升投資者獲得感”，新發(fā)產(chǎn)品設(shè)置募集規(guī)模上線，發(fā)行首日主動控制規(guī)模，以持有人利益優(yōu)先，維護持有人投資體驗；對于熱門產(chǎn)品，基金公司及時暫停申購或大額申購，通過控制規(guī)模來保障基金穩(wěn)定運行。

　　投資者教育工作也創(chuàng)新不斷。如博時基金著力打造有創(chuàng)意有干貨的投資知識內(nèi)容，通過舉辦線下論壇、沙龍、講座等，幫助投資者系統(tǒng)地、持續(xù)地、便利地獲取基金投資知識，賦能投資者。

　　中歐基金近日發(fā)布《服務(wù)公約》，提出四大服務(wù)準則——常走動、常分享、常溝通、常創(chuàng)新，倡導長期且專業(yè)的投資者服務(wù)，以優(yōu)質(zhì)客戶服務(wù)推動行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展。

　　創(chuàng)金合信基金致力于打造“服務(wù)產(chǎn)品化、陪伴場景化”的智能陪伴生態(tài)?！案纳瓶蛻趔w驗、提升投資者獲得感是一項系統(tǒng)工程。這要求我們將陪伴從一句口號內(nèi)化為一種組織能力，通過系統(tǒng)化的流程設(shè)計、數(shù)字化的工具賦能和人性化的情感連接，幫助投資者真正分享資本市場和基金產(chǎn)品帶來的長期價值。”創(chuàng)金合信基金人士表示。

產(chǎn)品創(chuàng)新、降費與合規(guī)風控護航

開啟行業(yè)發(fā)展新篇章

　　中國基金報記者陸慧婧

　　作為一份綱領(lǐng)性文件，《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（以下簡稱《行動方案》）推動基金行業(yè)從規(guī)模導向向質(zhì)量優(yōu)先、從粗放式增長向精細化運營轉(zhuǎn)變。在產(chǎn)品供給端、費率端以及合規(guī)風控端等維度，基金公司積極推進轉(zhuǎn)型，展現(xiàn)出“守正創(chuàng)新、行穩(wěn)致遠”的新局面。

推動產(chǎn)品業(yè)務(wù)守正創(chuàng)新

　　在《行動方案》指引下，公募基金行業(yè)積極推動產(chǎn)品業(yè)務(wù)守正創(chuàng)新，豐富和優(yōu)化現(xiàn)有的產(chǎn)品線，切實以投資者需求為出發(fā)點，從過往的“供給驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“需求引領(lǐng)”，構(gòu)建更為多元化、精細化、工具化的產(chǎn)品體系。

　　平安基金表示，公司正加速權(quán)益產(chǎn)品布局，主動與被動雙輪驅(qū)動，在強化主動投資管理能力、提升投資者獲得感的同時，豐富被動產(chǎn)品工具箱，力爭做到齊頭并進。

　　主動權(quán)益方面，為進一步明確產(chǎn)品定位，確保投資策略及投資行為的穩(wěn)定，平安基金將旗下主動權(quán)益產(chǎn)品分為全市場選股、主題賽道、指數(shù)增強、絕對收益四大系列。并根據(jù)基金經(jīng)理投資風格及能力圈，對產(chǎn)品定位進一步細分，形成主動權(quán)益基金三級目錄，以滿足不同風險偏好投資者在不同市場環(huán)境下可能出現(xiàn)的配置需求。

　　被動指數(shù)方面，平安基金在既有的寬基ETF+特色主題ETF+債基ETF產(chǎn)品模式的基礎(chǔ)上，持續(xù)拓寬公司ETF產(chǎn)品線的廣度及深度。同時，深度參與指數(shù)編制，推出更多主題、策略及境內(nèi)外特色被動產(chǎn)品，完善被動權(quán)益投資工具箱。

　　海富通基金表示，將進一步明確產(chǎn)品定位和業(yè)績比較基準，結(jié)合公司戰(zhàn)略發(fā)展方向，打造特征清晰、具有市場競爭力的產(chǎn)品線。

　　嘉實基金積極落實《行動方案》，推出首批新型浮動費率產(chǎn)品。未來，公司還將繼續(xù)打造與投資者風險共擔、利益共享的產(chǎn)品體系，布局既符合國家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、又滿足家庭資產(chǎn)配置需要的產(chǎn)品集群。

　　博時基金則在公募REITs領(lǐng)域深入布局，通過推出博時招商蛇口產(chǎn)業(yè)園REIT和博時津開產(chǎn)園REIT，為實體經(jīng)濟發(fā)展貢獻力量。

