超去年全年！結(jié)構(gòu)性回暖

　　伴隨權(quán)益市場(chǎng)回暖，基金發(fā)行逐漸復(fù)蘇。截至10月25日，年內(nèi)新成立基金數(shù)量已超過(guò)去年全年，股票型基金的發(fā)行數(shù)量和規(guī)模尤其亮眼，成為市場(chǎng)主力。進(jìn)入四季度，主動(dòng)權(quán)益新基金發(fā)行再現(xiàn)提前結(jié)募熱潮，結(jié)構(gòu)性回暖特征顯著，基金發(fā)行呈現(xiàn)出總量增長(zhǎng)與結(jié)構(gòu)分化并存的態(tài)勢(shì)。

年內(nèi)新基金數(shù)量超去年全年

　　受益于權(quán)益市場(chǎng)回暖，股票型基金發(fā)動(dòng)強(qiáng)助攻，推動(dòng)年內(nèi)新基金數(shù)量超過(guò)去年全年。

　　據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至10月25日，2025年以來(lái)共成立1187只新基金，超過(guò)去年全年的1135只，顯示出基金發(fā)行市場(chǎng)的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

　　不過(guò)，新基金成立規(guī)模并未同步走高，目前年內(nèi)募集總規(guī)模為9223.47億份，距離去年全年的11838.33億份，尚有20%的差距；平均發(fā)行份額為7.77億份，為除2000年以外的歷史最低水平。

　　行情結(jié)構(gòu)性走牛，股票型基金受到投資者關(guān)注，目前年內(nèi)已成立676只，創(chuàng)出年度新高；這一類型基金占新基金總數(shù)量的比例接近57%，也處于歷史較高水平。

　　從發(fā)行規(guī)模來(lái)看，股票型基金年內(nèi)募資總規(guī)模為3456.53億份，超出2022年、2023年、2024年全年的水平；該類型基金占新基金募資總額的比例為37.5%，創(chuàng)2012年以來(lái)新高。但股票型基金平均募集規(guī)模仍較小，僅為5.11億份。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年股票型基金發(fā)行數(shù)量大增，與基金公司的“打法”有關(guān)。為了適應(yīng)多變的結(jié)構(gòu)市行情，越來(lái)越多的管理人在權(quán)益布局上以完善產(chǎn)品線為考量，針對(duì)特色細(xì)分行業(yè)或產(chǎn)業(yè)推出工具型產(chǎn)品，單品發(fā)行規(guī)模不再是重點(diǎn)；相當(dāng)一部分基金采用發(fā)起式設(shè)立，成為平均發(fā)行份額下滑的另一個(gè)主要原因。

　　一位基金公司人士表示，被動(dòng)指數(shù)型基金尤其是股票型基金仍是今年的發(fā)行主力，國(guó)家隊(duì)、機(jī)構(gòu)資金、高凈值人群成為認(rèn)購(gòu)主力，新增入場(chǎng)人數(shù)尚未起量。

主動(dòng)權(quán)益新品發(fā)行結(jié)構(gòu)性回暖

　　近期，伴隨著市場(chǎng)震蕩走高，基金發(fā)行市場(chǎng)熱度進(jìn)一步回升，主動(dòng)權(quán)益類新基金頻現(xiàn)提前結(jié)募。但整體來(lái)看，新基金發(fā)行未能擺脫“冷熱不均”狀態(tài)。

　　進(jìn)入四季度，多只主動(dòng)權(quán)益基金陸續(xù)宣布提前結(jié)束募集。10月24日，景順長(zhǎng)城基金公告稱，旗下景順長(zhǎng)城衡益混合于10月16日開(kāi)始發(fā)行，原定認(rèn)購(gòu)截止日為10月29日，現(xiàn)提前至10月27日。同日，嘉實(shí)基金公告表示，旗下嘉實(shí)成長(zhǎng)共享混合于10月20日開(kāi)始募集，原定募集截止日為11月7日，現(xiàn)提前至10月24日。

　　此外，中歐價(jià)值領(lǐng)航混合、鵬華制造升級(jí)混合、易方達(dá)港股通科技混合等主動(dòng)權(quán)益基金也提前結(jié)束募集。其中，中歐價(jià)值領(lǐng)航僅發(fā)售一天，凈認(rèn)購(gòu)金額達(dá)19.7億元；鵬華制造升級(jí)基金發(fā)行兩天即吸引超20億元資金，最終認(rèn)購(gòu)確認(rèn)比例為57%。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，由于管理人、渠道等方面的差距，新基金發(fā)行效果有很大差異，市場(chǎng)仍然“冷熱不均”。對(duì)比來(lái)看，今年的發(fā)行主力是股票ETF，尤其是行業(yè)主題ETF，主動(dòng)權(quán)益基金發(fā)行情況較為一般。

　　事實(shí)上，在新基金頻頻提前結(jié)募的同時(shí)，也有不少基金延長(zhǎng)募集期。一些新基金成立規(guī)模較小。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，10月以來(lái)共成立6只主動(dòng)權(quán)益基金，其中3只基金規(guī)模低于5000萬(wàn)元。

　　“新基金依然不好賣?！比A南一位公募人士說(shuō)，“10月份部分新基金募集效率和認(rèn)購(gòu)規(guī)模成績(jī)較好，可能與長(zhǎng)假后市場(chǎng)行情回暖、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好回升有關(guān)。整體來(lái)看，頭部公司和知名基金經(jīng)理品牌效應(yīng)加上渠道資源傾斜，能快速吸引資金?！?/p>

　　有基金公司表示，權(quán)益基金發(fā)行趨勢(shì)在好轉(zhuǎn)，但老基金持續(xù)營(yíng)銷并不樂(lè)觀。一是老基金跟不上市場(chǎng)節(jié)奏，或仍在堅(jiān)守原有持倉(cāng)，導(dǎo)致凈值表現(xiàn)不佳，規(guī)模難以增長(zhǎng)；二是基金浮虧已久終于回本，不少投資者選擇了贖回。

　　上述華南公募人士判斷，伴隨市場(chǎng)熱度延續(xù)與投資者信心回升，主動(dòng)權(quán)益基金發(fā)行有望持續(xù)改善，頭部效應(yīng)與冷熱分化或?qū)⒀永m(xù)，聚焦高景氣賽道、知名基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品更易獲得資金青睞。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

(原標(biāo)題：超去年全年！結(jié)構(gòu)性回暖)

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