算力爆炸下的“黃金”時(shí)代，科技浪潮與有色周期共舞！

　　近期市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)，科技、有色板塊展現(xiàn)出緊密聯(lián)動(dòng)的投資邏輯！科技領(lǐng)域，特別是芯片、AI算力、新能源和機(jī)器人等方向，正加速發(fā)展，帶動(dòng)銅、鋁、稀土、鈷、鎳等有色金屬的剛性需求。值得注意的是，無(wú)論是科技板塊還是有色板塊，均是當(dāng)前大國(guó)博弈的焦點(diǎn)，在全球地緣與貿(mào)易沖突不確定仍存背景下，如何配置才能攻防兼?zhèn)淠兀?/p>

　　近期，匯添富基金經(jīng)理何麗竹與資深研究員狄則徐在直播為大家解讀了貿(mào)易摩擦與算力爆炸下，科技浪潮與有色周期共舞的配置機(jī)遇。以下是直播精華與詳細(xì)內(nèi)容。

　　直播精華：

　　貿(mào)易摩擦不確定提升，但美國(guó)加征關(guān)稅對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的邊際沖擊逐漸減弱，美國(guó)可能承受更大的負(fù)面效應(yīng)。

　　科技板塊已成為全球科技競(jìng)爭(zhēng)的核心領(lǐng)域，芯片板塊自主創(chuàng)新與國(guó)產(chǎn)替代的長(zhǎng)期邏輯堅(jiān)挺，同時(shí)受益于AI浪潮帶來的需求爆發(fā)，科創(chuàng)芯片50ETF（588750）值得關(guān)注。

　　有色板塊“資源安全為王+金融屬性強(qiáng)化”兩大長(zhǎng)期邏輯演繹，供給端剛性，需求端新質(zhì)需求接力，有色50ETF（159652）值得關(guān)注。

　　4、科技與有色共舞，一是由于貿(mào)易沖突的背景下，科技、有色板塊戰(zhàn)略價(jià)值提升；二是AI浪潮帶動(dòng)的算力需求爆發(fā)背景下，進(jìn)而帶動(dòng)銅、鋰等有色金屬需求提振。

　　5、貿(mào)易摩擦背景下，建議把握市場(chǎng)焦點(diǎn)板塊與長(zhǎng)期宏觀敘事邏輯，均衡配置科技及有色板塊！

　　【近期關(guān)稅摩擦加劇，有何影響？】

　　1、具體情況：2025年10月10日，美方宣布對(duì)中國(guó)加征100%關(guān)稅并限制關(guān)鍵軟件出口，引發(fā)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。這一舉措被視為“極限施壓”策略，旨在為10月底的中美領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)面爭(zhēng)取談判籌碼。與此同時(shí)，中國(guó)采取以稀土和高端電池產(chǎn)業(yè)鏈為核心的反制措施，盡管僅占出口總額的4.2%，但考慮到中國(guó)在全球精煉稀土產(chǎn)能中占據(jù)90%份額，其對(duì)美國(guó)軍工、新能源及高科技產(chǎn)業(yè)的實(shí)際影響深遠(yuǎn)。

　　2、影響分析：中國(guó)對(duì)美出口占比已降至2025年1至8月間的10%左右，表明美國(guó)加征關(guān)稅對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的邊際沖擊逐漸減弱。且中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口限制雖然廣泛，但其影響程度不及稀土斷供對(duì)美國(guó)的沖擊。因此，當(dāng)前局勢(shì)下，美國(guó)可能承受更大的負(fù)面效應(yīng)。

　　3、權(quán)益市場(chǎng)影響：上周，全球的權(quán)益資產(chǎn)均受到了貿(mào)易沖突升級(jí)的沖擊，黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)走勢(shì)強(qiáng)勁。而在貿(mào)易沖突的背景下，芯片等高尖端科技與有色金屬板塊深度綁定，均備受關(guān)注！

　　【科技板塊配置機(jī)遇怎么看？】

　　科技板塊，尤其是芯片和AI算力，已成為全球科技競(jìng)爭(zhēng)的核心領(lǐng)域。

　　短期來看，科技行業(yè)作為貿(mào)易摩擦中交鋒的關(guān)鍵行業(yè)，投資情緒受影響較大，其高杠桿特性也使對(duì)短期波動(dòng)更為敏感。

　　從中長(zhǎng)期來看，AI算力芯片等科技板塊長(zhǎng)期邏輯堅(jiān)挺！科技板塊為政策、資金重點(diǎn)支持行業(yè)，自主創(chuàng)新勢(shì)在必得，同時(shí)存在國(guó)產(chǎn)替代邏輯，當(dāng)前國(guó)內(nèi)芯片企業(yè)在AI訓(xùn)練和推理領(lǐng)域已取得突破，并獲得市場(chǎng)認(rèn)可。此外，AI呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，半導(dǎo)體作為底層算力硬件，需求有望持續(xù)爆發(fā)。