以更嚴格的風控和健康的行業(yè)文化

護航高質(zhì)量發(fā)展

　　隨著高質(zhì)量發(fā)展行動方案深入推進，費率改革和合規(guī)風控成為支撐行業(yè)轉(zhuǎn)型的重要動力。

　　一位基金公司人士指出，費率改革是資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展的必經(jīng)路徑。優(yōu)化公募基金費率模式，能夠督促基金管理人通過深度研究、企業(yè)價值挖掘追求中長期超額收益。

　　對于管理費收入下降帶來的壓力，該人士認為，基金公司可以通過金融科技賦能、優(yōu)化運營流程、提升服務(wù)效率等方式，降低運營成本。

　　在合規(guī)風控和文化建設(shè)方面，基金行業(yè)也取得了階段性成效。海富通基金強調(diào)，“高質(zhì)量發(fā)展”離不開堅實的合規(guī)風控體系和健康的行業(yè)文化。今年以來，公司新增及修訂了多項合規(guī)管理制度，上線AI合規(guī)知識庫，進一步提升合規(guī)管理的智能化、信息化水平。在風控方面，新建多個專項方案，重點強化流動性風險與信用風險的防控能力。

　　在文化建設(shè)方面，海富通基金組織開展了多輪企業(yè)文化大討論，凝聚共識；推進效率提升，切實改進工作作風，提升整體運轉(zhuǎn)效率和組織活力。

　　諾德基金表示，近半年來，公司嚴格對標《行動方案》核心要求，圍繞“風險為本、合規(guī)筑基、高質(zhì)量發(fā)展”的核心目標，推進多項扎實有效的合規(guī)內(nèi)控管理舉措。一是不斷強化全員合規(guī)意識，牢固樹立“合規(guī)是公司發(fā)展生命線”的認知，以“政策解讀+案例復盤+風險警示”為核心進行培訓，讓員工明確紅線和邊界，主動踐行行業(yè)文化和合規(guī)要求；二是定期重檢制度流程，實現(xiàn)內(nèi)控升級；三是落實監(jiān)督檢查與風險防控，踐行“預防為主、防治結(jié)合”的風險管控原則，強化日常合規(guī)檢查的頻次與深度，實現(xiàn)對業(yè)務(wù)操作的動態(tài)監(jiān)督；四是培育合規(guī)文化，推行長效激勵。

面臨多重挑戰(zhàn)

行業(yè)競爭格局或全方位重塑

　　中國基金報記者張燕北

　　《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（以下簡稱《行動方案》）落地近半年，公募基金行業(yè)向“質(zhì)量提升”轉(zhuǎn)型的步伐持續(xù)加快。

　　轉(zhuǎn)型之路并不平坦，內(nèi)有考核機制改革、投研升級與人才協(xié)作的重重挑戰(zhàn)，外受銷售渠道模式、投資者習慣的制約。業(yè)內(nèi)認為，高質(zhì)量浪潮將全方位重塑行業(yè)競爭格局，這場從規(guī)模比拼到價值競爭的變革將持續(xù)深化。

轉(zhuǎn)型面臨內(nèi)外雙重考驗

　　《行動方案》指導下，從“規(guī)模擴張”向“質(zhì)量提升”轉(zhuǎn)型已成為行業(yè)發(fā)展的必然趨勢。這場轉(zhuǎn)型的核心在于打破長期形成的路徑依賴和利益格局，需要面對內(nèi)部治理與外部環(huán)境帶來的多重挑戰(zhàn)。

　　內(nèi)部挑戰(zhàn)的核心是慣性思維與利益格局的雙重局限。一位公募市場人士指出，長期以來，對公司高管和基金經(jīng)理的考核聚焦規(guī)模排名與短期盈利，若轉(zhuǎn)向以長期業(yè)績和投資者回報為核心的考核體系，短期規(guī)模與市場份額可能受到影響，觸動相關(guān)利益群體。同時，規(guī)模導向下的投研體系多追求廣而全，研究深度不足，而高質(zhì)量發(fā)展要求投研團隊具備深度產(chǎn)業(yè)洞察力和價值發(fā)現(xiàn)能力，這對研究員與基金經(jīng)理的專業(yè)素養(yǎng)提出了更高要求。

　　對于專注主動管理的機構(gòu)而言，人才協(xié)作難題尤為突出。中歐基金表示，讓投研團隊實現(xiàn)有效溝通、知識共享與高效協(xié)作，是轉(zhuǎn)型中最具挑戰(zhàn)性的難題之一。

　　外部環(huán)境的制約同樣不容忽視。華南一位基金公司人士提到，銀行、券商等銷售渠道的盈利模式依然基于傭金手續(xù)費，天然傾向于推銷交易頻繁、手續(xù)費更高的熱點主題基金，而非鼓勵客戶長期持有業(yè)績穩(wěn)定但費率較低的產(chǎn)品，與行業(yè)轉(zhuǎn)型方向相背離。更為關(guān)鍵的是，基金投資者“追漲殺跌”“短期賺錢”的投資心態(tài)尚未改變，對長期投資的認知和耐心不足，導致基金在正常市場波動時易遭遇贖回，迫使基金經(jīng)理被動操作，破壞既定投資策略。

　　面對挑戰(zhàn)，行業(yè)積極探索解決方案。有業(yè)內(nèi)人士指出，需內(nèi)部治理、外部生態(tài)、人才和文化四方面協(xié)同。內(nèi)部以“長期主義”重塑治理體系，外部推動傭金模式向“以客戶資產(chǎn)增值為導向”轉(zhuǎn)型，推廣與持有期、盈利情況掛鉤的“以銷定投”模式，并建立專業(yè)投顧和投教陪伴團隊。

　　中歐基金在這方面做了有效嘗試，通過“工業(yè)化”路徑破解人才協(xié)作難題，其推行的“五要素選股模型”將選股邏輯標準化、量化，形成內(nèi)部“共同語言”，提升洞見傳遞與落地效率，避免投資機會流失。

高質(zhì)量發(fā)展浪潮將全方位

重塑行業(yè)競爭格局

　　未來三到五年，高質(zhì)量發(fā)展將是公募行業(yè)的主旋律。行業(yè)正從規(guī)模比拼轉(zhuǎn)向價值競爭，具備核心能力的基金公司將脫穎而出。

　　中歐基金認為，在政策引導下，公募基金行業(yè)將迎來深度變革。一方面，《行動方案》提出的各項改革措施將持續(xù)落地，推動行業(yè)從規(guī)模導向轉(zhuǎn)向質(zhì)量導向。另一方面，市場競爭格局將加速重構(gòu)，具備系統(tǒng)化能力的頭部機構(gòu)有望獲得更大發(fā)展空間。只有將自身發(fā)展融入國家戰(zhàn)略，才能在變革中把握先機。

　　平安基金指出，未來三到五年，公募行業(yè)將呈現(xiàn)強者恒強、主動型和被動型權(quán)益基金共同發(fā)展的競爭格局。未來兩類公司有望脫穎而出：一是主動權(quán)益投資能力強、產(chǎn)品布局多元化的公司；二是在被動型產(chǎn)品領(lǐng)域已經(jīng)有明顯優(yōu)勢的基金公司。

　　展望未來，海富通基金認為，權(quán)益類產(chǎn)品有望在政策引導和居民財富管理轉(zhuǎn)型升級趨勢中迎來更廣闊的空間，ETF等工具型產(chǎn)品或繼續(xù)成為行業(yè)規(guī)模增長的重要驅(qū)動力。同時，穩(wěn)健低波的固收和“固收+”產(chǎn)品，多資產(chǎn)、多策略的FOF等也將穩(wěn)步發(fā)展。在這樣的趨勢下，那些長期業(yè)績優(yōu)秀、服務(wù)能力強、品牌特色鮮明的基金公司，更有可能脫穎而出。

　　“未來三到五年，堅持政治性與人民性的基金公司將拔得頭籌，適應工業(yè)化與數(shù)字化趨勢是關(guān)鍵，突出專業(yè)價值是立足之本。能夠提供系統(tǒng)性服務(wù)的公司會搶占先機，不再局限于產(chǎn)品銷售，而是圍繞投資者全生命周期，提供一站式服務(wù)，以優(yōu)質(zhì)服務(wù)增強客戶黏性?！眲?chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟學家魏鳳春說。

　　另有市場人士指出，未來，基金公司需要在三個方面深化轉(zhuǎn)型：一是持續(xù)完善工業(yè)化體系，培育可持續(xù)的良品生產(chǎn)能力；二是優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高權(quán)益類產(chǎn)品占比，積極推進研究新型產(chǎn)品的創(chuàng)設(shè)；三是強化投資者陪伴，全面提升持有人獲得感。

（文章來源：中國基金報）

(原標題：公募行業(yè)展現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展新氣象)

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