　　【有色板塊近期為何頗受關(guān)注？】

　　以下兩大邏輯有望長(zhǎng)期演繹：

　　一是資源安全為王，全球競(jìng)爭(zhēng)背景下資源的稀缺性價(jià)值抬升。有色金屬的工業(yè)生產(chǎn)的基石，在逆全球化競(jìng)爭(zhēng)下，作為稀缺資源的有色板塊戰(zhàn)略價(jià)值抬升。

　　二是美元信用下降和通脹背景下，有色金屬“金融屬性”強(qiáng)化。在美元信用下降的背景下，黃金“金融屬性”強(qiáng)化，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)可對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，央行、居民購(gòu)金意愿增強(qiáng)。而美聯(lián)儲(chǔ)步入降息通道，全球通脹預(yù)期提升，實(shí)物資產(chǎn)具備抗通脹屬性，有色金屬包括銅鋁等有望上漲。

　　此外，有色金屬供需呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)：

　　供給方面：黃金供給相對(duì)平穩(wěn)，但由于地緣沖突、貿(mào)易沖突，央行、居民購(gòu)金需求提升。銅方面，資本開支不足導(dǎo)致銅供給剛性，近期銅礦供給擾動(dòng)較多，部分大銅礦下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期，供需呈現(xiàn)緊平衡。電解鋁為高耗能產(chǎn)業(yè)，我國(guó)電解鋁的產(chǎn)能上限4500萬(wàn)噸左右，已達(dá)到99%左右的產(chǎn)能利用率，短期內(nèi)難突破，且海外投產(chǎn)進(jìn)度較慢。鈷鎳等金屬供給剛性主要源于資源保護(hù)因素。

　　需求方面，盡管全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，但AI等新質(zhì)生產(chǎn)力接棒有色金屬需求。如AI浪潮下，電力需求增加，銅的需求量也將隨之提升；新能源車的發(fā)展也帶動(dòng)鋁的需求提升。

　　【科技與有色共舞，如何理解時(shí)代的“雙重奏”？】

　　一是在貿(mào)易沖突的背景下，科技、有色板塊均是大國(guó)博弈的焦點(diǎn)，戰(zhàn)略性地位抬升。

　　二是在AI浪潮帶動(dòng)的算力需求爆發(fā)背景下，芯片等科技板塊長(zhǎng)期敘述邏輯可期，有色金屬板塊作為科技發(fā)展基石同樣有望受益。如算力的爆發(fā)涉及到服務(wù)器、芯片的投資，進(jìn)一步涉及到電力基礎(chǔ)設(shè)施投資以及銅需求。高盛公司在一份報(bào)告中預(yù)測(cè)，到2030年，人工智能數(shù)據(jù)中心的快速崛起將使全球電力需求比2023年的水平增長(zhǎng)165%，從而改變各地的基礎(chǔ)設(shè)施和能源策略。高盛預(yù)測(cè)到2030年，全球電網(wǎng)及電力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將貢獻(xiàn)60%的銅需求增長(zhǎng)。

　　【貿(mào)易摩擦背景下，如何進(jìn)行資產(chǎn)配置？】

　　把握焦點(diǎn)板塊以及長(zhǎng)期宏大邏輯敘事，如科技板塊的自主創(chuàng)新和國(guó)產(chǎn)替代；有色板塊的資源安全為王和美元信用下降和通脹趨勢(shì)下的金融屬性強(qiáng)化。

　　均衡配置分散風(fēng)險(xiǎn)，科技板塊作為進(jìn)攻性品種，有色板塊具備順周期邏輯，具備一定的防御性。

　　【哪些產(chǎn)品值得關(guān)注？】

　　1、有色板塊：有色50ETF（159652）跟蹤的細(xì)分有色指數(shù)，全面布局金、銅、鋁、稀土等細(xì)分金屬板塊，且金銅含量占比達(dá)47%，大幅領(lǐng)先同類指數(shù)！（數(shù)據(jù)來源于Wind，截至20250930，按中信三級(jí)行業(yè)統(tǒng)計(jì)）

　　2、科技板塊：科技細(xì)分賽道多，產(chǎn)品豐富。芯片方面，科創(chuàng)芯片50ETF（588750）核心環(huán)節(jié)占比超90%，高成長(zhǎng)、高彈性！算力方面，云計(jì)算ETF匯添富（159273）標(biāo)的指數(shù)選樣范圍涵蓋滬港深京四地算力龍頭，質(zhì)地優(yōu)良。軟件方面，軟件50ETF（159590）和信創(chuàng)50ETF（560850）國(guó)產(chǎn)替代邏輯堅(jiān)挺！若希望直接投資港股科技龍頭，也可關(guān)注恒生科技ETF基金（513260），港股標(biāo)桿科技產(chǎn)品，以及港股通科技30ETF（520980），科技龍頭占比更高。

（文章來源：界面新聞）

(原標(biāo)題：算力爆炸下的“黃金”時(shí)代，科技浪潮與有色周期共舞！)

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